在實(shí)際投資收益率走低的情況下，部分險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶依然維持較高的結(jié)算利率，部分產(chǎn)品的結(jié)算利率高于實(shí)際投資收益率，為此，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)8月初約談12家險(xiǎn)企的總經(jīng)理和總精算師。

約談之后，這些險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率發(fā)生了怎樣的變化?《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家險(xiǎn)企下調(diào)了萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率，也有部分險(xiǎn)企的產(chǎn)品結(jié)算利率維持在較高水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無(wú)論結(jié)算利率高低，險(xiǎn)企皆應(yīng)根據(jù)實(shí)際的投資收益率以及最低保證利率來(lái)確定結(jié)算收益，防止利差損風(fēng)險(xiǎn)，從長(zhǎng)期看，也是對(duì)保險(xiǎn)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。

部分結(jié)算利率調(diào)至5%以下

由于兼具保障和投資雙重屬性，萬(wàn)能險(xiǎn)的收益率情況備受消費(fèi)者關(guān)注。根據(jù)2015年發(fā)布的《萬(wàn)能保險(xiǎn)精算規(guī)定》，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)萬(wàn)能單獨(dú)賬戶資產(chǎn)的實(shí)際投資狀況確定結(jié)算利率。同時(shí)，結(jié)算利率不得低于最低保證利率。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)利率不斷走低，今年以來(lái)新冠肺炎疫情的發(fā)生更是加劇了這一情況，保險(xiǎn)公司的投資收益率受到影響，導(dǎo)致萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶的投資收益率不斷走低，有多家險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)際結(jié)算利率走低。例如，某人身險(xiǎn)公司終身壽險(xiǎn)(萬(wàn)能型，尊享版)今年1-3月的年化結(jié)算利率為6%，4月和5月降至5.75%，6月進(jìn)一步降至5.50%，7月降至5.30%，8月降至5%。同時(shí)該公司的養(yǎng)老年金保險(xiǎn)(萬(wàn)能型，F(xiàn)款)結(jié)算利率年內(nèi)也經(jīng)過(guò)了4次下調(diào)，最新結(jié)算利率為5%。

但是，部分險(xiǎn)企的部分萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率并未根據(jù)實(shí)際投資狀況確定。銀保監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)，部分萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率已經(jīng)高于實(shí)際投資收益，存在利差損風(fēng)險(xiǎn)，因此約談相關(guān)險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人。

那么，人身險(xiǎn)公司最新一期萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率處于什么水平?記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率全部下調(diào)至5%以下，部分險(xiǎn)企產(chǎn)品結(jié)算利率分化，有的維持高位、有的則直接下調(diào)至2.5%。

根據(jù)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率公告，信泰人壽的信泰如意鑫(鉑金版)終身壽險(xiǎn)(萬(wàn)能型)、信泰如意鑫(鉆石版)養(yǎng)老年金保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)等產(chǎn)品8月份的結(jié)算利率從7月份的年化6.05%下調(diào)至4.95%。8月份，該公司所有萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率全部低于5%。

另一人身險(xiǎn)公司的萬(wàn)能險(xiǎn)8月份的結(jié)算利率也全部下調(diào)至5%以下。例如，該公司一款年金保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)(2016年9月1日之前銷(xiāo)售)7月份的結(jié)算利率為6%，8月份下調(diào)至4.9%;這款產(chǎn)品(2016年12月15日至2017年3月31日銷(xiāo)售)7月份的結(jié)算利率為6.5%，8月份下調(diào)至4.9%。

不過(guò)，部分險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率依然維持在較高位，例如，上海人壽9月8日公布的盛世加利兩全保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)8月份的年化結(jié)算利率依然高達(dá)6.35%，同時(shí)，該公司最新年化結(jié)算利率在5%及以上的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品超過(guò)20款。

與此同時(shí)，還有部分險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率呈分化態(tài)勢(shì)。例如，國(guó)華人壽的周結(jié)算萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品——國(guó)華智多寶終身壽險(xiǎn)(萬(wàn)能型)(E賬戶)在8月17日及之前的結(jié)算利率為年化5.84%，從8月24日起，該款產(chǎn)品的結(jié)算利率直接下調(diào)至2.5%，但與此同時(shí)，該公司仍有多個(gè)萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶的結(jié)算利率未發(fā)生變化，穩(wěn)定為年化5.84%。對(duì)此，國(guó)華人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)記者稱(chēng)，該公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)策略，結(jié)合自身業(yè)務(wù)及近期市場(chǎng)情況，主動(dòng)調(diào)整了部分產(chǎn)品的結(jié)算利率。

穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)更需做好風(fēng)險(xiǎn)防范

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，萬(wàn)能險(xiǎn)本身是浮動(dòng)利率產(chǎn)品，在達(dá)到最低保證利率后，實(shí)際結(jié)算利率水平根據(jù)市場(chǎng)利率和投資收益水平進(jìn)行調(diào)整，更正常也更合理，現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付是大趨勢(shì)，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品也不例外。實(shí)際上，萬(wàn)能險(xiǎn)需要“剛兌”的收益率只有最低保證收益率，但由于部分銷(xiāo)售渠道的“隱形承諾”以及長(zhǎng)期以來(lái)的行業(yè)慣性，此前有部分險(xiǎn)企在投資收益率下降后并未調(diào)整實(shí)際結(jié)算收益率。

“按照監(jiān)管要求，如果實(shí)際結(jié)算利率連續(xù)3個(gè)月達(dá)不到賬戶投資收益率，結(jié)算利率必須下調(diào)。部分險(xiǎn)企有這樣的情況應(yīng)該也是暫時(shí)的，理論上不會(huì)出現(xiàn)結(jié)算利率長(zhǎng)期高于實(shí)際收益率的情況。”一位不愿具名的險(xiǎn)企精算負(fù)責(zé)人告訴記者。

他表示，理論上說(shuō)，險(xiǎn)企保持較高的實(shí)際結(jié)算利率，保險(xiǎn)消費(fèi)者就可以獲得更高的投資收益，短期看，是利好，同時(shí)也將促進(jìn)產(chǎn)品銷(xiāo)售。但高收益產(chǎn)品將推高險(xiǎn)企的負(fù)債成本，債券、存款等固定收益類(lèi)資產(chǎn)很難滿足其對(duì)收益的要求，因此，險(xiǎn)企投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好被迫抬升，在長(zhǎng)期股權(quán)投資、二級(jí)市場(chǎng)大量投資，給長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)埋下隱患。2016年前后，部分萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率高達(dá)8%，同時(shí)期，也正是萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶投資激進(jìn)之時(shí)，部分險(xiǎn)企在資本市場(chǎng)頻繁舉牌上市公司并超出了普通的財(cái)務(wù)投資范疇，也引發(fā)諸多爭(zhēng)議。長(zhǎng)期看，險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)的大幅波動(dòng)也難免最終波及消費(fèi)者的權(quán)益。

“當(dāng)前，固定利率下降，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資資產(chǎn)稀缺，險(xiǎn)企投資難度增加，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)更需做好風(fēng)險(xiǎn)防范，降低負(fù)債端成本不僅可以降低投資壓力，也給防范投資風(fēng)險(xiǎn)留下了空間。”上述不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，這也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求部分險(xiǎn)企整改萬(wàn)能險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的原因。

他表示，整體來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率繼續(xù)走低是大趨勢(shì)所在，但僅從理財(cái)屬性來(lái)看，其仍然具有一定的優(yōu)勢(shì)，尤其是在理財(cái)產(chǎn)品普遍打破剛兌的背景下，最低保證利率較高的產(chǎn)品更受歡迎。農(nóng)業(yè)銀行某營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，該網(wǎng)點(diǎn)代銷(xiāo)的兩款萬(wàn)能險(xiǎn)中，一款最低保證利率為2.5%，但歷史結(jié)算利率較高，另一款最低保證利率為3.5%，但歷史結(jié)算利率較低，消費(fèi)者更愿意選擇后者，銀行也更愿意銷(xiāo)售。本報(bào)記者 冷翠華

關(guān)鍵詞： 萬(wàn)能險(xiǎn)