成立7年吉祥人壽累計虧損近15億元。10月28日，被保利地產歸類為“聯營企業(yè)”的嘉宇實業(yè)持有的4000萬股權將進行拍賣，起拍價4040.8萬元。

一家開業(yè)七年以來從未實現盈利的保險公司的股權，能有多少估值?不妨去湘江畔的長沙尋找一下答案。

9月27日，阿里拍賣·司法平臺上顯示，總部位于湖南長沙的吉祥人壽保險股份有限公司(下稱吉祥人壽)4000萬股權，將在31天后(10月28日)進行第一次拍賣。起拍價：4040.8萬元。

拍賣公告顯示，拍賣標的持有人是湖南嘉宇實業(yè)有限公司(下稱嘉宇實業(yè))。而吉祥人壽此次股權被拍賣源于嘉宇實業(yè)以吉祥人壽股權為質押，為借款人進行借款擔保，在借款人未能如期還款的背景下，相應股權被依法拍賣還債。

根據湖南中勤資產評估有限公司(下稱湖南中勤評估)評估的價值，吉祥人壽股東全部權益價值日在評估基準日2018年12月31日的市場價值為349875.26萬元，與賬面所有者權益202737.3萬元相比，評估增值147137.96萬元，增為值率為72.58%。因此，對應吉祥人壽4000萬股權為評估值為4040.8萬元。

據悉，目前尚未有人報名參與競拍。

拍賣方現保利地產身影

據《投資時報》研究員了解，2014年7月，何愛民與借款人張建輝簽訂《借款協議》，約定張建輝向何愛軍借款3000萬元。2015年1月上述協議到期，嘉宇實業(yè)以所持吉祥人壽4000萬股權為質押擔保。然而，直到2015年11月張建輝也未能按約償還本息。在此情況下，申請人何愛軍提起訴訟，請求法院裁定拍賣、變賣嘉宇實業(yè)質押的吉祥人壽股權，用于優(yōu)先償還3000萬本金、利息、違約金等。

對此，法院方面指出，嘉宇實業(yè)以吉祥人壽股權提供質押擔保，在張建輝未及時償還借款的前提下，裁定將吉祥人壽股權進行拍賣。

資料顯示，嘉宇實業(yè)的經營范圍包括房地產開發(fā)、商業(yè)經營管理、自有商業(yè)房屋租賃服務等，持有吉祥人壽的股份數量為3.17億股，對應的股權比例為9.15%，為后者第五大股東。今年二季度償付能力報告顯示，嘉宇實業(yè)持有的股權被凍結4000萬股。若此次股權轉讓完成，嘉宇實業(yè)所持股比將降至約8%。

吉祥人壽于2011年7月22日批準籌建，2012年9月4日批準開業(yè)。由湖南財信投資控股有限責任公司、長沙先導投資控股有限公司等9家公司共同發(fā)起，當前注冊資本34.6億。

在股東方面，除了嘉宇實業(yè)外，湖南財信投資控股有限責任公司現為吉祥人壽的第一大股東，股權占比達33.1%。此外，長沙先導投資控股集團有限公司、上海潞安投資有限公司、湖南省農業(yè)信貸融資擔保有限公司、中聯重科股份有限公司(000157.SZ)分別持有吉祥人壽14.90%、18.34%、13.09%、4.90%的股權。

值得關注的是，此次拍賣的吉祥人壽股權標的嘉宇實業(yè)背后，還出現了擁有央企背景當前市值高達1874億元的保利地產(600048.SH)的身影。

天眼查數據顯示，嘉宇實業(yè)的股東名單中，除了持股75%的董事長彭建平外，還有保利(湖南)投資有限公司(下稱保利投資公司)，其持有吉祥人壽25%的股權，而保利投資公司則為上市公司保利發(fā)展控股集團股份有限公司(下稱保利地產)的全資子公司。在保利地產2019年半年報中，嘉宇實業(yè)亦被列為長期股權投資的“聯營企業(yè)”。

償付能力達標業(yè)績仍堪憂

成立7年來，吉祥人壽并沒有交出亮眼的成績單，而是一直在虧損漩渦中掙扎。

歷年年報顯示，2012年至2015年，該公司分別虧損0.72億元、1.31億元、1.77億元、1.36億元，四年共計虧損達5.16億元。2016年虧損進一步擴大，2016年和2017年分別虧損3.63億元和4.55億元，兩年累計虧損高達8.18億元，趕超過去四年虧損之和。

2018年年報顯示，吉祥人壽虧損0.79億元，同比虧損幅度有所收窄。2019年一、二季度償付能力報告顯示，該公司分別凈虧損0.57億元、0.12億元。成立以來，該公司累計虧損近15億元。

從保費方面來看， 2012年至2017年間，吉祥人壽的保費增長較為迅速，五年間從0.24億元大增至53.54億元，然而2018年卻大幅下滑，當年保費收入為27.93億元，同比下降47.83%。

在經營狀況持續(xù)不佳的背景下，吉祥人壽也面臨償付能力告急的窘境。數據顯示，2018年，該公司償付能力三個季度連續(xù)“不達標”，風險評級已從A下調至C。

據悉，2018年，吉祥人壽于2月、4月、9月連續(xù)發(fā)布了三次增資公告。不過，前兩起增資擴股均未獲得銀保監(jiān)會批準。2018年末，吉祥人壽第三次增資事項獲批，注冊資本從11.63億元增至34.63億元。

隨著增資一事落定，吉祥人壽的償付能力終于得到緩解。去年末，該公司核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為175.58%、184.75%，滿足監(jiān)管要求，風險綜合評級升至B類。今年二季度末，上述兩個指標分別為189.69%、198.31%。

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