H股“全流通”又近了一步！

繼中國結算和深交所聯(lián)合發(fā)布《H股“全流通”試點業(yè)務實施細則(試行)》之后，5月22日，中國結算發(fā)布了《H股“全流通”試點業(yè)務指南》，意味著H股“全流通”的制度層面已經(jīng)齊備，首家試點落地按鍵待發(fā)。

H股“全流通”八大要點

《業(yè)務指南》明確了H股“全流通”試點業(yè)務所涉及的賬戶安排、跨境轉登記和境外集中存管、境外上市股份境內(nèi)持有明細的初始維護和變更維護、權益分派和股東大會投票、清算交收與風險管理措施等相關業(yè)務安排。

主要涉及以下八大要點：

一、境內(nèi)證券公司、境外代理券商參與H股“全流通”試點業(yè)務，須向深圳分公司申請開立H股“全流通”備付金賬戶和保證金賬戶。

試點期間，境內(nèi)證券公司使用深市B股結算備付金賬戶和結算保證金賬戶作為H股“全流通”相應賬戶。境外代理券商使用現(xiàn)有B轉H業(yè)務備付金賬戶和保證金賬戶作為H股“全流通”相應賬戶。業(yè)務開展前，均須向深證通申請業(yè)務權限并簽署相關協(xié)議。

二、試點公司接受境內(nèi)機構和個人投資者委托，向中國結算申請為投資者設立H股“全流通”專用賬戶。

作為中國結算在香港結算開立的名義持有證券賬戶的二級賬戶，用于初始記錄和維護投資者通過H股“全流通”試點持有的證券明細數(shù)據(jù)。H股“全流通”專用賬戶使用深市B股賬戶號碼段，該賬戶僅能用于H股“全流通”減持，不能用于其他用途。投資者在賣出股份前未按要求足額完成外匯登記的，將影響其收取賣出所得的資金。

三、試點公司非境外上市股份赴香港上市前，須進行跨境轉登記，和境外集中存管。

跨境轉登記包括境內(nèi)注銷登記/退出登記和境外登記，境外集中存管僅限境內(nèi)投資者持有部分。相關股份在完成跨境轉登記成為境外上市股份后，不得轉回成為非境外上市股份。同時，為使相關股份成為可在港交所流通的境外上市股份，本公司將上述股份集中存管于香港結算。

四、投資者只能申請同一證券公司不同托管單元間的轉托管，境內(nèi)托管證券公司不得為投資者辦理跨證券公司轉托管業(yè)務。

同時，試點期間，不能跨境轉托管，也不提供協(xié)議轉讓情形的非交易過戶服務和質押登記服務。

五、投資者通過境內(nèi)證券公司申報交易指令。試點期間只可進行賣出申報，不得進行買入申報。投資者不得賣空。

對于若因交易前端監(jiān)控失敗出現(xiàn)投資者賣空，投資者在香港市場最終交收時點前不能提交足額證券，由境外代理券商按香港市場程序進行補購等業(yè)務處理。價差與罰息等由責任方承擔。

六、參與H股“全流通”業(yè)務的境內(nèi)結算參與人須通過H股“全流通”保證金賬戶繳納結算保證金。

B股業(yè)務、B轉H業(yè)務和H股“全流通”業(yè)務的結算保證金合并計算。初始結算保證金為50萬港幣。結算保證金按季度調整，凡上季度成交金額超過6千萬港幣(不含6千萬)的交易單元均須追繳結算保證金，每超過1千萬港幣追繳10萬港幣。不足1千萬港幣的按1千萬計算。收取上限為100萬港幣。

而境外代理券商須繳納結算保證金和擔保資金，結算保證金和擔保資金繳納標準、資金交收違約后續(xù)處理等風險管理措施，于本公司與境外代理券商的協(xié)議中約定。

七、現(xiàn)金紅利由試點公司自行向投資者派發(fā)。

送股則是在送股到賬日，本公司深圳分公司根據(jù)香港結算派發(fā)的股份總額和股權登記日全體持有人明細，將股份總額分配至投資者證券賬戶，并將數(shù)據(jù)發(fā)送境內(nèi)結算參與人。投資者應及時按外管局要求更新相關股份的外匯登記。

八、中國結算將向發(fā)行人收取跨境轉流通服務費，按所維護的股本面值收取。

5億股(含)以下的費率為0.1‰，超過5億股的部分，費率為0.01‰，金額超過30萬元人民幣以上部分予以免收。涉及結算參與人將收取股份托管費和交收費，均按照香港結算標準收取。股份托管費每手每月0.012港元，每月最高收費100，000港元。股份交收費每宗交收指示的交易總值的0.002%，交易每邊最低及最高收費分別為2港元及100港元。對于銀行向投資者收取的跨境資金劃轉手續(xù)費，中國結算通過結算參與人的結算備付金賬戶劃轉。

何時落地還需看發(fā)行人準備情況

據(jù)記者了解，雖然《業(yè)務指南》意味著制度層面上的完備，但首單落錘還需要看發(fā)行人和券商的準備情況。

公開信息顯示，5月9日，中航科工在港交所公告稱，公司向中國證監(jiān)會提交的關于參加H股“全流通”試點項目的申請已于2018年5月9日獲得正式批準。這是繼4月20日證監(jiān)會宣布推出首家H股“全流通”試點——聯(lián)想控股之后的第二家企業(yè)。

H股“全流通”試點是H股上市公司非境外上市股份在H股“全流通”試點，有利于高在香港上市的國內(nèi)H股公司的股份流通性。目前在香港上市的中國公司一般有兩種類型的股份：

一種為內(nèi)資股，又被稱作A股，只能由中國大陸的法人或實體持有;

另一種為外資股，又被稱作H股，可以自由在香港市場交易。

出于保持國資控股權的考慮，自1993年青島啤酒(51.320,-1.19,-2.27%)作為內(nèi)地國企第一股登陸香港市場起，迄今陸續(xù)在香港上市的200多家企業(yè)基本沒有安排全流通。唯一的2005年10月建設銀行(7.370,-0.12,-1.60%)以H股全流通的方式在香港上市，被稱為是“證監(jiān)會打了個盹”。

本輪H股“全流通”試點工作，始于2017年12月底。周末的例行新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會正式對外宣布，開展H股“全流通”試點，提高在香港上市的國內(nèi)H股公司的股份流通性，試點企業(yè)不超過3家。H股公司可以提出試點申請，將其不可自由流通的內(nèi)資股份轉成可自由流通的H股在香港交易。在滿足試點條件的前提下，可自主決定流通數(shù)量及比例等事宜。

2018年4月20日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，經(jīng)過各方面的共同努力，目前試點各項準備工作基本就緒，現(xiàn)正式推出首家H股“全流通”試點——聯(lián)想控股。并再次強調，將始終與香港有關方面保持密切溝通，積極穩(wěn)妥、循序漸進，“成熟一家、推出一家”，有序推進H股“全流通”試點。

同日，中國結算和深交所聯(lián)合發(fā)布了《H股“全流通”試點業(yè)務實施細則(試行)》，對賬戶安排、跨境轉登記、交易委托及清算交收等技術問題做了明確規(guī)定。

投資者需了解這十八項風險

投資者獲得H股“全流通”專用賬戶后，可赴證券公司開立資金賬戶和辦理委托交易。證券公司應當要求投資者簽署含有必備條款的風險揭示書。中國結算要求券商明示投資人需要了解的十八個風險事項。具體包括：

一、中國結算在境內(nèi)利用專用賬戶維護實際權益擁有人的持股明細，并按投資者意愿，通過香港結算行使對試點公司的權利，提供名義持有人服務。

二、香港證券市場與內(nèi)地證券市場存在諸多差異，投資者參與H股“全流通”試點業(yè)務需遵守內(nèi)地與香港相關法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件和業(yè)務規(guī)則，對香港證券市場有所了解;通過H股“全流通”試點參與香港證券市場交易與通過其他方式參與香港證券市場交易，也存在一定差異。

三、相關股份在完成跨境轉登記成為境外上市股份后，不得再轉回成為非境外上市股份。

四、境內(nèi)投資者應遵從國家外匯管理要求和政策安排，在股份賣出前在其所在地外匯管理局完成境外持股登記。

五、試點期間，H股“全流通”專用賬戶只能賣出，不得買入。

六、H股“全流通”試點股份可能出現(xiàn)因公司基本面變化、第三方研究分析報告的觀點、異常交易情形、做空機制等原因而引起股價較大波動的情形，尤其是考慮到香港聯(lián)交所市場交易不設置漲跌幅限制，投資者應關注可能產(chǎn)生的風險。

七、與內(nèi)地證券市場相比，香港市場股票停牌制度存在一定差異，H股“全流通”試點股份可能出現(xiàn)長時間停牌現(xiàn)象，投資者應當關注可能產(chǎn)生的風險。

八、只有深港兩地均為交易日的交易日才為H股“全流通”交易日。

九、投資者應在H股“全流通”交易日的9：30至11：30、13：00至15：00提交賣出委托指令，此交易時段與香港證券市場的交易時段存在差異。

十、香港出現(xiàn)臺風、黑色暴雨或者聯(lián)交所規(guī)定的其他情形時，聯(lián)交所將可能停市，投資者將面臨在停市期間無法賣出H股“全流通”試點股份的風險，以及延遲交收的風險。

十一、H股“全流通”試點交易不設漲跌幅限制，但根據(jù)聯(lián)交所業(yè)務規(guī)則，適用市場波動調節(jié)機制的H股“全流通”試點股份的賣出申報可能受到價格限制，投資者應當關注因此可能產(chǎn)生的風險。

十二、在香港證券市場，股票價格上漲時，股票報價屏幕顯示顏色為綠色，下跌時則為紅色，與內(nèi)地證券市場存在差異。

十三、H股“全流通”試點的交收周期為T+2日，如遇非A股交易日，則順延至其后的A股及港股首個共同交易日。

十四、中國結算根據(jù)境外代理券商提供的清算數(shù)據(jù)，與境外代理券商辦理證券交付和資金收取，并將相應交收資金劃回境內(nèi)，按分級結算原則完成相應證券持有明細的變更和資金劃付。

投資者可能面臨以下風險：(一)境外代理券商提供的清算數(shù)據(jù)有誤或延遲，導致投資者權益受損;(二)境外代理券商與中國結算資金交收違約、境外交收資金劃回境內(nèi)出現(xiàn)銀行入賬延遲等，導致投資者應收資金被暫不交付;(三)其他境外代理券商未遵守相關協(xié)議約定和業(yè)務規(guī)則，導致投資者利益受到損害的情況。

十五、H股“全流通”境內(nèi)結算實施分級結算原則。

投資者可能面臨以下風險：(一)因境內(nèi)證券公司未完成與中國結算的集中交收，導致投資者應收資金或證券被暫不交付或處置;(二)境內(nèi)證券公司對投資者出現(xiàn)交收違約導致投資者未能取得應收證券或資金;(三)境內(nèi)證券公司向中國結算發(fā)送的有關投資者的證券劃付指令有誤或延遲導致投資者權益受損;(四)其他因境內(nèi)證券公司未遵守相關業(yè)務規(guī)則導致投資者利益受到損害的情況。

十六、投資者持有的試點證券以中國結算名義存管在香港結算，通過香港結算行使對證券發(fā)行人的權利。試點期間中國結算提供的名義持有人服務可能受限(僅支持送股和投票，且證券不能跨境和跨證券公司轉托管、不能質押、不能協(xié)議轉讓等)，投資者應當關注可能產(chǎn)生的風險。

十七、因地震、臺風、水災、火災等不可抗力以及系統(tǒng)故障、設備故障、通信故障、停電等突發(fā)性事故，以及中國結算、深圳證券交易所、深證通采取相關應對措施造成的損失，中國結算、深圳證券交易所、深證通不承擔責任;投資者還應充分知曉并認可香港聯(lián)交所在其規(guī)則中規(guī)定的相關責任豁免條款。

十八、除上述風險提示外，各證券公司還可以根據(jù)具體情況對H股“全流通”試點業(yè)務存在的風險做進一步列舉。

開展H股“全流通”試點業(yè)務的證券公司應要求每個投資者在風險揭示書上簽字，確認已知曉并理解風險揭示書的全部內(nèi)容，愿意承擔H股“全流通”試點業(yè)務的風險和損失。