寒銳鈷業(yè)(300618)預(yù)告2017年業(yè)績(jī)?cè)鲩L將超500%，但重磅利好之下公司股價(jià)卻“一”字跌停。本欄認(rèn)為，這樣反常的走勢(shì)為投資者敲響了“見光死”的警鐘，對(duì)于股價(jià)漲幅過大的高利潤增長股投資者應(yīng)該多一些謹(jǐn)慎。

根據(jù)寒銳鈷業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告公告，公司2017年度稅后凈利潤預(yù)計(jì)增長555%-585%，其中還考慮了公司所得稅率從15%上調(diào)到25%的因素。按道理說，這樣優(yōu)異的業(yè)績(jī)預(yù)告，就算股價(jià)不漲，也不應(yīng)該出現(xiàn)“一”字跌停的走勢(shì)。但恰恰是這種不應(yīng)該，卻真真切切地出現(xiàn)了。對(duì)于出現(xiàn)此種走勢(shì)的原因，本欄認(rèn)為，惟一可以解釋的是，主力資金在意的是賣出股票的數(shù)量，而非成交價(jià)格，也就是說，主力資金不希望其他投資者跟他搶著賣出股票。

事實(shí)上，從1月25日開始，寒銳鈷業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)三天的高位出貨走勢(shì)，即主力資金已經(jīng)開始出現(xiàn)減倉跡象。隨著1月30日業(yè)績(jī)預(yù)告的出爐，主力資金借勢(shì)選擇了跌停板出逃。此時(shí)，想賣出股票的投資者已經(jīng)只能在隊(duì)尾排隊(duì)。值得注意的是，“見光死”的走勢(shì)不排除未來在其他公司中出現(xiàn)的可能。

每到年報(bào)公布時(shí)期，都會(huì)出現(xiàn)上市公司按照經(jīng)營業(yè)績(jī)重新定位股價(jià)的情況。寒銳鈷業(yè)雖然凈利潤增長驚人，但是它也面臨著一些潛在的問題。例如公司利潤提升的主要原因來自于鈷價(jià)上漲，但是金屬價(jià)格的漲漲跌跌并不能有所保證，假如2018年鈷價(jià)重新回落，那么寒銳鈷業(yè)的利潤又將出現(xiàn)下滑。但是公司所得稅率從15%提升到25%的不利因素卻看不到消失的跡象。

類似的行業(yè)還有鋼鐵、煤炭公司，煤炭高價(jià)已經(jīng)讓發(fā)電企業(yè)叫苦不迭。一旦煤炭?jī)r(jià)格重新回落，那么煤炭公司的利潤也將重新走低;鋼鐵行業(yè)也類似，目前鋼鐵價(jià)格處于高位區(qū)域，但誰也無法保證今年乃至未來數(shù)年鋼鐵價(jià)格能夠持續(xù)保持在高位，一旦鋼鐵價(jià)格出現(xiàn)回落，鋼鐵企業(yè)的利潤也將同步下滑。如此一來，對(duì)應(yīng)股票的估值也將出現(xiàn)被高估的情形。

所以本欄說，對(duì)于利潤快速提升，尤其是依靠產(chǎn)品價(jià)格快速上漲推動(dòng)的利潤提升，投資者應(yīng)該多一份冷靜，不要盲目樂觀，市場(chǎng)不會(huì)無理由地給上市公司提供非理性的估值。因?yàn)楣咀陨碥泴?shí)力提高的經(jīng)營利潤，可以計(jì)入市盈率計(jì)算范疇;類似產(chǎn)品價(jià)格暴漲等通過外部環(huán)境讓上市公司撿到的業(yè)績(jī)“大紅包”，不應(yīng)計(jì)入市盈率的計(jì)算范圍，只能被計(jì)入以外收入。如果投資者主動(dòng)剔除這類高利潤增長的公司，所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)也將大幅下降。