Wind資訊顯示，截止2018年2月26日收盤，三大股指全面上揚(yáng)。上證綜指收盤漲1.23%，錄得6連陽(yáng)并收復(fù)3300點(diǎn);深成指上漲2.18%;創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勁收漲3.61%。創(chuàng)七個(gè)月以來(lái)最大單日漲幅。

盤面上，科技類題材集體爆發(fā)，芯片、5G、次新股、高送轉(zhuǎn)題材活躍。

九泰基金宏觀策略組認(rèn)為，就短期資金面而言，盡管春節(jié)后將迎來(lái)MLF到期、CRA到期以及財(cái)政繳稅，但金融機(jī)構(gòu)CRA到期節(jié)奏與現(xiàn)金回籠大體匹配，二者基本可以對(duì)沖;節(jié)后央行也通過(guò)開展MLF和逆回購(gòu)加大資金投放，因而資金面相對(duì)寬松，預(yù)計(jì)這一狀況還將延續(xù)。

與此同時(shí)，三中全會(huì)于本周召開，市場(chǎng)對(duì)于改革預(yù)期更為積極，機(jī)構(gòu)改革的推進(jìn)有望為經(jīng)濟(jì)改革注入更多的活力、動(dòng)力。短期A股市場(chǎng)有望進(jìn)一步提振，風(fēng)格轉(zhuǎn)變或提前啟動(dòng)。

九泰基金宏觀策略組的觀點(diǎn)如下：

短期A股市場(chǎng)情緒有望進(jìn)一步提振

風(fēng)格轉(zhuǎn)變或提前啟動(dòng)

春節(jié)結(jié)束后，A股及海外股市延續(xù)反彈走勢(shì)，這反映了全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好在逐步好轉(zhuǎn)。尤其是美股市場(chǎng)的調(diào)整雖然有估值因素，但更多的還是交易行為和恐慌情緒交織引發(fā)連鎖反應(yīng)的結(jié)果，而并非基本面出了大問(wèn)題。

市場(chǎng)對(duì)這一問(wèn)題逐步趨于理性，外圍市場(chǎng)和情緒修復(fù)短期內(nèi)仍可持續(xù);美國(guó)國(guó)債收益率進(jìn)一步上行，其核心原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)勁以及通脹預(yù)期上行，也有大量套利資金配置新興市場(chǎng)資產(chǎn)這一因素的作用。

往后看，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)確立、工資增長(zhǎng)提速對(duì)通脹形成支撐、美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息三次到四次，美債利率難言到頂，但考慮到中美流動(dòng)性緊縮的非同步性、中國(guó)實(shí)際利率和名義利率均已處于較高水平、金融監(jiān)管延續(xù)強(qiáng)勢(shì)抑制資金需求，后續(xù)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)利率大概率不會(huì)出現(xiàn)大幅度跟隨式上行。

就短期資金面而言，盡管春節(jié)后將迎來(lái)MLF到期、CRA到期以及財(cái)政繳稅，但金融機(jī)構(gòu)CRA到期節(jié)奏與現(xiàn)金回籠大體匹配，二者基本可以對(duì)沖;節(jié)后央行也通過(guò)開展MLF和逆回購(gòu)加大資金投放，因而資金面相對(duì)寬松，預(yù)計(jì)這一狀況還將延續(xù)。

與此同時(shí)，三中全會(huì)于本周召開，市場(chǎng)對(duì)于改革預(yù)期更為積極，機(jī)構(gòu)改革的推進(jìn)有望為經(jīng)濟(jì)改革注入更多的活力、動(dòng)力。短期A股市場(chǎng)有望進(jìn)一步提振，風(fēng)格轉(zhuǎn)變或提前啟動(dòng)。

此外，春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)較為強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)外積極信號(hào)居多，疊加受節(jié)前市場(chǎng)調(diào)整影響，A股估值性價(jià)比明顯上升，節(jié)后“開門紅行情”或步入關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。受春節(jié)間外圍市場(chǎng)上漲提振，短期利好因素已有體現(xiàn)。整體而言，預(yù)計(jì)短期內(nèi)A股表現(xiàn)將偏向積極。

需要關(guān)注的問(wèn)題有兩個(gè)：(1)風(fēng)格問(wèn)題。從確定性角度而言，價(jià)值藍(lán)籌和周期板塊仍具備基本面支撐和估值優(yōu)勢(shì);從估值和事件驅(qū)動(dòng)來(lái)看，成長(zhǎng)性板塊啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)或?qū)⑻崆埃m度布局確定性強(qiáng)的成長(zhǎng)性個(gè)股和子板塊的必要性上升。(2)金融監(jiān)管力度、節(jié)奏。

關(guān)鍵詞： 短期 風(fēng)格 市場(chǎng)