金亞科技欺詐發(fā)行案給保薦機構再次敲響警鐘。中國證券報記者了解到，在投行最嚴內控新規(guī)實施以及IPO審核趨嚴的態(tài)勢下，部分券商投行已提高了對保薦項目的審核標準。業(yè)內人士表示，保薦機構需重新調整自身定位，努力提升專業(yè)能力，將風險扼殺在源頭。

保薦制度再引關注

6月26日晚間，證監(jiān)會發(fā)布消息稱依法向公安機關移送金亞科技涉嫌欺詐發(fā)行犯罪案件。27日凌晨，深交所公告宣布對涉嫌欺詐發(fā)行的金亞科技啟動強制退市機制。證監(jiān)會初步查明，金亞科技IPO保薦機構聯(lián)合證券涉嫌出具含有虛假內容的證明文件，證監(jiān)會正在對聯(lián)合證券及其從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為進行全面調查，并將依法嚴肅處理。

中國政法大學經(jīng)濟法研究所副所長薛克鵬對記者表示，保薦制度運行十幾年，達到了為證券市場推薦更加優(yōu)秀的上市公司資源，減輕審核機構工作負擔的目的。但不可否認，保薦制度仍然有一些瑕疵，存在“保護上市公司”的色彩濃于“保護投資者”“重發(fā)展、輕質量”“重規(guī)模、輕風險”“重前端承做、輕后期督導”等現(xiàn)象。

薛克鵬坦言，保薦機構與上市公司利益關系過于密切，券商在提供服務時，為迎合上市公司要求，會降低保薦標準，甚至不排除有一些明知不符合條件，還為上市公司提供服務的情況;其次，保薦人利益不小，但責任并不是很大，保薦業(yè)務收益與違法成本并不完全成正比。

接近監(jiān)管部門人士透露，監(jiān)管層在督促中介機構歸位盡責方面，更加注重將IPO審核關口前移，從源頭上嚴把上市公司質量關。保薦機構不能“只薦不保”，應該重點關注企業(yè)是否存在“帶病申報”現(xiàn)象。某中型券商投行業(yè)務負責人表示，強化保薦人責任是大勢所趨，這一點從監(jiān)管部門近年來出臺的信披規(guī)則、強化財務顧問主辦人簽字規(guī)則等也可以體現(xiàn)。

此外，今年3月8日，證監(jiān)會發(fā)布《關于修改〈中國證券監(jiān)督管理委員會行政許可實施程序規(guī)定〉的決定》(第138號令)，自2018年4月23日起施行。規(guī)定指出，為申請人制作、出具有關申請材料的證券公司、證券服務機構，有因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會及其派出機構立案調查，或者被司法機關偵查，尚未結案，且涉案行為與其為申請人提供服務的行為屬于同類業(yè)務或者對市場有重大影響等情形的，作出IPO項目不予受理或終止審查的決定。

北京某大型券商投行人士指出，IPO審核關口前移的趨勢下，公司在承攬項目時，也提高了對擬IPO企業(yè)的要求，對于不符合條件的公司，直接從前端否決。與此同時，內控制度實施后，對投行業(yè)務的內控要求更加嚴格，原來粗放式的作業(yè)風格難以存在，《指引》將從源頭防范風險在證券公司內部產(chǎn)生。

其次，保薦人要不斷提高自己的業(yè)務能力。上市公司與保薦機構簽訂合同后，由于上市公司有自己的目的，很可能會誘導保薦人，保薦人應該提高警惕，不要被上市公司左右。對于文件的審核要有更專業(yè)的水準，防止虛假資料與陳述蒙混過關。

張迪指出，盡管目前很多頭部券商的投行都分部門做業(yè)務，但也只能分到行業(yè)組，對每個大的行業(yè)并沒有細分。而保薦代表人又很難做到每個細分行業(yè)都懂，因此，監(jiān)管部門可以嘗試邀請專業(yè)的律師、會計師、行業(yè)專家、大學教授、技術專家等專業(yè)人士，組成各個行業(yè)的專家?guī)?。券商在從事保薦業(yè)務時，可以從專家?guī)炖镞x擇專家組成工作組，共同審核企業(yè)的文件、資料等。此外，監(jiān)管要進一步設置防火墻，把券商投行業(yè)務與直投業(yè)務真正隔離，杜絕利益關聯(lián)。

關鍵詞： 機構 IPO