2017年，虛擬幣市場(chǎng)回報(bào)率最高方式是參與pre-ICO(ICO前的私募)，當(dāng)時(shí)以極低的價(jià)格參與項(xiàng)目募幣，換取項(xiàng)目方的代幣，待代幣登錄交易所后往往可獲得數(shù)十倍的收益。以至于區(qū)分投資能力的方式變成了“能否找到百倍千倍幣”。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

“當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到10%時(shí)，便有人蠢蠢欲動(dòng);當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到50%的時(shí)候，有人敢于鋌而走險(xiǎn);當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到100%時(shí)，他們敢于踐踏人間一切法律;而當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到300%時(shí)，甚至連上絞刑架都豪不畏懼。”

這是馬克思資本論里傳播最廣的一句話，在他去世135年后，一個(gè)新問(wèn)題浮出水面，當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到100000%時(shí)，一切會(huì)怎樣?

在2017年，虛擬幣市場(chǎng)回報(bào)率最高方式的并不是主流的比特幣或以太坊，而是參與pre-ICO(ICO前的私募)，當(dāng)時(shí)以極低的價(jià)格參與項(xiàng)目募幣，換取項(xiàng)目方的代幣，待代幣登錄交易所后往往可獲得數(shù)十倍的收益。以至于區(qū)分投資能力的方式變成了“能否找到百倍千倍幣”。

即便在去年9月七部委要求立即停止各類(lèi)ICO后，伴隨比特幣大漲行情影響，這些代幣在上市后仍能創(chuàng)造巨大的收益，讓更多人想方設(shè)法參與，隨著2017年末比特幣沖擊2萬(wàn)美元高點(diǎn)失敗后帶來(lái)的不斷下跌，ICO紅利戛然而止，參與者大多血本無(wú)歸。

據(jù)同步財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2018年后登陸各大交易所的247種虛擬貨幣中，有87.5%長(zhǎng)期處于破發(fā)狀態(tài)，算上曾登陸交易所破發(fā)后，二次上大交易所壓低價(jià)格的幣種，這一比例接近90%。真正達(dá)到10倍以上收益的不到3%。(數(shù)據(jù)來(lái)源：coinmarketcap及同步財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù))

能夠教育投機(jī)者的，只有市場(chǎng)。

1 一場(chǎng)3500萬(wàn)的慘勝背后

2月26日，林楠(化名)將自己最后的私房錢(qián)拿出來(lái)參與了火幣網(wǎng)旗下新交易所HADAX的投票上幣活動(dòng)，HADAX采用了“創(chuàng)新”式的投票機(jī)制決定上幣，每一票都需要花費(fèi)平臺(tái)代幣“HT”，而“HT”需要真金白銀購(gòu)買(mǎi)，最終票數(shù)前十的項(xiàng)目可以獲得上幣權(quán)利正式登陸HADAX。

這是一個(gè)誰(shuí)砸錢(qián)多誰(shuí)就能上交易所的簡(jiǎn)單邏輯，林楠參與ICO的區(qū)塊鏈項(xiàng)目“UUU”正是參與投票的75個(gè)項(xiàng)目之一，他參與私募時(shí)的價(jià)格是人民幣2分錢(qián)，2月25日UUU登陸B(tài)ibox交易所，發(fā)行價(jià)格為0.0000057比特幣，折合人民幣0.03458176元，隨即破發(fā)，一跌不起。

但林楠和其他投資者并沒(méi)有受到太大影響，在電報(bào)群里和相關(guān)投資者交流群里互相打氣——畢竟Bibox是一家小型交易所，接盤(pán)者不多并不意外，如果能登陸HADAX交易所，一切仍有機(jī)會(huì)，后者背靠火幣網(wǎng)，用戶(hù)量級(jí)有質(zhì)的不同。

在75個(gè)項(xiàng)目選10個(gè)，這是一場(chǎng)絕對(duì)財(cái)力的比拼，投票開(kāi)始AAC、SHE、UUU、YCC、IPC等五個(gè)項(xiàng)目就迅速領(lǐng)先。在2月25號(hào)時(shí)，IPC甚至還在多個(gè)媒體上發(fā)布通告宣告第一，看似勢(shì)在必得，但26日風(fēng)云變換，一批項(xiàng)目紛紛壓重注參與，UUU、YCC、IPC排名還是迅速下滑。

圖：截至到26日上市項(xiàng)目投票排名

林楠坐不住了，和一批坐不住的投資人一起購(gòu)買(mǎi)了數(shù)個(gè)“HT”親自參與投票。28日，HADAX投票上幣活動(dòng)結(jié)束，UUU排名第十，勉強(qiáng)擠上了末班車(chē)，而曾經(jīng)宣告第一的知產(chǎn)鏈IPC最終沒(méi)能進(jìn)入前十。

這是一場(chǎng)耗資至少3500萬(wàn)元人民幣(以當(dāng)時(shí)火幣平臺(tái)HT價(jià)格計(jì)算)的勝利，盡管項(xiàng)目方耗資不菲，但UUU的多個(gè)社群內(nèi)都能看到有人為之慶賀，Bibox上UUU的價(jià)格甚至拉升了一點(diǎn)。

“當(dāng)時(shí)我的預(yù)期是向上3-5倍回報(bào)，向下保本”，林楠回憶。

3月9日，UUU正式登錄了HADAX，上市價(jià)0.00000001472比特幣，當(dāng)天折合人民幣0.00783347元，相當(dāng)于此前Bibox交易所價(jià)格的4分之1，遠(yuǎn)低于林楠參與私募時(shí)的0.02元。但HADAX并沒(méi)有給UUU帶來(lái)更多的溢價(jià)，截止發(fā)稿時(shí)間，UUU的價(jià)格仍不足0.01人民幣，林楠的投資損失仍超過(guò)了50%。

“ICO的夢(mèng)醒了，但還是舍不得割肉，萬(wàn)一有轉(zhuǎn)機(jī)呢”?林楠苦笑道。

2 ICO接盤(pán)者不再，破發(fā)成超大概率事件

盡管林楠和其他投資者沒(méi)有回本，但UUU因?yàn)榇蠓档桶l(fā)行價(jià)后價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，在HADAX上仍屬于表現(xiàn)不錯(cuò)的幣種，整批登錄交易所的10個(gè)虛擬貨幣中有7個(gè)處于破發(fā)狀態(tài)。

以投票第二名登錄HADAX的SHE(ShineChain)為例，這個(gè)以區(qū)塊鏈保險(xiǎn)為核心業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)在今年1月份剛剛完成私募，20億個(gè)Token，每個(gè)約為0.15元人民幣，共募集了3億人民幣。但截至發(fā)稿時(shí)間，SHE的人民幣價(jià)格僅為0.07，不足私募價(jià)格的一半。

這并不是HADAX一個(gè)交易所的個(gè)例，據(jù)coinmarketcap上的數(shù)據(jù)，2018年后新增幣數(shù)量為187個(gè)，上所后短期出現(xiàn)過(guò)破發(fā)的176個(gè)，破發(fā)率94%，至今仍處于破發(fā)狀態(tài)的156個(gè)，占比83.4%。但coinmarketcap的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并未包含小交易所和HADAX這樣的新交易所，一些幣種的信息也并不全面。

據(jù)同步財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)與coinmarketcap去重后數(shù)據(jù)顯示，2018年后登陸交易所的虛擬貨幣約為247種，有87.5%長(zhǎng)期處于破發(fā)狀態(tài)，算上登錄新交易所后主動(dòng)壓低價(jià)格的幣種，長(zhǎng)期破發(fā)比例接近90%，平均跌幅約為53%。這意味著，2018年開(kāi)始，ICO破發(fā)已成超大概率事件。

據(jù)一位服務(wù)過(guò)多個(gè)項(xiàng)目的募資人士向同步財(cái)經(jīng)透露，常規(guī)的pre-ICO私募環(huán)節(jié)一般會(huì)有三檔價(jià)格，媒體和顧問(wèn)的免費(fèi)額度，數(shù)量極少，屬于品牌和資源置換。然后是投資機(jī)構(gòu)和大佬的的常規(guī)額度，價(jià)格一般是10-30%，而像林楠這樣的普通人能夠通過(guò)代投參與時(shí)價(jià)格一般為30-50%。

“在過(guò)去的牛市時(shí)，熱門(mén)項(xiàng)目額度需要搶?zhuān)€有大量的韭菜等著去交易所接盤(pán)，幾乎所有參與ICO的人都能賺錢(qián)，但在今天的熊市下，接盤(pán)者越來(lái)越少，普通人就等于自己放血供養(yǎng)前兩類(lèi)參與者，畢竟大家的止損線差距較大”。

關(guān)鍵詞： 回報(bào)率 方式 市場(chǎng)