“資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)應(yīng)當(dāng)起到雪中送炭的作用，否則對(duì)我國(guó)整個(gè)金融體系的建設(shè)是不利的。”

全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍日前在接受上證報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)作出上述表示。他還說(shuō)：“我們應(yīng)當(dāng)允許創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)發(fā)行上市，這對(duì)我國(guó)創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施有重大價(jià)值，這些企業(yè)是中國(guó)新動(dòng)能的希望所在，也是國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的希望所在。”

實(shí)際上，他作為全國(guó)人大代表，在抵京的第一天，就曾表示過(guò)，要把深交所建設(shè)成為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的主場(chǎng)。

具體如何建設(shè)?有什么思路?出于何種考慮?目前做了哪些工作?王建軍對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)闡述。

他認(rèn)為，現(xiàn)行規(guī)則對(duì)于未盈利的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)要有一定的包容性。為擁抱新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，“交易所對(duì)CDR(可轉(zhuǎn)換股票存托憑證)已經(jīng)研究了很長(zhǎng)時(shí)間”。就投資者結(jié)構(gòu)等維度來(lái)看，深交所已具備擁抱新經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)條件。

把深交所打造成

中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的主場(chǎng)

為什么要服務(wù)新經(jīng)濟(jì)?在王建軍看來(lái)，這是國(guó)家戰(zhàn)略層面、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展需求和深交所戰(zhàn)略規(guī)劃等因素共同作用之下的現(xiàn)實(shí)選擇。

“中國(guó)企業(yè)開(kāi)始在一些創(chuàng)新領(lǐng)域跟世界齊頭并進(jìn)甚至走在前頭，但如果資本市場(chǎng)的支持沒(méi)有跟上，沒(méi)有讓它迅速形成產(chǎn)業(yè)，可能時(shí)機(jī)就錯(cuò)過(guò)了。”

在采訪(fǎng)的過(guò)程中，王建軍講到自己調(diào)研新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的所見(jiàn)所聞。他指出，有一些有著顛覆性技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)想要產(chǎn)業(yè)化，但是沒(méi)有那么多資金，完全靠銀行用情懷來(lái)貸款，這恰恰是資本市場(chǎng)最應(yīng)該發(fā)揮作用的時(shí)候。

王建軍表示，資本市場(chǎng)本身就是風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，特征就是風(fēng)險(xiǎn)資本，就應(yīng)該集小錢(qián)為大錢(qián)，蓄短錢(qián)為長(zhǎng)錢(qián)。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是有著分享機(jī)制的，還可以實(shí)現(xiàn)資本增值的機(jī)會(huì)。

王建軍將資本市場(chǎng)在服務(wù)新經(jīng)濟(jì)方面的作用概括為“雪中送炭”。他說(shuō)，資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮這種作用，否則對(duì)整個(gè)金融體系的建設(shè)是不利的。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)是中國(guó)新動(dòng)能的希望所在，也是國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的希望所在，應(yīng)該允許這些企業(yè)來(lái)發(fā)行上市，這對(duì)于我國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施有著重大價(jià)值。

“存量上需要做文章，增量上更需要大做文章，現(xiàn)在也已經(jīng)到了這個(gè)時(shí)候。目前各地創(chuàng)業(yè)的激情十分高漲，但這種激情要通過(guò)資本的支持和幫助才能實(shí)現(xiàn)，幫助他們把好的想法、技術(shù)變成產(chǎn)品、服務(wù)，走向全球。”王建軍稱(chēng)。

從交易所層面來(lái)看，服務(wù)新經(jīng)濟(jì)也是深交所實(shí)現(xiàn)未來(lái)3年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，努力將自身建設(shè)成為世界領(lǐng)先的創(chuàng)新資本形成中心的內(nèi)在要求。

在王建軍看來(lái)，衡量一家交易所是否一流，要看這家交易所能否培育偉大企業(yè)。他說(shuō)，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在全世界的“獨(dú)角獸”企業(yè)中，中國(guó)占了三分之二。過(guò)去境內(nèi)市場(chǎng)不具備也沒(méi)有條件接納這些企業(yè)，但現(xiàn)在市場(chǎng)的深度和廣度都足以容納新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

“站在新時(shí)代的歷史起點(diǎn)，我們不愿也不能再錯(cuò)過(guò)這些企業(yè)。我們必須要有所作為，大力推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，優(yōu)化多層次市場(chǎng)體系，在資本市場(chǎng)總體布局的框架內(nèi)，優(yōu)化多層次市場(chǎng)板塊的定位和制度安排，著力吸納一批龍頭創(chuàng)新企業(yè)登陸境內(nèi)資本市場(chǎng)，把深交所打造成中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的主場(chǎng)。

深交所已具備

擁抱新經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)條件

同股不同權(quán)的新經(jīng)濟(jì)公司如何在深交所上市?王建軍表示，從交易所層面沒(méi)法解決同股不同權(quán)的問(wèn)題，交易所層面只能在交易規(guī)則、信息披露等方面做準(zhǔn)備。

上證報(bào)記者觀(guān)察到，從證監(jiān)會(huì)高層近期在公開(kāi)場(chǎng)合的表態(tài)來(lái)看，CDR(可轉(zhuǎn)換股票存托憑證)是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)回歸A股相對(duì)現(xiàn)實(shí)的一種選擇。

王建軍透露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這方面的想法并非“一時(shí)興起”。

“對(duì)于CDR，交易所已經(jīng)研究了很長(zhǎng)時(shí)間，做產(chǎn)品規(guī)則和制度上的準(zhǔn)備，只是一直沒(méi)有拋出來(lái)，今年條件比較成熟，具備這個(gè)條件了。”王建軍稱(chēng)。

對(duì)于未盈利的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)能否在A(yíng)股上市，王建軍表示，現(xiàn)行證券法的表述是“有盈利能力”，而不是指盈利本身，這里面還是有空間的。與這個(gè)問(wèn)題相關(guān)，“要修訂的是主板IPO辦法和創(chuàng)業(yè)板IPO辦法，我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題很有迫切性。”

王建軍還透露了他跟多家PE和VC機(jī)構(gòu)交流的部分內(nèi)容——在這些風(fēng)投機(jī)構(gòu)和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)看來(lái)，當(dāng)未盈利的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展到相當(dāng)?shù)囊?guī)模，它們的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)比二級(jí)市場(chǎng)上的虧損企業(yè)要低得多。

王建軍表示，開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限的賬戶(hù)平均交易經(jīng)驗(yàn)、平均資產(chǎn)量等方面均遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均數(shù)，可以推斷創(chuàng)業(yè)板投資者群體風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性已推出多年，投資者已經(jīng)適應(yīng)并理解該制度安排，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行市場(chǎng)改革具有更好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

“把新經(jīng)濟(jì)企業(yè)放在這個(gè)平臺(tái)上來(lái)做，我想是很有條件的。”王建軍說(shuō)：“有些規(guī)模特別大的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，在主板、中小板(上市)也都可以解決。”

對(duì)于選擇“獨(dú)角獸”企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，王建軍表示，“獨(dú)角獸”是沒(méi)有精確標(biāo)準(zhǔn)的。從操作性來(lái)講，把上市市值作為估值指標(biāo)更加合理。至于怎么判定哪些企業(yè)才是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，最終要讓市場(chǎng)來(lái)確定。

關(guān)鍵詞： 水面 經(jīng)濟(jì)