新年以來，A股市場(chǎng)迎來了久違的小陽(yáng)春行情，不過有兩只股票卻逆市走出了連跌行情。ST保千里(2.460,-0.13,-5.02%)(600074)連續(xù)20個(gè)跌停板刷新連續(xù)跌停歷史紀(jì)錄;樂視網(wǎng)(4.820,-0.54,-10.07%)(300104)復(fù)牌后連續(xù)3個(gè)跌停，截至1月26日，仍有超7.5億股賣單封死在跌停板上，持有兩家公司股份的眾多機(jī)構(gòu)和中小股東深度套牢。

二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)暴跌是公司經(jīng)營(yíng)惡化的集中反映。上述兩家上市公司經(jīng)營(yíng)中的問題不少，大股東掏空上市公司則是最致命的問題。樂視網(wǎng)公告顯示，其大股東賈躍亭及關(guān)聯(lián)方欠款達(dá)75.31億元。ST保千里公告則顯示，原大股東莊敏涉嫌侵占上市公司資金超過67億元，金額是保千里凈資產(chǎn)的1.4倍，總資產(chǎn)的63%。

大股東掏空上市公司的行為是A股市場(chǎng)一大痼疾。A股市場(chǎng)創(chuàng)立近30年來，屢見不鮮。從當(dāng)年“猴王案”“三九案”以及“輕騎案”“華澤鈷鎳案”，到如今的樂視網(wǎng)、ST保千里，可謂“年年歲歲招相似，歲歲年年人不同”。掏空上市公司的手法主要有四：一是通過關(guān)聯(lián)交易輸送利益，如樂視網(wǎng)公告的賈躍亭及關(guān)聯(lián)方欠款超75億元;二是通過巨額對(duì)外投資、預(yù)付款等轉(zhuǎn)移資金，如保千里自查公告顯示，原大股東莊敏涉嫌以對(duì)外投資收購(gòu)資產(chǎn)的方式侵占上市公司利益，其主導(dǎo)的對(duì)外投資金額達(dá)32.75億元;三是直接占用和使用上市公司資金;四是違規(guī)讓上市公司為大股東借款提供擔(dān)保，使上市公司背上巨額債務(wù)。

有些大股東光掏空上市公司還不夠，甚至把自己手中的限售股都盡數(shù)質(zhì)押融資套現(xiàn)，“吃干榨盡”后金蟬脫殼，一走了之。賈躍亭賴在美國(guó)不返，莊敏則玩起了失蹤，至今杳無音訊。

大股東掏空上市公司危害甚巨，需要引起高度重視。被掏空的上市公司不僅“缺血”維持和發(fā)展業(yè)務(wù)，往往還背上巨額債務(wù)，增加了接盤者拯救公司的難度，其他中小股東則無不損失慘重。被掏空的上市公司往往資不抵債，也會(huì)給涉及其中的金融機(jī)構(gòu)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。

造成大股東能任性掏空公司的原因很多。從公司治理看，我國(guó)股份公司缺乏中小股東對(duì)大股東和公司管理層的有效監(jiān)督機(jī)制。原保千里借殼中達(dá)股份后，即著手修改公司章程。公司章程修改后，一方面，上市公司董事會(huì)權(quán)限被縮小;另一方面，相關(guān)責(zé)任人員的權(quán)限則明顯擴(kuò)大。中小股東對(duì)修改公司章程后造成的危害卻缺少認(rèn)識(shí)，客觀上縱容了大股東為所欲為。從制度設(shè)計(jì)看，防范公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督機(jī)制形同虛設(shè)，雖然上市公司都設(shè)有董監(jiān)高，董事會(huì)里還有獨(dú)立董事，確保公司合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，但這些人往往受制于大股東，基本上淪為擺設(shè)。從市場(chǎng)建設(shè)看，A股市場(chǎng)缺少專業(yè)做空機(jī)構(gòu)，對(duì)于大股東的違規(guī)行為很難在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)，從而及時(shí)預(yù)警。從政府監(jiān)管看，目前證監(jiān)部門還無法實(shí)時(shí)有效監(jiān)管上市公司資金賬戶，打擊資金非法轉(zhuǎn)移的法律法規(guī)尚不完善，缺乏對(duì)保薦、審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)的問責(zé)機(jī)制。

防范和化解風(fēng)險(xiǎn)是今年金融業(yè)頭號(hào)任務(wù)。要避免上市公司淪為大股東的“提款機(jī)”，要打的“補(bǔ)丁”不少。一是要進(jìn)一步強(qiáng)化一線監(jiān)管，對(duì)于修改公司章程等涉及公司重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行為要通過問詢函等手段及時(shí)提醒中小股東。二是要有效監(jiān)管上市公司資金賬戶，對(duì)于重大資金出入及抵押、擔(dān)保行為應(yīng)要求上市公司及時(shí)披露相關(guān)信息。三是進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)上市公司董監(jiān)高等的管理，尤其要明確獨(dú)立董事的資格和責(zé)任。四是要進(jìn)一步強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的問責(zé)機(jī)制，重罰那些不作為的中介機(jī)構(gòu)。五是要強(qiáng)化投資者保護(hù)，改變中小股東利益受到大股東不法侵害時(shí)，中小股東難以通過訴訟等手段維權(quán)的現(xiàn)狀。