網(wǎng)絡(luò)互助巨頭紛紛離場(chǎng)，關(guān)停互助業(yè)務(wù)的水滴公司卻宣布赴美上市。

4月17日，水滴公司向SEC(美國(guó)證券交易委員會(huì))遞交招股書，計(jì)劃在紐交所上市，股票代碼“WDH”，承銷商包括高盛、大摩、美銀美林以及農(nóng)銀、招商證券、中信等中資券商，水滴公司或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)第一家登陸紐交所的保險(xiǎn)科技公司。此次上市暫定籌資額為1億美元，據(jù)媒體報(bào)道，水滴公司最新估值達(dá)百億美金。

從2016年成立至今，水滴公司已完成7輪超40億元融資，投資方包括騰訊、美團(tuán)、IDG、高榕資本等一眾知名企業(yè)和機(jī)構(gòu)。

水滴互助曾是國(guó)內(nèi)僅次于螞蟻金服“相互寶”的第二大網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)。3月26日，水滴公司宣布在3月31日前終止水滴互助業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，和水滴互助具有相同命運(yùn)的還有輕松互助、美團(tuán)互助、百度燈火互助等多家網(wǎng)絡(luò)互助公司。一時(shí)間，網(wǎng)絡(luò)互助公司的發(fā)展前景成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

4月19日，水滴公司相關(guān)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)持牌可能性很低，“保險(xiǎn)牌照需要幾個(gè)億資金保障，而且審核難度高。”他還表示：“如果網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)能提供與保險(xiǎn)產(chǎn)品類似的服務(wù)，費(fèi)用還比保險(xiǎn)低，還是持牌正規(guī)軍，那保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)有的模式都將受到挑戰(zhàn)。”

獲客渠道轉(zhuǎn)向

水滴公司已連續(xù)三年虧損。

據(jù)招股書，水滴公司營(yíng)收從2018年的2.381億元增長(zhǎng)到2019年的15.11億元，增長(zhǎng)534.6%，2020年?duì)I收進(jìn)一步增至30.279億元，增長(zhǎng)100.4%。不過，上述三年，該公司的凈虧損額分別為2.092億、3.215億元和6.639億元，累計(jì)虧損近12億元。

數(shù)據(jù)顯示，關(guān)停水滴互助業(yè)務(wù)前，水滴公司三大業(yè)務(wù)分別為水滴籌、水滴互助和水滴保。其中，水滴保為水滴公司的主要收入來源，約占總營(yíng)收入89.1%。水滴互助和水滴籌對(duì)水滴公司的營(yíng)收影響并不算大。水滴互助的國(guó)內(nèi)用戶體量為行業(yè)第二，但2020年度公司從運(yùn)營(yíng)互助計(jì)劃中收取會(huì)員費(fèi)和管理費(fèi)為1.098億元，僅占營(yíng)收比重的3.6%。

時(shí)代周報(bào)記者還注意到，水滴公司通過向保險(xiǎn)公司和其他保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)或代理公司提供技術(shù)服務(wù)，該部分盈利收入占2020年?duì)I收總額的6.4%。

據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，水滴在中國(guó)所有醫(yī)療眾籌平臺(tái)中，2020年的融資額排名第一。截至2020年12月31日，超過3.4億人通過水滴眾籌向170多萬(wàn)患者捐贈(zèng)了370億元，但該醫(yī)療眾籌平臺(tái)并未產(chǎn)生任何收入。

盡管收入占比不高，但水滴籌和互助平臺(tái)一度是水滴保的重要導(dǎo)流渠道。在后期，第三方渠道和消費(fèi)者復(fù)購(gòu)的流量逐年提高，漸漸成為水滴保的主要獲客渠道。

據(jù)招股書，2018年、2019年和2020年，來自水滴籌和水滴互助渠道轉(zhuǎn)化的金額占首單保費(fèi)(FYP)總量的比例分別為85.1%、35.4%和16.6%。其中，通過水滴互助渠道轉(zhuǎn)化的金額分別占FYP的38.6%、12.4%和3.6%。同期，通過第三方渠道合作的導(dǎo)流占比則為1.9%、34.8%和44.9%;消費(fèi)者自然流量和復(fù)購(gòu)渠道導(dǎo)流為13.0%、29.8%和38.5%。

事實(shí)上，水滴籌和水滴互助的海量用戶數(shù)據(jù)是水滴保保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的基石。水滴公司招股書中提到，“2019 年和2020年平臺(tái)FYP前五大保險(xiǎn)產(chǎn)品都是利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，根據(jù)用戶畫像定制的保險(xiǎn)產(chǎn)品。”

招股書顯示，水滴公司與62家保險(xiǎn)公司合作，提供200種健康和人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品，“其中大部分是利用我們對(duì)消費(fèi)者需求和精算能力的深刻理解，與保險(xiǎn)公司共同設(shè)計(jì)的。”

4月20日，一名熟悉水滴公司的保險(xiǎn)從業(yè)人員向時(shí)代周報(bào)記者表示，“水滴的轉(zhuǎn)化路徑為，捐款人給籌款人捐錢之后，捐款成功頁(yè)面會(huì)搭載保險(xiǎn)廣告。通過展示保險(xiǎn)產(chǎn)品廣告，引起目標(biāo)用戶的興趣，產(chǎn)生購(gòu)買意愿，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)過程。”

關(guān)?；ブ鷺I(yè)務(wù)或?yàn)樯鲜信懦系K

網(wǎng)絡(luò)互助巨頭紛紛關(guān)停，非正規(guī)軍身份日益成為風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

對(duì)終止水滴互助業(yè)務(wù)，招股書解釋稱，在本次業(yè)務(wù)調(diào)整中，公司自愿承擔(dān)互助參與者在2021年3月31日之前診斷出的疾病引起的醫(yī)療費(fèi)用。此外，公司還為每位參與者提供為期一年的與水滴互助保險(xiǎn)范圍類似的補(bǔ)充健康保險(xiǎn)。

水滴公司轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)和健康領(lǐng)域發(fā)展。招股書稱，水滴擬將募集資金用于加強(qiáng)和擴(kuò)大健康服務(wù)和健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、進(jìn)行產(chǎn)品研究和開發(fā)活動(dòng)。下一步，公司將投資數(shù)據(jù)分析和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，深化與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系，構(gòu)建“保險(xiǎn)+健康服務(wù)”的生態(tài)系統(tǒng)。

網(wǎng)絡(luò)互助公司面臨關(guān)停命運(yùn)。僅2021年，頭部網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)美團(tuán)互助、水滴互助和輕松互助相繼關(guān)閉，僅剩“相互寶”仍在維持運(yùn)營(yíng)。

其他網(wǎng)絡(luò)互助公司也在轉(zhuǎn)戰(zhàn)保險(xiǎn)領(lǐng)域。3月24日，曾經(jīng)的第三大網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)輕松互助官方突然發(fā)布關(guān)停公告，但對(duì)于3月31日前不幸確診大病并在此之前提交救助申請(qǐng)的會(huì)員，輕松互助將繼續(xù)提供合理的互助金妥善救助。3月12日，輕松集團(tuán)“輕松保”與大家養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司推出大家保險(xiǎn)百萬(wàn)醫(yī)療2021版。

事實(shí)上，水滴公司的發(fā)展路徑正是網(wǎng)絡(luò)互助公司發(fā)展的縮影，互助業(yè)務(wù)打開了保險(xiǎn)產(chǎn)品獲客難困境。

保險(xiǎn)信息服務(wù)商慧寶天下曾發(fā)文指出，網(wǎng)絡(luò)互助大多采用后付費(fèi)，或者先期少量繳費(fèi)的模式，有效減少“前期需要付出大量金錢”所帶來的決策成本，獲客效率大為提升。“網(wǎng)絡(luò)互助+保險(xiǎn)”的模式能解決保險(xiǎn)產(chǎn)品獲客難的問題，引起越來越多公司關(guān)注。

有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者分析，關(guān)?；ブ鷺I(yè)務(wù)或是水滴公司為赴美上市排除障礙的戰(zhàn)略。

在停止水滴互助業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示中，招股書作了進(jìn)一步解釋：“我們的互助參與者或一般公眾可能認(rèn)為我們的行動(dòng)對(duì)互助參與者的實(shí)際或預(yù)期利益有不利影響，這反過來又可能損害我們的聲譽(yù)。在最壞的情況下，參與者可能會(huì)選擇對(duì)我們提出投訴和訴訟。雖然根據(jù)合同，我們隨時(shí)可以自行終止互助計(jì)劃，但訴訟可能既費(fèi)時(shí)又昂貴，并分散了管理層的注意力。”

天風(fēng)證券分析師夏昌盛認(rèn)為，由于前端審核寬松，網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)吸引了大量的非健康體，隨著分?jǐn)偨痤~的快速上漲，健康用戶很可能會(huì)退出互助平臺(tái)，最終形成“逆選擇”的循環(huán)。

網(wǎng)絡(luò)互助的監(jiān)管力度持續(xù)加大。4月16日，銀保監(jiān)會(huì)副主席肖遠(yuǎn)企表示，“是慈善就歸于慈善，如果打著互助旗號(hào)從事金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)，就偏離了互助的本質(zhì)，需要糾正。所有的金融活動(dòng)都必須要‘有證駕駛’。”

關(guān)鍵詞： 水滴公司