今年以來，不少壽險(xiǎn)公司大幅削減中短期萬能險(xiǎn)，加強(qiáng)保障型保險(xiǎn)的銷售。但由于保障型保險(xiǎn)銷售規(guī)模遠(yuǎn)不及削減的萬能險(xiǎn)規(guī)模，因此，今年三季度部分險(xiǎn)企出現(xiàn)轉(zhuǎn)型后遺癥：保障型保險(xiǎn)尚未形成規(guī)模，但萬能險(xiǎn)出現(xiàn)大幅下滑，現(xiàn)金流因此出現(xiàn)缺口。

據(jù)記者對(duì)壽險(xiǎn)公司最新披露的償付能力報(bào)告梳理顯示，已經(jīng)披露報(bào)告的險(xiǎn)企中，多家險(xiǎn)企提及上述“轉(zhuǎn)型后遺癥”，個(gè)別公司則甚至出現(xiàn)償付能力不達(dá)標(biāo)的情況。還有公司表示，將擇時(shí)出售流動(dòng)性資產(chǎn)保障流動(dòng)性。

多險(xiǎn)企三季度凈現(xiàn)金流為負(fù)

近期，各壽險(xiǎn)公司在中保協(xié)官網(wǎng)陸續(xù)披露了今年三季度最新的償付能力情況。對(duì)比來看，今年三季度不少險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率出現(xiàn)環(huán)比下降，個(gè)別險(xiǎn)企甚至出現(xiàn)現(xiàn)金流為負(fù)的情況。

其中，瑞泰人壽披露的償付能力報(bào)告表示，2018年第三季度基本情景下經(jīng)營活動(dòng)實(shí)際凈現(xiàn)金流約為-4.55億元，與上季度預(yù)測值-4.04億元相比，凈現(xiàn)金流出增加約0.51億元。

對(duì)于三季度實(shí)際凈現(xiàn)金流出增加的主要原因，瑞泰人壽表示有以下兩點(diǎn)：由于實(shí)際銷售比計(jì)劃延遲，故實(shí)際保費(fèi)收入及其他業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流入合計(jì)比上季度預(yù)測減少約0.2億元，同時(shí)各賬戶實(shí)際退保及費(fèi)用現(xiàn)金流出合計(jì)比上季度預(yù)測增加約0.31億元。

從壓力測試來看，瑞泰人壽提到，在本次壓力情境未來三個(gè)月現(xiàn)金流預(yù)測中，公司整體凈現(xiàn)金流出現(xiàn)資金缺口，主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，萬能險(xiǎn)帶來現(xiàn)金流入減少，存量萬能險(xiǎn)保單逐步過了退保扣費(fèi)期，退保帶來的現(xiàn)金流出仍有壓力。同時(shí)保障型產(chǎn)品銷售在發(fā)展初期，尚未形成銷售規(guī)模。為應(yīng)對(duì)未來可能面對(duì)的資金缺口，公司將進(jìn)行回購操作，或者擇時(shí)出售流動(dòng)性資產(chǎn)等方式，來滿足公司的流動(dòng)性需求。

需要說明的是，瑞泰人壽三季度綜合及核心償付能力充足率均為235.36%，高于監(jiān)管對(duì)償付能力的要求線。此外，其三季度(末)的凈利潤為406萬元。

另一家中型壽險(xiǎn)公司也表示，在基本情景下，傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流在報(bào)告日后第3年出現(xiàn)負(fù)值，分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流在報(bào)告日后第1年第2季度及以后各季度、第2年和第3年均為負(fù)值，萬能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流在報(bào)告日后第1年第2季度、第3季度和第2年均為負(fù)值，但是報(bào)告日后第1年第4季度和報(bào)告日后第3年現(xiàn)金流兩次變成正值。“公司高度關(guān)注公司現(xiàn)金流匹配問題，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，在資產(chǎn)端做好了充足的準(zhǔn)備，基本情景下公司整體現(xiàn)金流基本維持充足。”

該中型壽險(xiǎn)公司表示，公司擁有一定的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)，可以通過變現(xiàn)優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)來滿足支出的需要。三季度末，公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為9.58億元，隨時(shí)可以變現(xiàn)，用于各項(xiàng)支出。同時(shí)公司也已準(zhǔn)備好變現(xiàn)其他資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)未來可能的大量現(xiàn)金流出情況。公司將持續(xù)關(guān)注滿期、退保等各項(xiàng)給付情況，提前做好現(xiàn)金流管理工作。

一家中外合資險(xiǎn)企也表示，三季度凈現(xiàn)金流暫時(shí)性出現(xiàn)負(fù)值，三季度末貨幣資金仍有18.79億元，綜合流動(dòng)性比率及流動(dòng)性覆蓋率等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)良好。

有險(xiǎn)企相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，在行業(yè)回歸保障的大背景下，今年以來部分險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)出現(xiàn)下滑，一方面與監(jiān)管政策回歸保障導(dǎo)向有關(guān)，另一方面也與險(xiǎn)企互動(dòng)轉(zhuǎn)型有關(guān)。當(dāng)然，部分險(xiǎn)企為了保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也不得不適當(dāng)推動(dòng)萬能險(xiǎn)的銷售。

個(gè)別公司償付能力不達(dá)標(biāo)

個(gè)別公司由于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等原因，出現(xiàn)償付能力不達(dá)標(biāo)現(xiàn)象。

吉祥人壽在償付能力報(bào)告中表示，根據(jù)償二代監(jiān)管信息系統(tǒng)的結(jié)果通報(bào)，2018年第一季度公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果為C，2018年第二季度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果為C。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)的監(jiān)管評(píng)價(jià)規(guī)則，公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C類是由于綜合償付能力充足率不達(dá)標(biāo)，其余不可量化風(fēng)險(xiǎn)包括操作、戰(zhàn)略、聲譽(yù)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得分變化不大。除償付能力問題外，公司總體經(jīng)營良好，未發(fā)生其他重大風(fēng)險(xiǎn)事件。

從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來看，吉祥人壽今年前8個(gè)月，其保戶投資款新增交費(fèi)為10.09億元，較去年同期的27.73億元，下滑64%。從償付能力來看，吉祥人壽最近兩個(gè)季度無法滿足監(jiān)管要求，就可能出現(xiàn)凈現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，吉祥人壽表示，將從采取四方面措施。

一是優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)業(yè)績考核。結(jié)合業(yè)務(wù)規(guī)劃合理預(yù)測現(xiàn)金流，使業(yè)務(wù)規(guī)劃與現(xiàn)金流收支相匹配。同時(shí)，通過優(yōu)化業(yè)績考核方案，加強(qiáng)費(fèi)用管控，建立有效的激勵(lì)措施，保證公司業(yè)務(wù)目標(biāo)的達(dá)成。

二是加強(qiáng)日常現(xiàn)金流監(jiān)測及預(yù)警。每日對(duì)分險(xiǎn)類現(xiàn)金流收支進(jìn)行預(yù)測，建立退保資金需求預(yù)測機(jī)制，加強(qiáng)退保率監(jiān)控，結(jié)合承?；顒?dòng)，重點(diǎn)關(guān)注對(duì)公司整體流動(dòng)性產(chǎn)生較大影響的事項(xiàng)，及時(shí)報(bào)告分管領(lǐng)導(dǎo)，會(huì)同各部門研究、分析對(duì)公司流動(dòng)性的影響程度、流動(dòng)性缺口等，合理預(yù)計(jì)現(xiàn)金流需求，防范重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三是加強(qiáng)資產(chǎn)配置管理，優(yōu)化資產(chǎn)組合。針對(duì)當(dāng)前流動(dòng)性指標(biāo)下降的情況，將展緩配置長久期資產(chǎn)，將長久期資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)換為短久期的強(qiáng)流動(dòng)性的資產(chǎn)組合;針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)狀況，提升高等級(jí)資產(chǎn)的配置比例，增強(qiáng)資產(chǎn)組合的變現(xiàn)能力;同時(shí)，做好高流動(dòng)性資產(chǎn)處置的準(zhǔn)備預(yù)案，在流動(dòng)性緊張的情況下及時(shí)變現(xiàn)以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求。

四是積極推進(jìn)增資。定期向股東匯報(bào)公司流動(dòng)性情況，使股東及時(shí)了解公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平及其變化，積極推進(jìn)公司增資計(jì)劃。(蘇向杲)

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