前年業(yè)績遭遇上市以來最大滑坡的湯臣倍健(SZ.300146)，去年終于打贏了一場翻身仗。該公司2月27日晚間公布的年報顯示，2017年湯臣倍健實現(xiàn)營業(yè)收入31.11億元，較去年同期增長34.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7.66億元，較去年同期增長43.17%。

作為國內膳食補充劑第一股，湯臣倍健在2010年12月15日上市以來，業(yè)績曾一路狂奔，歷年凈利潤穩(wěn)增五成以上，被視作是創(chuàng)業(yè)板的一面旗幟。然而，從2014年起，該公司的業(yè)績高增長“神話”似有熄火跡象，并在2016年遭遇首度下滑，當年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑15.78%。

當時該公司業(yè)績增長停滯，其實跟渠道失靈有莫大關系。湯臣倍健早年業(yè)績增長，主要依靠線下藥店拉動。在藥店銷售增長放緩以及渠道滲透率沒有太多提升空間的背景下，難言可再保持穩(wěn)定高增長。另外，以終端零售計算，湯臣倍健的產(chǎn)品銷售額已經(jīng)達到百億規(guī)模，其產(chǎn)品的高毛利給渠道和代理商帶來豐厚的收入。然而，在早期曾經(jīng)帶動銷售快速增長的經(jīng)銷商渠道優(yōu)勢，成為固化的利益格局和經(jīng)營模式，一定程度上限制著公司新產(chǎn)品的推出和對品牌的投入。因此，此時變革渠道，成為重中之重。

實質上，該公司的渠道變革早在2016年拉開帷幕，并延續(xù)到2017年。湯臣倍健相關負責人對第一財經(jīng)記者表示：“2017年，公司集中和調動市場優(yōu)勢資源，啟動大單品模式，國內電商部分首次增加電商渠道專供產(chǎn)品，開展國內及跨境電商業(yè)務，打開了業(yè)績增長的新格局。”

啟動的大單品戰(zhàn)略是湯臣倍健為重新激活渠道活力而踏出的關鍵一步。上述負責人表示，隨著全球消費者健康意識和市場的日趨成熟，消費需求在不斷升級，膳食補充劑市場呈現(xiàn)出細分化、個性化趨勢。為適應市場新格局，公司啟動了該戰(zhàn)略。

我國國內保健品行業(yè)知名度高的品牌很少，加上保健品市場比較混亂，這是國內保健品與國外相比競爭力被削弱的主要因素之一。中國消費者熱衷于海淘保健品，這讓國產(chǎn)保健品企業(yè)備受壓力，這迫使中國企業(yè)不得不出海收購。對于湯臣倍健而言，在告別產(chǎn)品高增長時代后，自身也亟需要找到新的“加油劑”。

早在2016年，湯臣倍健與全球最大的膳食補充劑企業(yè)之一NBTY設立合資公司健之寶，順利拿下NBTY在中國市場的自然之寶和美瑞克斯兩大品牌的永久經(jīng)營權，包括中國區(qū)的跨境電商業(yè)務。不過，從目前來看，該跨境電商業(yè)務進展不如預料中的順利。

湯臣倍健的年報顯示，截至本公告日，健之寶旗下 6 個自然之寶產(chǎn)品率先取得首批進口保健食品備案憑證。但由于合作雙方尚處于磨合期，適用的監(jiān)管法規(guī)、運行機制、文化背景等經(jīng)營管理方面存在差異，供應鏈機制和響應速度遜于預期，報告期內部分產(chǎn)品供應短缺，雙方仍需在各方面進一步融合。

湯臣倍健也在做兩手準備，同時還謀劃另一宗海外收購。今年1月底，該公司已宣布，擬以不高于6.9億澳元收購澳洲益生菌企業(yè)Life-Space Group Pty Ltd 100%股份。這起收購尚待進一步商談及確認，該公司目前的股票仍處在停牌狀態(tài)。