經(jīng)濟(jì)前景提升 通脹樂(lè)觀情緒增加

美國(guó)白宮21日向國(guó)會(huì)提交了特朗普政府第一份總統(tǒng)年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告，報(bào)告預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將升至3.1%。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和官員對(duì)經(jīng)濟(jì)前景和通脹樂(lè)觀情緒也在增加，經(jīng)濟(jì)前景利好令越來(lái)越多的市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)美國(guó)年內(nèi)加息增至4次的可能性增加。

白宮預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)3%

這份接近600頁(yè)的年度報(bào)告由白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)負(fù)責(zé)撰寫，主要鼓吹特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策，因此帶有明顯的傾向性。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席凱文·哈西特表示，此前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速緩慢應(yīng)部分歸咎于奧巴馬政府的錯(cuò)誤經(jīng)濟(jì)政策。他說(shuō)，特朗普政府的減稅、基建等措施將大幅提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

根據(jù)這份報(bào)告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)2018年增速將達(dá)3.1%，直到2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)都將維持在3%以上增速。報(bào)告說(shuō)：“如獲完全執(zhí)行，特朗普總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃將實(shí)現(xiàn)未來(lái)十年年均3%的經(jīng)濟(jì)增速。”

報(bào)告稱，近年來(lái)對(duì)替代政策主張的追求損害了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，給美國(guó)人民造成了真正的經(jīng)濟(jì)成本，表現(xiàn)形式包括機(jī)遇減少，安全、公平甚至健康都受到了損害。

哈西特表示，這份報(bào)告也對(duì)其他前任政府提出了批評(píng)，指出近幾十年來(lái)的貿(mào)易協(xié)定充斥著美國(guó)以前較為軟弱的談判人員對(duì)貿(mào)易伙伴作出的妥協(xié)。

在有關(guān)稅務(wù)、監(jiān)管、就業(yè)市場(chǎng)政策、基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易、健康和網(wǎng)絡(luò)安全的章節(jié)中，特朗普政府表示，其政策將給國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)帶來(lái)溫和提振，這些提振的綜合效應(yīng)將足以推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出在下一個(gè)10年進(jìn)入一個(gè)更高的增長(zhǎng)軌道。

報(bào)告重申，預(yù)計(jì)近期通過(guò)的稅改將使得美國(guó)家庭的年均收入增加4000美元，不過(guò)民主黨對(duì)這一估計(jì)數(shù)字存有異議。

美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.3%，雖然高于2016年的1.5%，但遠(yuǎn)低于特朗普承諾的3%，只與2010年以來(lái)2.2%的年均增長(zhǎng)率相當(dāng)。

去年底，特朗普簽署了規(guī)模近1.5萬(wàn)億美元的減稅法案，大幅削減企業(yè)稅和個(gè)人所得稅。當(dāng)天公布的報(bào)告預(yù)計(jì)，減稅計(jì)劃在未來(lái)3年將令美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加1.3%-1.6%。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)此前預(yù)計(jì)，減稅舉措將很可能推高短期經(jīng)濟(jì)增速，因此將今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至2.7%。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，這種短期刺激效應(yīng)并不會(huì)改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

由于人口老齡化以及勞動(dòng)生產(chǎn)率提升緩慢，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)美國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.8%。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》今年1月初對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查也顯示，雖然2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步加快至2.7%，但2019年和2020年增速預(yù)計(jì)將逐步回落至2.2%和2%。這意味著特朗普的經(jīng)濟(jì)政策很難改變金融危機(jī)以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)2%左右的溫和增長(zhǎng)趨勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹回升更樂(lè)觀

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)21日發(fā)布的上次貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹增長(zhǎng)走勢(shì)的判斷較去年12月明顯樂(lè)觀。

當(dāng)天公布的1月30日至31日貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景好于去年12月貨幣政策例會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)官員的判斷。他們認(rèn)為，近期金融條件仍比較寬松，去年通過(guò)的減稅法案對(duì)居民消費(fèi)和企業(yè)投資的短期刺激可能強(qiáng)于預(yù)期，這些因素有望支持經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)繼續(xù)走強(qiáng)。

同時(shí)，絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)在今年將推動(dòng)通脹率回升，并在中期內(nèi)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。不過(guò)，有幾位官員指出，目前通脹率尚未出現(xiàn)明顯回升的趨勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)看重的通脹指標(biāo)近六年來(lái)一直低于2%目標(biāo)，美國(guó)勞工部本月稍早公布，1月核心消費(fèi)者通脹取得逾一年來(lái)最大增幅。

“幾乎所有與會(huì)委員仍預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)繼續(xù)保持在趨勢(shì)水準(zhǔn)之上，以及就業(yè)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，通脹將在中期升至2%目標(biāo)。”會(huì)議紀(jì)要稱。前幾次會(huì)議記錄顯示，表達(dá)這樣信心的決策者人數(shù)少于1月會(huì)議。

在1月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2018年核心通脹的上升速度將顯著加快。美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還提交了另一份通脹預(yù)測(cè)，基本支持最近物價(jià)壓力疲軟只是暫時(shí)性的觀點(diǎn)。

不過(guò)，在樂(lè)觀情緒下，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策效果前景也有警示。

根據(jù)會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)官員還警告稱，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)以超越潛力的水平運(yùn)行，金融市場(chǎng)失衡的情況可能開始浮現(xiàn)。官員們將密切關(guān)注金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以更好地判斷新的刺激措施和最近的震蕩如何影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

官員們?cè)硎?，預(yù)期稅改將提振消費(fèi)者支出和企業(yè)資本支出。企業(yè)投資增加將提高經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)更多商品和服務(wù)的能力，而不會(huì)刺激通脹過(guò)度上升，這將是美聯(lián)儲(chǔ)官員樂(lè)見的結(jié)果。

但官員們尚不確信會(huì)見到這一結(jié)果，他們指出企業(yè)可能利用增加的稅后利潤(rùn)來(lái)削減債務(wù)、回購(gòu)股票或收購(gòu)其它公司。

會(huì)議紀(jì)要稱，幾名與會(huì)官員認(rèn)為公司稅改變將在多大程度上刺激企業(yè)投資存在很大的不確定性，企業(yè)可能剛剛開始要決定它們將如何將減稅好處分配在投資、員工薪酬、并購(gòu)、回報(bào)股東和其它用途上。

美國(guó)明尼亞波利斯聯(lián)儲(chǔ)總裁卡什卡利21日表示，特朗普政府1.5萬(wàn)億美元減稅方案給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響具有不確定性。

他在彭博社主辦的活動(dòng)上表示，該政策是否會(huì)提振投資，進(jìn)而提高生產(chǎn)率，并在此期間推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)尚不確定。

加息次數(shù)增多猜想升溫

鑒于經(jīng)濟(jì)前景繼續(xù)走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為漸進(jìn)加息是合適的，市場(chǎng)解讀更為鷹派，預(yù)計(jì)年內(nèi)加息4次的可能性在增加。

在1月底的貨幣政策例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，但表示通脹率在2018年有望回升，暗示仍將繼續(xù)保持漸進(jìn)的加息節(jié)奏。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀態(tài)度，令美元短期繼續(xù)獲得支持，美元指數(shù)在隔夜市場(chǎng)升至90.10。而富拓外匯分析師預(yù)計(jì)，從技術(shù)角度看，美元指數(shù)有望上探90.55。

據(jù)芝加哥商業(yè)交易所預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)今年3月加息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%區(qū)間的概率為80.3%，6月至該區(qū)間的概率為32.7%。

美聯(lián)儲(chǔ)新任主席鮑威爾下周三將在美國(guó)國(guó)會(huì)作證，這是投資人了解美聯(lián)儲(chǔ)最新政策方向的第一個(gè)好機(jī)會(huì)。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)新任理事夸爾斯22日加入多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員的行列，呼吁在企業(yè)信心上升及美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)加速之際調(diào)高利率。

“為維持健康的勞動(dòng)力市場(chǎng)，并讓通脹穩(wěn)定在2%目標(biāo)附近，進(jìn)一步緩步上調(diào)政策利率是適宜的，”夸爾斯表示。

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)看起來(lái)表現(xiàn)相當(dāng)好，當(dāng)然，是危機(jī)以來(lái)的最佳狀況，而從許多指標(biāo)來(lái)看也是危機(jī)發(fā)生很久前以來(lái)的最佳狀況。”他稱。

夸爾斯稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在基本面較為強(qiáng)勁，企業(yè)樂(lè)觀情緒升溫、企業(yè)投資增加、勞動(dòng)力市場(chǎng)增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)速度加快。

他表示，雖然在失業(yè)率處于17年低位4.1%的情況下，通脹仍低于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)，但“和我們的目標(biāo)偏離零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)，不會(huì)讓我非常擔(dān)憂，而且我預(yù)計(jì)這種偏離程度會(huì)越來(lái)越小。”

夸爾斯指出，最重要的是，特朗普政府新通過(guò)的1.5萬(wàn)億美元稅改計(jì)劃和其他財(cái)政措施“有望幫助維系經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能，這在一定程度上是通過(guò)增加需求實(shí)現(xiàn)的，也有可能是通過(guò)鼓勵(lì)投資和支持勞動(dòng)力參與來(lái)提高經(jīng)濟(jì)潛在生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)的。”

他還稱低生產(chǎn)率增長(zhǎng)正損及美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景，這應(yīng)該成為決策者的一大重要關(guān)注點(diǎn)，而低生產(chǎn)率增長(zhǎng)部分歸咎于投資疲軟。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀情緒，凱投宏觀美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃斯預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能加息四次，并且這一觀點(diǎn)逐漸成為市場(chǎng)主流判斷，后市加息進(jìn)程將取決于美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹水平。

關(guān)鍵詞： 美國(guó) 概率