日前發(fā)布的中國平安保險(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱“中國平安”)2021年中報顯示，受公司對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計提等調(diào)整影響，上半年歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降15.5%。

華夏幸福事件后，中國平安在投資方面有何變化?包括中國平安在內(nèi)的保險股上半年整體表現(xiàn)低迷，未來有何預(yù)期?對即將到來的“償二代二期”，保險投資該如何調(diào)整?近日，針對上述問題，中國平安首席投資執(zhí)行官陳德賢接受了《中國銀行保險報》采訪。

從華夏幸福投資中反思內(nèi)控

據(jù)了解，中國平安對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計提、估值調(diào)整及其他權(quán)益調(diào)整金額為359億元，對稅后歸屬于母公司股東的凈利潤影響金額為208億元，對稅后歸屬于母公司股東的營運利潤影響金額為61億元。

“除了外部環(huán)境的改變以及華夏幸福自身的粗放管理之外，我們也要檢討公司內(nèi)部的管控流程。”陳德賢表示，華夏幸福事件后，不僅是針對不動產(chǎn)，中國平安在投資端已經(jīng)全面“風(fēng)控加碼”。

具體來看，一是投前審批進(jìn)一步強(qiáng)化準(zhǔn)入要求。強(qiáng)化投前項目的審批和風(fēng)險把控，提高準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和投前盡調(diào)、條款等要求。二是全面加強(qiáng)投中的管控。派駐的董事對所投公司的監(jiān)督更嚴(yán)，追蹤更加緊密，提前預(yù)警、防范風(fēng)險。在監(jiān)管規(guī)定基礎(chǔ)上，建立了更嚴(yán)格的集中度管控方案，覆蓋交易對手、行業(yè)、區(qū)域、資產(chǎn)等多個維度和指標(biāo)。三是完善投后管理體系。重點加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)判，專職化分類管控，提前預(yù)警應(yīng)對。

陳德賢稱，剔除華夏幸福相關(guān)投資的減值計提，上半年，中國平安的投資收益比較穩(wěn)定。從兩個指標(biāo)來看，按分紅利息的凈投資收益金額達(dá)到776億元，同比上升4%;按市價的總投資收益額為993億元，對應(yīng)去年同期859億元還是有所增長的。

近年來，除華夏幸福外，中國平安已是多家知名房企的重要股東，也頗受市場關(guān)注。

“華夏幸福是偶發(fā)事件，上半年除華夏幸福外，保險資金投資沒有新增違約。”陳德賢介紹，目前，中國平安在不動產(chǎn)關(guān)聯(lián)的投資是1855億元，在3.8萬億元的投資總規(guī)模中占比不到5%，大約4.9%的水平，其中，股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)各占1/3。長期來看，它有兩個功能：一是匹配長期負(fù)債，二是可以穿越周期。

陳德賢認(rèn)為，資產(chǎn)端利率下行會構(gòu)成新增投資收益率下跌，基于這一情況，中國平安也開始尋找新類型的資產(chǎn)。“我們要看到哪些資產(chǎn)類別是可以做跨周期的，收租性資產(chǎn)對我們來說就是所謂的穿越周期的配置對策。”

收租性的資產(chǎn)主要包括寫字樓、基建、公租房、長租公寓、產(chǎn)業(yè)園、物流、數(shù)據(jù)中心等。在陳德賢看來，如果能夠管理好這些資產(chǎn)，它的回報率都能夠達(dá)到5%以上。例如，中國平安近期投資的凱德6個來福士廣場項目，出租率目前都超過90%，租金回報率每年超過5.5%。

陳德賢表示，中國平安一直堅決響應(yīng)國家“房住不炒”，投資不動產(chǎn)是用來收租，匹配長期保險負(fù)債的。未來投資不動產(chǎn)要考慮好的城市、好的區(qū)域、好的物業(yè)質(zhì)量。

相信股價波動只是暫時的

今年以來，A股市場上保險股表現(xiàn)持續(xù)低迷，上半年每家上市險企的股價跌幅都超過20%。至今，這一形勢并沒有明顯好轉(zhuǎn)。

陳德賢分析，保險股表現(xiàn)欠佳有兩方面原因：一是負(fù)債端，市場擔(dān)憂各公司都在進(jìn)行的改革情況，保費增長承壓，保障型產(chǎn)品受到低價產(chǎn)品沖擊影響，人口紅利消退，增員難度加大;二是資產(chǎn)端，市場擔(dān)憂，利率下行，增量保險資金投資收益率會走低。

“目前保險股估值比較低，市場擔(dān)憂已經(jīng)充分反映。未來要看行業(yè)和具體每家公司經(jīng)營和增長前景。對中國平安來說，我相信股價波動只是暫時的，中國平安的戰(zhàn)略是清晰的、財務(wù)是穩(wěn)健的，管理層對股價也很有信心，目前進(jìn)行的壽險改革已經(jīng)有明顯的成果，未來能夠引領(lǐng)整個壽險業(yè)的發(fā)展。”陳德賢表示。

近日，中國平安宣布擬使用自有資金實施50億—100億元A股股份回購，也是基于對公司持續(xù)發(fā)展的信心和內(nèi)在投資價值的認(rèn)可，并綜合考慮公司近期股票二級市場表現(xiàn)，結(jié)合公司經(jīng)營情況、財務(wù)狀況以及未來的盈利能力等因素做出的決定。

調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)應(yīng)對“償二代二期”

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，各類型保險資管產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的是股票型產(chǎn)品，平均回報為6.24%;混合型產(chǎn)品平均回報為3.65%，債券型產(chǎn)品平均回報為2.43%。

對于中國平安的股票權(quán)益類資產(chǎn)配置，陳德賢稱，公司一貫堅持穩(wěn)健的投資策略，保險資金投向二級市場權(quán)益類資產(chǎn)的比例約15.4%、5800多億元，基本處于行業(yè)平均水平。上半年，中國平安積極把握權(quán)益市場波動機(jī)會，依靠靈活且穩(wěn)健的投資策略，以及優(yōu)秀的外部管理人，股票及基金的收益率明顯超越基準(zhǔn)。

陳德賢表示，下半年，中國平安將繼續(xù)堅持長期投資、逆周期、面向價值和基本面的投資策略，以價值為核心，同時在戰(zhàn)術(shù)策略層面適當(dāng)增強(qiáng)收益，通過FOF、MOM外部管理人抓結(jié)構(gòu)性機(jī)會。并將借助“償二代二期”的到來，適當(dāng)調(diào)整權(quán)益類投資的結(jié)構(gòu)。

據(jù)了解，“償二代二期”相關(guān)監(jiān)管規(guī)則有望在2022年元旦正式落地，對保險公司的經(jīng)營結(jié)果、公司戰(zhàn)略、資產(chǎn)配置等都會產(chǎn)生影響。

“關(guān)于‘償二代二期’，我們內(nèi)部也在提前準(zhǔn)備，未來正式發(fā)布后會相應(yīng)優(yōu)化調(diào)整策略。”陳德賢表示，從總體方向來說，資產(chǎn)配置主要從三個方面適當(dāng)調(diào)整：一是調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)和比例，二是研究占用資本較大的長期股權(quán)投資是否可控，三是未來的增量資產(chǎn)偏向底層邏輯清晰、能夠穿透的投資標(biāo)的。(朱艷霞)

關(guān)鍵詞： 中國平安 保險股 權(quán)益類資產(chǎn) 償二代二期