曾經(jīng)因?yàn)椴辉试S“同股不同權(quán)”而錯(cuò)失阿里巴巴的港交所，在2017年年底大舉改革，允許不同投票權(quán)架構(gòu)的高增長(zhǎng)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司在香港交易所(286,-3.00,-1.04%)上市。此舉在2018年將為港股帶來(lái)小米、陸金所等數(shù)家“世紀(jì)IPO”， 也為港股市場(chǎng)帶來(lái)更多增長(zhǎng)動(dòng)力。

進(jìn)入2018年以來(lái)，全球股市屢創(chuàng)新高，香港股市的漲幅更是處于領(lǐng)導(dǎo)地位， 然而市場(chǎng)仍然看好港股后續(xù)上漲空間。改革的推動(dòng)力似乎正在引領(lǐng)港股進(jìn)入一個(gè)新的“大時(shí)代”。

以香港70年代全民瘋狂“炒股”、股市動(dòng)蕩為大背景的電視劇《大時(shí)代》是香港人乃至許多大陸人心中的經(jīng)典，以至于每逢股市巨大波動(dòng)期間，坊間都會(huì)形容其為“大時(shí)代”。

小米陸金所等排隊(duì)上市港交所將迎來(lái)巨量IPO

香港股市在15年和16年蟬聯(lián)了兩年全球IPO總量冠軍，然而在2017年出現(xiàn)巨大滑坡，全年僅募資163億美元，相比同年美國(guó)市場(chǎng)495億美元， 大陸市場(chǎng)317億美元的IPO總量都相去甚遠(yuǎn)。

香港市場(chǎng)一直以來(lái)都是大陸都是各大科技巨頭上市的首選，典型的例子便是騰訊。如今，騰訊已經(jīng)成為港股中的“交易王”，眾多大陸投資人為了持有騰訊，甚至專(zhuān)門(mén)開(kāi)港股證券賬戶(hù)。然而由于港交所諸多限制，包括阿里巴巴在內(nèi)的高科技巨頭被拒之門(mén)外，眾多”中概股“紛紛登陸美國(guó)。

在痛定思痛之后，港交所進(jìn)行大力改革，對(duì)“同股不同權(quán)“、二次上市等限制，均已放款，更是大力歡迎高增長(zhǎng)的科技行業(yè)巨頭登陸港股。港交所行政總裁李小加形容，這是1993年引入H股以來(lái)，港交所在上市制度方面作出的最大變革。

李小加

在當(dāng)前重大改革的前提下，瞄準(zhǔn)18年上市的各大企業(yè)，已經(jīng)迫不及待與港交所對(duì)接。陸金所、螞蟻金服、小米科技、愛(ài)奇藝等行業(yè)巨頭已經(jīng)計(jì)劃赴港上市。據(jù)肥牛不完全統(tǒng)計(jì)，以下這些企業(yè)都可能在2018年赴港上市：

就在改革制度推出的不到一個(gè)月，2018年1月8日，香港特別行政區(qū)行政長(zhǎng)官在香港浙商聯(lián)合會(huì)上對(duì)馬云表示：香港在金融制度上有所創(chuàng)新，歡迎阿里巴巴再來(lái)港上市。

港交所對(duì)于這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的渴望，可見(jiàn)一斑。

簡(jiǎn)單來(lái)看下此次改革的一些重點(diǎn)：

雖然這一細(xì)則在年中才能實(shí)行，不過(guò)從目前這些科技巨頭的反應(yīng)來(lái)看，18年即將登陸港股的公司不在少數(shù)。

2017年就有巨量資金南下參與港股，為恒生指數(shù)(32233.02,-368.76,-1.13%)在2017年創(chuàng)下 35.98% 的漲幅。而2018年的這一大改革，為港股新添新的吸引力，一個(gè)更大的“大時(shí)代”似乎就要到來(lái)。

然而，港股的上漲有足夠的基本面支撐嗎?會(huì)不會(huì)在上漲之后迎來(lái)更大的波動(dòng)?要知道，電視劇《大時(shí)代》中的歷史背景，其實(shí)描述的是一段泡沫破滅過(guò)程中的眾生相。

港股百年沉浮，“大時(shí)代”真是好時(shí)代嗎？

香港股市誕生于1891年，至今已經(jīng)超過(guò)百年。而恒生指數(shù)從1964年7月誕生至今，已有近54年，從100點(diǎn)漲到32000點(diǎn)附近，漲幅320倍。中間經(jīng)歷過(guò)無(wú)數(shù)個(gè)瘋狂的“大時(shí)代”，也不乏驚心動(dòng)魄的故事。

比如《大時(shí)代》的歷史背景，就是70年代初，香港全民炒股的瘋狂年代。

政府為冷卻股市，曾出動(dòng)消防員以消防條例禁止股民進(jìn)入華人行買(mǎi)賣(mài)股票，即所謂的“消防員到交易所救火”。同時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)一些如“魚(yú)翅撈飯”、股民辭職全職炒股、“鮑魚(yú)煲粥”、“用老鼠斑制魚(yú)蛋”、“用港幣500元鈔票點(diǎn)煙”、老師上堂用收音機(jī)聽(tīng)股票節(jié)目、“股市病”等瘋狂現(xiàn)象。

連賣(mài)白粉的，都改炒股票了。。。。。。

從1969年到1972年，短短四年，恒生指數(shù)猛漲了七倍，成交量更是狂飆了十七倍。尤其是1972年，那一年尼克松訪華，中日邦交正?；械陆ń?、中英關(guān)系大大改善。在此一片大好的局勢(shì)之下，香港股市大幅度上漲，勢(shì)頭不可阻擋。

然而歷史總是驚人的相似。當(dāng)泡沫大到極限，不用碰，就破了。瘋狂過(guò)后，就是暴跌。

到1974年12月10日，恒生指數(shù)下跌達(dá)91.54%。這是香港股票普及后第一次暴跌，也是香港股市史上最大規(guī)模的大跌，數(shù)以萬(wàn)計(jì)的市民因此而破產(chǎn)，甚至自殺。

投資文化未成熟、投資知識(shí)匱乏、企業(yè)素質(zhì)參差不齊、監(jiān)管制度欠完善再加上國(guó)際經(jīng)濟(jì)事件和金融風(fēng)暴的影響，導(dǎo)致了這次史無(wú)前例的暴跌發(fā)生。隨后，香港出臺(tái)了一系列政策來(lái)規(guī)范股市。為香港股市如今的健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的法制基礎(chǔ)。

類(lèi)似的情況還有1987年的股災(zāi)。

港股84年開(kāi)始步入牛市，86年9月首破2000點(diǎn)大關(guān)，87年6月6日再破3000點(diǎn)關(guān)口，而10月1日更升至最高點(diǎn)3949.73點(diǎn)。

但好景不常，10月19日由華爾街引發(fā)的全球性股票市場(chǎng)崩盤(pán)使香港股市未能幸免。當(dāng)天，恒生指數(shù)狂泄420點(diǎn)，創(chuàng)造了歷史上最大的單日下跌點(diǎn)數(shù)。

10月20日，香港聯(lián)交所宣布10月20日至10月23日歷史性地把股市及期市停市四天，以便清理大量未完成交收。10月26日，恒生指數(shù)重新開(kāi)市后全日下跌33.3%，是有史以來(lái)全球最大單日跌幅，全月下跌 45.8%。

這時(shí)多方的大量違約導(dǎo)致香港交易所幾乎破產(chǎn)。這時(shí)，英國(guó)國(guó)家隊(duì)上場(chǎng)了，最后由港英政府牽頭，由銀行、經(jīng)紀(jì)公司及政府集資提供40億港元的備用貸款，才使市場(chǎng)幸存下來(lái)。

2008年，世界金融危機(jī)。

2008年是環(huán)球金融市場(chǎng)災(zāi)難性的一年。美國(guó)次貸危機(jī)迅速向全球蔓延引發(fā)全球性金融海嘯，直接影響香港市場(chǎng)。次貸危機(jī)、雷曼兄弟倒閉等重要利空事件的發(fā)生，使得恒指如水銀泄地般下降。整個(gè)10月份市場(chǎng)都彌漫在恐慌性的氛圍中，恒生指數(shù)10月31日一度創(chuàng)下10676點(diǎn)近五年多的新低。

港股已經(jīng)大不同，連創(chuàng)輝煌僅僅剛開(kāi)始？

然而港股和過(guò)去，已經(jīng)大有不同。哪怕和十年前相比，都已發(fā)生巨大的改變。從以下幾點(diǎn)來(lái)看，港股目前還不存在太大泡沫：

10年前，恒生指數(shù)10大成分股有4個(gè)是李嘉誠(chéng)家族的企業(yè)，如今前十大成分股60%都是大陸的企業(yè)。而在所有成分股的比重中， H股以及紅籌股占比也不在少數(shù)：

2017年港股類(lèi)別比重

按照港股類(lèi)別比重來(lái)看，港股類(lèi)別比重目前港股中帶有大陸背景的股票占了2/3，相比10年前提升了20%。

如今港股的定位已然非常清晰，主要有兩點(diǎn)，一個(gè)是對(duì)外窗口，吸引全球資本，二個(gè)是幫助國(guó)內(nèi)的高端科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)，獨(dú)角獸們企業(yè)募資成長(zhǎng);而A股市場(chǎng)則更強(qiáng)調(diào)滿(mǎn)足大陸地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)解決融資問(wèn)題。

再往大了說(shuō)，這種搭配和分工，也能夠更好的讓中國(guó)整體的資本市場(chǎng)和全球資本市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，尤其是和美國(guó)在資本層面的頂層戰(zhàn)略格局對(duì)抗。

不知道什么時(shí)候開(kāi)始，關(guān)于“香港已經(jīng)沒(méi)落”，“香港已經(jīng)比不上北上廣”的言論甚囂塵上，頗有看不上香港的架勢(shì)。然而，大家都不要忽略了，香港不是北上廣，其獨(dú)特的定位，在很長(zhǎng)一段時(shí)間仍然會(huì)占有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。只是在以前，香港是西方世界進(jìn)入大陸的橋梁，而如今，香港是大陸企業(yè)進(jìn)入世界的橋梁，這中間的變化，并不是香港變?nèi)趿?，而是因?yàn)榇箨懽儚?qiáng)了。

香港第一任特首董建華曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句話：“香港好 國(guó)家好;國(guó)家好 香港更好”。

而大陸的輝煌，如今正是香港在國(guó)際世界的第一競(jìng)爭(zhēng)力。

從保衛(wèi)香港到“再創(chuàng)香港輝煌”

其實(shí)，香港何曾離開(kāi)過(guò)大陸的庇護(hù)?從1998年保衛(wèi)香港大作戰(zhàn)，再到如今為香港輸送資金以及大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這其中雖有市場(chǎng)選擇的力量，但與大陸對(duì)香港的規(guī)劃定位與支持，是不能分開(kāi)的。

尤其是1998年的亞洲金融(4.69,-0.15,-3.10%)危機(jī)，國(guó)家不惜動(dòng)用1200億港幣的外匯儲(chǔ)備幫助香港度過(guò)難關(guān)，穩(wěn)固住了亞洲金融中心的地位。

1998年，此時(shí)剛剛回歸祖國(guó)不過(guò)一年的香港，就面臨著極其嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，世界金融大鱷索羅斯先后成功狙擊英鎊、墨西哥比索以及緬甸印尼菲律賓和馬來(lái)西亞多國(guó)貨幣之后將眼光放在了香港。

索羅斯

香港股市的98年08年兩次金融危機(jī)，都是依靠大陸伸出的援手;07年大陸開(kāi)通港股直通車(chē)，使得恒指漲到31958點(diǎn);2015年內(nèi)地準(zhǔn)許公募基金南下，使得恒指漲到28588點(diǎn)。而今恒指突破多個(gè)大關(guān)，直追33000點(diǎn)之中，雖然未見(jiàn)得是政府力量，但與大陸資金南下、大陸的企業(yè)來(lái)港上市有非常大的關(guān)聯(lián)。

畢竟自己的親兒子回到自己身邊已經(jīng)20年了，如果過(guò)得還沒(méi)有之前在后爹那里紅火，自己面子上過(guò)不去，孩子大了也會(huì)有自己的想法;培養(yǎng)這孩子又不是賠本買(mǎi)賣(mài)，畢竟孩子在外國(guó)生活那么長(zhǎng)時(shí)間，之前找外國(guó)人辦的事情，操心又費(fèi)力還擔(dān)驚受怕，現(xiàn)在兒子長(zhǎng)大了，找他就行了。

關(guān)鍵詞： 港交所 阿里巴巴 錯(cuò)失