導(dǎo)語(yǔ)：增資完成后，去年上位的深投控仍為第一大股東，中國(guó)信達(dá)降為第四大股東。自2009年成立至2018年，國(guó)任財(cái)險(xiǎn)累計(jì)虧損已逾14億元

中國(guó)四大AMC中率先完成股改—引戰(zhàn)—上市的中國(guó)信達(dá)(1359.HK)，在成立20年之際，正進(jìn)一步推進(jìn)撤離保險(xiǎn)業(yè)聚集主業(yè)的戰(zhàn)略。

事實(shí)上，除了市場(chǎng)廣為關(guān)注的57億底價(jià)一次性沽清幸福人壽50.995%股權(quán)外，針對(duì)去年已交出控制權(quán)的原信達(dá)財(cái)險(xiǎn)、現(xiàn)國(guó)任財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(下稱國(guó)任保險(xiǎn))，其也有意再度削弱存在感。

近日，國(guó)任財(cái)產(chǎn)官網(wǎng)發(fā)布了增資擴(kuò)股項(xiàng)目公告。公告內(nèi)容顯示，該公司擬以人民幣1.832元/股價(jià)格新增約10.8億股，合計(jì)增資金額約20億元人民幣。同時(shí)，除新晉的第一大股東深圳市投資控股有限公司(下稱深投控)同股同價(jià)同比例增資外，國(guó)任保險(xiǎn)還將擬引進(jìn)5名外部戰(zhàn)略投資者。

值得關(guān)注的是，隨著此次增資方案落地，國(guó)任保險(xiǎn)前五大股東的地位也再一次發(fā)生變化，其中，兩家信達(dá)系公司都降低了股權(quán)占比。該公司對(duì)外表示，此番增資所募集資金將用于提升公司自身能力建設(shè)、服務(wù)新增業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等方面。

有市場(chǎng)權(quán)威人士表示，隨著“國(guó)家隊(duì)”相繼撤離，包括深圳、浙江等地方財(cái)政較為充沛、地方國(guó)有資本和民營(yíng)資本相對(duì)活躍的“新勢(shì)力”，將陸續(xù)接盤(pán)登場(chǎng)。

不過(guò)，僅從國(guó)任保險(xiǎn)歷年年報(bào)信息可以看到，這家財(cái)險(xiǎn)公司目前正面臨扭虧艱難的窘境。成立以來(lái)，除了2013年至2015年曾實(shí)現(xiàn)小幅盈利，該公司其余年份皆處于虧損狀態(tài)，累計(jì)虧損金額已至14億元。數(shù)據(jù)顯示，目前處于“換主”階段的幸福人壽，僅去年凈虧損已高達(dá)68億元。

擬增資約20億

據(jù)悉，國(guó)任保險(xiǎn)本次增資擬引進(jìn)5名戰(zhàn)略投資者，其中4名為通過(guò)公開(kāi)掛牌引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者，1名為經(jīng)國(guó)資委批復(fù)同意后協(xié)議增資的戰(zhàn)略投資者。

具體來(lái)看，4名公開(kāi)掛牌引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者包括技術(shù)類支持戰(zhàn)略投資者(A類)1名，出資金額不超過(guò)1億元，擬認(rèn)購(gòu)比例不超過(guò)1.337%;市場(chǎng)類支持戰(zhàn)略投資者(B類)1名，出資金額不超過(guò)3000萬(wàn)元，擬認(rèn)購(gòu)比例不超過(guò)0.401%;資源類支持戰(zhàn)略投資者(C類)1名，出資金額不超過(guò)2000萬(wàn)元，擬認(rèn)購(gòu)比例不超過(guò)0.267%;產(chǎn)業(yè)類支持戰(zhàn)略投資者(D類)1名，出資金額不超過(guò)2000萬(wàn)元，擬認(rèn)購(gòu)比例不超過(guò)0.267%。4名通過(guò)公開(kāi)掛牌引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者持有的國(guó)任保險(xiǎn)股權(quán)比例合計(jì)約為2.273%

與此同時(shí)，國(guó)任保險(xiǎn)還將通過(guò)非公開(kāi)協(xié)議增資方式引進(jìn)1名戰(zhàn)略投資者，取得市國(guó)資委批復(fù)后同股同價(jià)入股國(guó)任保險(xiǎn)，增資金額為10億元，擬認(rèn)購(gòu)比例為13.371%。

據(jù)悉，為確保增資后仍然持有41%股權(quán)，深投控將同股同價(jià)同步增持國(guó)任保險(xiǎn)股份，增持部分為約4.4億股，擬定增資金額為人民幣約8.1億元，其最終增資金額以持有41%股權(quán)為準(zhǔn)，根據(jù)實(shí)際情況予以相應(yīng)調(diào)整。

結(jié)合國(guó)任保險(xiǎn)目前的股東持股情況來(lái)看，此次增資擴(kuò)股完成后，國(guó)任保險(xiǎn)前五大股東的地位將再次發(fā)生變化。

據(jù)《投資時(shí)報(bào)》研究員了解，在此次增資前，國(guó)任保險(xiǎn)共有16家股東。其中，前五大股東依次為深投控、聯(lián)美量子股份有限公司(下稱聯(lián)美量子)，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理有限公司(下稱中國(guó)信達(dá))、北京東方信達(dá)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總公司(下稱北京東方信達(dá)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng))、中國(guó)鐵建(9.760,0.00,0.00%)投資集團(tuán)有限公司(下稱中國(guó)鐵投)，持股比例分別為41%、19.333%、10%、6.667%、6.667%。

若此次增資完成，深投控依然為其第一大股東;聯(lián)美量子其所持股份將由原來(lái)的19.333%降為14.436%，但仍為第二大股東;中國(guó)信達(dá)的第三大股東身份則將由新增的非公開(kāi)協(xié)議增資方式的戰(zhàn)略投資者取代，股份占比13.371%，而中國(guó)信達(dá)的股權(quán)比例則將從10%降至7.467%，成為第四大股東;北京東方信達(dá)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的股權(quán)比例將由6.667%降為4.978%，成為第五大股東;原第五大股東中國(guó)鐵建投資集團(tuán)有限公司則將從前五大席位中消失。

對(duì)于本次增資所募集資金的用途，國(guó)任保險(xiǎn)表示，具體募集資金投向：第一，建立公司技術(shù)壁壘是中長(zhǎng)期公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。預(yù)計(jì)將累計(jì)投入10億元左右，包括科技隊(duì)伍建設(shè)、基礎(chǔ)系統(tǒng)建設(shè)、業(yè)務(wù)中臺(tái)建設(shè)、數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)等;第二，本次公司的深化轉(zhuǎn)型改革既可以給公司帶來(lái)規(guī)模與效益方面的突破性發(fā)展，也將對(duì)公司的資本金占用提出更高的要求，經(jīng)測(cè)算，為保證公司2021年的償付能力充足率在監(jiān)管的安全比例范圍內(nèi)，公司需要增加4億元的資本金占用;第三，建立業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)新增投入5億元左右。

累計(jì)虧損逾14億

國(guó)任保險(xiǎn)是經(jīng)保險(xiǎn)監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)，于2009年8月在北京成立的一家全國(guó)性保險(xiǎn)公司，注冊(cè)資本30億元人民幣，其前身是信達(dá)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(下稱信達(dá)財(cái)險(xiǎn))。2018年1月，公司名稱由信達(dá)財(cái)險(xiǎn)變更為現(xiàn)名。2019年3月底，公司注冊(cè)地遷至深圳，目前在深圳、北京設(shè)有雙總部。

從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，成立以來(lái)，國(guó)任保險(xiǎn)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可喜的成績(jī)。歷年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自2009年至2018年該公司已累計(jì)虧損逾14億元。

其中，在2009年至2012年，國(guó)任保險(xiǎn)均處于虧損狀態(tài)，分別虧損1.18億元、1.06億元、2.44億元、3.71億元。2013年其終于實(shí)現(xiàn)微利，至2015年依次實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)305.2萬(wàn)元、 2135.09萬(wàn)元和2328.04萬(wàn)元。然而，2016年其再次陷入虧損境地，2016年至2018年分別虧損2.31億元、2.7億元、1.71億元。

針對(duì)虧損問(wèn)題，國(guó)任保險(xiǎn)方面曾表示，受保險(xiǎn)公司特殊核算規(guī)則影響，2018年，公司按照保險(xiǎn)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提未到期責(zé)任準(zhǔn)備金3億元，而該項(xiàng)計(jì)提在2017年為0.6億元，同比增加了2億多元，是當(dāng)年賬面虧損的主要原因。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，車險(xiǎn)承保持續(xù)虧損也是造成該公司盈利疲軟的原因之一。

數(shù)據(jù)顯示，2010年至2018年，國(guó)任保險(xiǎn)的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)占比一直在80%左右，2015年和2016年，該公司車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)占比高達(dá)85%。但是，上述9年間，該公司車險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保虧損分別為1485.88萬(wàn)元、1.95億元、3.41億元、1.27億元、2.61億元、3.11億元、2.44億元、3.41億元、2.57億元，合計(jì)虧損20.92億元。

對(duì)此，國(guó)任保險(xiǎn)方面表示，這既有公司以前年度內(nèi)部成本高、效率低的粗放式發(fā)展問(wèn)題，也與外部愈演愈烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有關(guān)。2018年，公司引入業(yè)內(nèi)先進(jìn)成熟的車險(xiǎn)精準(zhǔn)定價(jià)模型，由傳統(tǒng)粗放的經(jīng)驗(yàn)定價(jià)轉(zhuǎn)為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，建立公司精耕細(xì)作車險(xiǎn)的技術(shù)基石。若從2018年來(lái)看，盡管車險(xiǎn)承保依舊虧損，但公司車險(xiǎn)邊際成本率不到96%，已是中小公司中比較理想的水平。

另值得關(guān)注的是，2018年年報(bào)顯示，國(guó)任保險(xiǎn)保費(fèi)收入前五名的產(chǎn)品有四項(xiàng)承保虧損。除了車險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，責(zé)任保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)分別承保虧損623.78萬(wàn)元、1213.8萬(wàn)元、4036.18萬(wàn)元，只有工程保險(xiǎn)承保盈利786.83萬(wàn)元。

2019年一季度該公司繼續(xù)虧損2178.86萬(wàn)元，但二季度則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)220.61萬(wàn)元，終于見(jiàn)到盈利的曙光。不過(guò)，2019年能否真正扭虧為盈仍是未知數(shù)。

關(guān)鍵詞： 信達(dá)