金秋九月又來到，險(xiǎn)企秀出“肌肉”忙。

今年是“頭部”險(xiǎn)企非同尋常的一年，每家都在今年迎來了新的領(lǐng)導(dǎo)班子。前人將功績留給了歷史，接任者推出自身公司新的戰(zhàn)略與規(guī)劃，無論是“重振國壽”，還是新華保險(xiǎn)(48.660,0.43,0.89%)“力爭三到五年穩(wěn)居壽險(xiǎn)第一梯隊(duì)”，都表達(dá)了管理層希望開辟出新氣象與天地的決心。

凈利合計(jì)1775.2億元

截至8月30日，A股五大上市險(xiǎn)企中期業(yè)績悉數(shù)出爐。讓人驚喜的是，五家上市險(xiǎn)企無論是在負(fù)債端還是投資端，均曬出了傲人的成績。

在保費(fèi)收入上，今年1月1日至2019年6月30日期間，A股五大上市險(xiǎn)企共實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入14268.42億元。

具體來看，五大上市險(xiǎn)企中國人壽(28.750,-0.10,-0.35%)、中國平安(87.930,0.61,0.70%)、中國太保(37.590,-0.21,-0.56%)、中國人保(8.430,0.03,0.36%)、新華保險(xiǎn)，前6月累計(jì)原保費(fèi)收入分別為3782億元、4462.4億元、2070.3億元、3213.82億元、739.9億元，同比增速分別為5%、9.4%、8.7%、12.7%、9%。

數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)歸屬母公司凈利潤分別為976.76億元、375.99億元、161.83億元、155.17億元、105.45億元，合計(jì)為1775.2億元，同比大增80.5%。

除了保費(fèi)結(jié)構(gòu)改善、手續(xù)費(fèi)稅務(wù)新規(guī)一次性增厚當(dāng)期利潤外，上半年投資收益率大幅增長也為凈利潤作出了很大貢獻(xiàn)。據(jù)《國際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，上半年五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)總投資收益2649.37億元。

這些險(xiǎn)企究竟孰勝孰負(fù)，因?yàn)樯婕皹I(yè)務(wù)不同，所以單純比較籠統(tǒng)的幾項(xiàng)數(shù)字難以一決高下，《國際金融報(bào)》記者就具體將集團(tuán)內(nèi)不同的業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行比較，看看是誰家最為“硬核”。

新業(yè)務(wù)價(jià)值有喜有憂

中國人壽壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)業(yè)務(wù)收入3074.61億元，同比增速1%;人保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)業(yè)務(wù)收入708.32億元，同比增速0.9%;中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)保費(fèi)業(yè)務(wù)收入3157.74億元，同比增速9.2%;新華保險(xiǎn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)業(yè)務(wù)收入739.94億元，同比增速9%;太保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)業(yè)務(wù)收入1384.28億元，同比增速5.6%。

保費(fèi)收入大家表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但新業(yè)務(wù)價(jià)值“有喜有憂”。新業(yè)務(wù)價(jià)值是每年銷售的新保單在銷售之初將未來價(jià)值貼現(xiàn)，一般來說，新業(yè)務(wù)價(jià)值增長越多，意味著對公司未來盈利的貢獻(xiàn)度越大。

在上市的險(xiǎn)企中，新華保險(xiǎn)和太保壽險(xiǎn)，在這一項(xiàng)數(shù)據(jù)上出現(xiàn)了負(fù)增長。

中國人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值345.69億元，增長率22.7%;人保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值38.53億元，增長率25.6%;平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值410.52億元，同比增長4.7%。

而新華保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為58.9億元，同比減少8.7%;太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為149.27億元，也同比減少了8.4%。

退保率這一項(xiàng)，人保壽險(xiǎn)的“指標(biāo)”有點(diǎn)高。人保壽險(xiǎn)的退保率為12.6%;中國人壽壽險(xiǎn)的退保率為1.43%;中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)退保率為0.77%;新華保險(xiǎn)中短存續(xù)期產(chǎn)品退保高峰已平穩(wěn)度過，上半年退保率為1%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)。

總得來說，退保率相較之前都有所下降。人保壽險(xiǎn)上一年年中退保率為14.8%;中國人壽退保率2018年上半年為4.3%;平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)的退保率同比下降了0.01個(gè)百分點(diǎn)。

首年保費(fèi)說的是第一期所交的保費(fèi)，而以后每年都按首年的標(biāo)準(zhǔn)交費(fèi)。

人壽壽險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)期交首年規(guī)模保費(fèi)831.33億元，十年期及以上首年期交規(guī)模保費(fèi)380.82億元，同比增長68%，期交續(xù)期規(guī)模保費(fèi)2501.31億元，同比增長6.4%。

人保壽險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)期交首年規(guī)模保費(fèi)148.03億元，十年期及以上首年期交規(guī)模保費(fèi)34.46億元，同比增長65.8%，期交續(xù)期規(guī)模保費(fèi)301.34億元，同比增長18.2%。

新華保險(xiǎn)首年期交保費(fèi)收入116.98億元，同比增長1.1%。

個(gè)險(xiǎn)渠道國壽、平安“英雄”多

在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，個(gè)險(xiǎn)渠道的強(qiáng)勁與否可以說決定了公司的市場表現(xiàn)力。有公司營銷隊(duì)伍增長、有公司縮減人員，人力給這些險(xiǎn)企帶來的獲客效率變化又如何?

中國人壽個(gè)險(xiǎn)渠道總保險(xiǎn)費(fèi)達(dá)2905.56億元，同比增長6.7%，首年期交保費(fèi)達(dá)645.29億元，同比增長5%，在長險(xiǎn)首年業(yè)務(wù)中的占比達(dá)99.81%。

十年期及以上首年期交保費(fèi)占首年期交保費(fèi)的比重為51.74%，同比提升19.14個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)險(xiǎn)渠道上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值率達(dá)36.6%，同比提升4.2個(gè)百分點(diǎn)。續(xù)期保費(fèi)達(dá)2180.23億元，同比增長6.5%。2019年上半年，個(gè)險(xiǎn)銷售隊(duì)伍實(shí)現(xiàn)量質(zhì)齊升，隊(duì)伍發(fā)展有利驅(qū)動業(yè)務(wù)增長。截至本報(bào)告期末，個(gè)險(xiǎn)渠道隊(duì)伍規(guī)模達(dá)157.3萬人，較2018年底增長9.3%，隊(duì)伍質(zhì)態(tài)持續(xù)改善，月均有效銷售人力同比增長38.2%，其中月均銷售特定保障型產(chǎn)品人力規(guī)模大幅增長，同比提升52.1%。

人保壽險(xiǎn)個(gè)人保險(xiǎn)渠道原保險(xiǎn)保費(fèi)收入309億元，同比增長33.7%，個(gè)險(xiǎn)渠道長險(xiǎn)首年業(yè)務(wù)113.83億元，首年期交83.16億元，續(xù)期業(yè)務(wù)191.19億元，短期險(xiǎn)業(yè)務(wù)為3.98億元。增長的原因，人保表示主要是人保壽險(xiǎn)推進(jìn)大個(gè)險(xiǎn)戰(zhàn)略，強(qiáng)化個(gè)險(xiǎn)銷售隊(duì)伍建設(shè)，并提升了銷售產(chǎn)能。

中國平安個(gè)險(xiǎn)渠道規(guī)模截至2019年6月末，代理人渠道實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值361.97億元，同比增長2.5%;代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長8.5%;代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值率58.9%，同比提升9.9個(gè)百分點(diǎn)。公司代理人規(guī)模達(dá)128.6萬，較年初下降9.3%。

新華保險(xiǎn)的個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)收入合計(jì)599.86億元，增長率9.7%;續(xù)期保費(fèi)486.09億元，增長率11.1%。

而長期險(xiǎn)首年保費(fèi)表現(xiàn)稍差驚喜。像長期險(xiǎn)首年保費(fèi)90.58億元，增長率為-2.4%。

此外，新華保險(xiǎn)個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)13個(gè)月繼續(xù)率為90.1%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn);25個(gè)月繼續(xù)率為86.5%，同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)。

太保壽險(xiǎn)這邊，2019年上半年，個(gè)人客戶業(yè)務(wù)收入1323.98億元，同比增長5%。其中，代理人渠道的新保業(yè)務(wù)收入為263.05億元，同比減少10.1%;續(xù)期業(yè)務(wù)收入1006.74億元，同比增長13.5%。代理人渠道在總保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中的占比為91.7%，同比提升了1.7個(gè)百分點(diǎn)。公司保單繼續(xù)率整體保持在優(yōu)良水平，個(gè)人壽險(xiǎn)客戶13個(gè)月繼續(xù)率91.7%，25個(gè)月保單繼續(xù)率90.5%。

非車業(yè)務(wù)成財(cái)險(xiǎn)主驅(qū)動力

再來看上市險(xiǎn)企今年上半年在財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊上的表現(xiàn)。整體看來，受新車銷量下滑和“商車費(fèi)改”的影響，車險(xiǎn)保費(fèi)增速趨緩，但意外險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)等非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)卻大幅增長，成為財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增長的主要驅(qū)動力。

年中報(bào)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)在今年上半年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入收入2353億元，同比增長14.9%，扭轉(zhuǎn)去年跌勢。市場占有率35.1%，同比提升2.1個(gè)百分點(diǎn)，仍維持行業(yè)第一。同時(shí)，人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率較去年底下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至97.6%。

人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)保費(fèi)收入1268億，增速較為疲軟，僅4.1%，車險(xiǎn)綜合成本率環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至98.1%。非車險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1086億元，同比增長31.4%，保費(fèi)占比提升至46%。其中，意外傷害及健康險(xiǎn)收入同比增長41%，信用保證險(xiǎn)同比增長115.3%。

平安產(chǎn)險(xiǎn)在今年上半年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1304.66億元，同比增長9.7%，市場占有率19.5%，排名第二;實(shí)現(xiàn)營運(yùn)利潤100.39億元，同比增長69.5%;綜合成本率96.6%，在三家產(chǎn)險(xiǎn)公司中表現(xiàn)最優(yōu)。車險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入923.38億元，同比增長9%;非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，意外及健康保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入62億元，同比增長39.5%。

今年上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入682.47億元，同比增長12.5%。同樣，其細(xì)分業(yè)務(wù)增速分化明顯，其中車險(xiǎn)增速5.2%，而非車險(xiǎn)增速亮眼，達(dá)31.4%，推動非車業(yè)務(wù)占比同比提升約5個(gè)百分點(diǎn)至32.4%。

財(cái)險(xiǎn)業(yè)的綜合成本率，人保財(cái)險(xiǎn)上半年的綜合成本率為97.6%，與2018年同期的96.3%相比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，綜合賠付率為64.9%;平安產(chǎn)險(xiǎn)的綜合成本率為96.6%，同比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，賠付率則為59.2%，同比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)。

人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率低于市場平均水平，而平安產(chǎn)險(xiǎn)的綜合費(fèi)用率比人保財(cái)險(xiǎn)更高。

不過上半年平安產(chǎn)險(xiǎn)的車險(xiǎn)綜合成本率97.7%，仍優(yōu)于行業(yè)，盈利水平處于領(lǐng)先地位。

《國際金融報(bào)》記者還注意到，太保產(chǎn)險(xiǎn)非車業(yè)務(wù)在上半年得到強(qiáng)勁發(fā)展，主要得益于新興業(yè)務(wù)的增長。數(shù)據(jù)顯示，太保產(chǎn)險(xiǎn)上半年農(nóng)險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)43億元，同比增長43.6%，市場份額持續(xù)提升。此外，保證險(xiǎn)增速也高達(dá)47%。

誰是投資高手

不得不說，中國平安在投資方面有著敏銳的嗅覺，是個(gè)地道的“投資能手”。

今年上半年，中國平安總投資收益為1025.93億元，同比增長94.5%;模擬標(biāo)準(zhǔn)修訂前的總投資收益為736.49億元，同比增長13.1%。

受益于股票市場上半年初一波行情，中國平安投資收益率明顯提高。今年上半年該公司投資資產(chǎn)達(dá)到2.96萬億元，較年初提升5.8個(gè)百分點(diǎn);總投資收益率5.5%，同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn);凈投資收益率4.5%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。此外，上半年中國平安將債券投資資產(chǎn)占比由45.4%降低至44.6%，同時(shí)將股票投資資產(chǎn)占比由8.3%提高至8.9%。

今年上半年，中國人壽在投資方面也表現(xiàn)優(yōu)異。實(shí)現(xiàn)總投資收益為889.23億元，較2018年同期增加359.86億元;總投資收益率為5.77%，較2018年同期上升199個(gè)基點(diǎn)?？紤]當(dāng)期計(jì)入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動凈額后綜合投資收益率為8.24%，較2018年同期上升463個(gè)基點(diǎn)。

中國人壽認(rèn)為，這主要緣于權(quán)益投資兼顧長期核心資產(chǎn)布局與短期交易，疊加2019年上半年境內(nèi)股票市場上漲影響，投資收益同比大幅增加。

受權(quán)益市場上行、證券買賣收益和公允價(jià)值變動收益增加等因素影響，中國太保上半年實(shí)現(xiàn)總投資收益326.11億元，同比增長24.7%;凈投資收益296.91億元，同比增長13.5%。年化總投資收益率4.8%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn);年化凈投資收益率4.6%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

中國人保上半年總投資收益239.48億元，同比增長11.3%;年化總投資收益率同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至5.4%;年化凈投資收益率5.1%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

新華保險(xiǎn)在半年報(bào)中披露稱，今年上半年其總投資收益為168.62億元，同比增長2%，年化凈投資收益率5%，與上年持平。

對于下階段的投資方向，新華保險(xiǎn)首席執(zhí)行官、總裁李全在8月29日的中期業(yè)績會上透露，“債權(quán)型金融資產(chǎn)投資是新華保險(xiǎn)未來資產(chǎn)配置的主要方向。新華保險(xiǎn)堅(jiān)持穩(wěn)健投資和長期投資力度，嚴(yán)密防范投資風(fēng)險(xiǎn)，加大資產(chǎn)負(fù)債匹配的聯(lián)動力度，確保保險(xiǎn)資產(chǎn)的保值增值。”

李全還表示，當(dāng)前加大社會直接融資的政策會為新華保險(xiǎn)股權(quán)性配置提供機(jī)會，這是新華保險(xiǎn)下一步要著力研究和跟進(jìn)的。

事實(shí)上，得益于今年一季度股票市場回暖和良好的業(yè)績預(yù)期，今年以來，A股市場有4只保險(xiǎn)股均跑贏大盤，實(shí)現(xiàn)較大幅度上漲。截至8月30日收盤，中國人壽今年累計(jì)漲幅42.34%、中國平安累計(jì)漲幅57.89%、中國人保累計(jì)漲幅57.04%、中國太保累計(jì)漲幅36.52%。而同期，上證指數(shù)漲幅為15.73%，深圳成指漲幅29.36%。

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