3月12日，江蘇國(guó)信發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，2019年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.5億元—11.5億元，比上年同期增長(zhǎng)136%—158%。談及業(yè)績(jī)大漲時(shí)，江蘇國(guó)信將其歸功于控股子公司江蘇信托對(duì)利安人壽的投資收益。

今年2月份，江蘇國(guó)信披露投資利安人壽完成工商變更，江蘇信托通過受讓股權(quán)成為其第一大股東，持股比例由11.18%增加至22.79%。

保險(xiǎn)牌照對(duì)于信托公司展業(yè)彌足珍貴。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，目前至少有10家信托公司持有險(xiǎn)企股權(quán)，多數(shù)屬財(cái)務(wù)投資。

會(huì)計(jì)核算方法變更

江蘇信托凈利大增6.89億元

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，江蘇國(guó)信今年第一季度凈利潤(rùn)大漲，在提振起投資者信心的同時(shí)，也引起了市場(chǎng)的關(guān)注。

公告顯示，江蘇國(guó)信今年第一季度業(yè)績(jī)上漲的主因是其子公司對(duì)利安人壽的投資收益。據(jù)江蘇國(guó)信2019年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，江蘇國(guó)信控股子公司江蘇信托成為利安人壽第一大股東后，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，江蘇信托對(duì)利安人壽的會(huì)計(jì)核算方法變?yōu)闄?quán)益法。由此，江蘇信托對(duì)利安人壽的投資收益為9.19億元，剔除所得稅，預(yù)計(jì)增加江蘇信托2019年一季度凈利潤(rùn)約6.89億元，影響歸屬于江蘇國(guó)信股東的凈利潤(rùn)約5.61億元。可見，對(duì)利安人壽的投資收益直接導(dǎo)致今年第一季度江蘇國(guó)信凈利潤(rùn)大增。

江蘇信托坐穩(wěn)利安人壽大股東席位，從籌劃到落地，前后耗時(shí)多半年。2018年7月份，江蘇國(guó)信發(fā)布公告稱，公司控股子公司江蘇信托出于業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，以自有資金分別受讓江蘇蘇匯資管公司、江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)、南京紫金投資集團(tuán)所持有的1.5億股、1.62億股、2.19億股利安人壽股份，受讓價(jià)格為4.47元/股，成交金額達(dá)23.75億元。并于2018年10月份、2019年1月份分別獲得銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于同意變更股東、修改章程的批文。江蘇國(guó)信于今年2月份發(fā)布公告，披露利安人壽已完成工商變更，江蘇信托正式成為利安人壽的第一大股東。

江蘇信托認(rèn)為，此次對(duì)外投資能夠讓江蘇信托提供更加完整的金融服務(wù)，江蘇信托通過本次股權(quán)受讓成為利安人壽第一大股東，有利于優(yōu)化江蘇信托股權(quán)投資配置比例。據(jù)了解，江蘇信托熱衷于金融股權(quán)投資，且偏愛地方銀行股權(quán)。近些年江蘇信托共投資了9家江蘇本地銀行股權(quán)，投資回報(bào)豐厚，除上市公司江蘇銀行外，其余均為農(nóng)商行或村鎮(zhèn)銀行。

不過，也有業(yè)內(nèi)觀察人士認(rèn)為，利安人壽大股東更迭不過是“左手倒右手”，很可能是地方國(guó)資戰(zhàn)略規(guī)劃，因?yàn)楣蓹?quán)轉(zhuǎn)讓三方及受讓方江蘇信托均為江蘇國(guó)資背景。

信托偏愛投資壽險(xiǎn)

多數(shù)屬于財(cái)務(wù)投資

近些年來，含金量高的保險(xiǎn)牌照成為稀缺資源，投資險(xiǎn)企股權(quán)也成為不少信托公司的首選。

根據(jù)持股比例、資質(zhì)條件和對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理的影響，根據(jù)《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，將保險(xiǎn)公司股東分為四類：財(cái)務(wù)Ⅰ類股東(持股小于5%)、財(cái)務(wù)Ⅱ類股東(持股5%-15%)、戰(zhàn)略類股東(持股15%-1/3或產(chǎn)生重要影響)、控制類股東(持股1/3以上或產(chǎn)生控制性影響)，并對(duì)四類股東的資質(zhì)均提出要求。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前至少有10家信托公司持股險(xiǎn)企，其中7家信托為財(cái)務(wù)類股東，持有險(xiǎn)企股份低于15%。

按險(xiǎn)企股東種類來說，有1家信托公司為險(xiǎn)企的控制類股東：國(guó)民信托持有匯豐人壽50%股份;2家為戰(zhàn)略類股東：江蘇信托持有利安人壽22.79%股份、中泰信托持有都邦財(cái)險(xiǎn)19.07%股份;7家為財(cái)務(wù)類股東：北方信托持有渤海財(cái)險(xiǎn)13.54%股份;重慶信托持有農(nóng)銀人壽10.34%股份;山東信托持有泰山財(cái)險(xiǎn)9.85%股份;吉林信托持有中融人壽6.15%股份;中江信托持有天安財(cái)險(xiǎn)4.42%股份;粵財(cái)信托持有珠江人壽1.79%股份;上海信托持有上海人壽1.33%股份。

可見，信托公司更偏愛投資壽險(xiǎn)。10家中有6家投資壽險(xiǎn)公司，明顯高于財(cái)險(xiǎn)公司。究其原因，資深信托研究員袁吉偉分析稱，未來人壽保險(xiǎn)領(lǐng)域很被看好，信托公司利用固有資金投資保險(xiǎn)公司股權(quán)也是進(jìn)行長(zhǎng)期金融股權(quán)配置的一種渠道，同時(shí)也有利于實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金配置信托、保險(xiǎn)金信托等其他信保合作。

信保合作形式多樣，前景被看好，原因主要有四點(diǎn)：一是信托公司為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供多樣化投資產(chǎn)品，可以將保險(xiǎn)資金對(duì)接信托產(chǎn)品;二是根據(jù)保險(xiǎn)公司需求，信托公司可以設(shè)計(jì)定制化投資產(chǎn)品;三是保險(xiǎn)公司為信托公司與小貸公司合作發(fā)行信托計(jì)劃，可以提供貸款損失信用保險(xiǎn)服務(wù);四是在保險(xiǎn)金信托、家族信托業(yè)務(wù)上，信托公司也可以與保險(xiǎn)公司展開合作。(記者 邢 萌)

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