在巨額補(bǔ)貼的刺激下，過(guò)去幾年，中國(guó)新能源(6.630,-0.43,-6.09%)車(chē)銷(xiāo)量出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。2017年，新能源車(chē)銷(xiāo)量高達(dá)77.7萬(wàn)輛，是三年前的10倍。

但是，隨著補(bǔ)貼政策的退坡，新能源車(chē)企尤其是新能源客車(chē)企業(yè)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了塌方式下跌。2017年安凱客車(chē)(6.250,-0.69,-9.94%)(000868.SZ)營(yíng)收跌幅近兩成。

此外，巨額應(yīng)收款減值也成了安凱客車(chē)的業(yè)績(jī)大殺器。2017年，公司應(yīng)收款計(jì)提壞賬超2億，直接導(dǎo)致公司出現(xiàn)巨額虧損。不只是安凱客車(chē)，包括比亞迪(59.480,-3.11,-4.97%)(0002594.SZ)、宇通客車(chē)(22.430,-0.47,-2.05%)(600066.SH)在內(nèi)，多家新能源客車(chē)企業(yè)的巨額應(yīng)收款正成為其達(dá)摩克利斯之劍。

部分新能源客車(chē)小車(chē)企則在補(bǔ)貼退坡影響下，產(chǎn)銷(xiāo)量出現(xiàn)暴跌。曙光股份(7.270,-0.72,-9.01%)2018年前兩月僅生產(chǎn)了一輛新能源客車(chē)，銷(xiāo)量則為零。

計(jì)提巨額壞賬陷入虧損：安凱客車(chē)應(yīng)收款減值超2億

安凱客車(chē)近日發(fā)布財(cái)報(bào)：2017年總營(yíng)收為54.49億，同比上漲14.54%;虧損2.3億，上年同期為盈利5135萬(wàn)。

營(yíng)收上漲與會(huì)計(jì)變更有關(guān)。此前，公司將國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼款計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。2017年，公司根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將新能源汽車(chē)補(bǔ)貼款計(jì)入了營(yíng)業(yè)收入。調(diào)整依據(jù)如下：

2017年5月，財(cái)政部修訂了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第16號(hào)—政府補(bǔ)助》，新修訂的政府補(bǔ)助第五條規(guī)定，企業(yè)從政府取得的經(jīng)濟(jì)資源，如果與企業(yè)銷(xiāo)售商品或提供服務(wù)等活動(dòng)密切相關(guān)，且是企業(yè)商品或服務(wù)的對(duì)價(jià)或者是對(duì)價(jià)的組成部分，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)—收入》等相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。

如果將2016年的新能源補(bǔ)貼加入到當(dāng)年?duì)I收，進(jìn)行一個(gè)還原對(duì)比，則安凱客車(chē)2017營(yíng)收將同比下降18.25%。

除了營(yíng)收下跌外，安凱客車(chē)還出現(xiàn)了2.3億的巨額虧損，這主要受到了資產(chǎn)減值的影響。2017年，安凱客車(chē)的資產(chǎn)減值損失為2.33億，與上年同期相比上漲了26.44%。而資產(chǎn)減值則是因計(jì)提應(yīng)收款減值準(zhǔn)備所致。

財(cái)報(bào)顯示，2017年，公司計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額為1.66億，計(jì)提其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備金為0.48億，合計(jì)計(jì)提的應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備達(dá)2.14億。其實(shí)，在2016年，安凱客車(chē)計(jì)提的應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備就高達(dá)1.1億。

截至2017年底，公司應(yīng)收款(應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款之和)為45.99億，同期，公司凈資產(chǎn)僅為11.4億，應(yīng)收款是公司凈資產(chǎn)的4.03倍。

巨額應(yīng)收款不僅增加了公司的減值壓力，還帶來(lái)了沉重的財(cái)務(wù)壓力。據(jù)財(cái)報(bào)，2017年，安凱客車(chē)的財(cái)務(wù)費(fèi)用為7249萬(wàn)，而在2015年時(shí)，這一數(shù)字還僅為1181萬(wàn)，兩年時(shí)間，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增幅就高達(dá)513.8%。

達(dá)摩克利斯之劍：新能源客車(chē)企業(yè)應(yīng)收款成業(yè)績(jī)地雷

客車(chē)企業(yè)應(yīng)收款較多，與其銷(xiāo)售模式有一定的關(guān)系。目前，客車(chē)企業(yè)大都采用按揭銷(xiāo)售模式。截至2017年底，安凱客車(chē)為客戶(hù)提供的按揭擔(dān)保余額為5.62億，因客戶(hù)按揭逾期，公司代墊金額為1.92億。

安凱客車(chē)的按揭銷(xiāo)售模式為，客戶(hù)將所購(gòu)客車(chē)抵押給銀行作為按揭擔(dān)保，客戶(hù)如果逾期時(shí)間超過(guò)三個(gè)月未向銀行支付按揭款，則由公司代借款人償還未償還的貸款本息或自愿無(wú)條件的回購(gòu)客戶(hù)車(chē)輛。

不過(guò)，安凱客車(chē)應(yīng)收款的爆發(fā)式增長(zhǎng)，出現(xiàn)在2016年。公司財(cái)報(bào)顯示，應(yīng)收賬款增加主要是未到結(jié)算期的銷(xiāo)售款增加影響所致。結(jié)合新能源客車(chē)政策，這很可能是新能源客車(chē)銷(xiāo)售帶來(lái)的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)。

但是，新能源客車(chē)銷(xiāo)售的應(yīng)收款回收風(fēng)險(xiǎn)已然開(kāi)始暴露。2018年2月，安凱客車(chē)在回復(fù)交易所關(guān)注函的公告顯示，公司因存在部分已銷(xiāo)售的新能源車(chē)輛由于毀損而無(wú)法滿足國(guó)補(bǔ)資金申報(bào)及地方補(bǔ)貼申報(bào)的要求，公司評(píng)估該部分款項(xiàng)回收難度較大，對(duì)該部分款項(xiàng)全額計(jì)提了減值準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)補(bǔ)提資產(chǎn)減值損失約7820萬(wàn)。

目前，多家新能源客車(chē)企業(yè)都存在著巨額應(yīng)收賬款。截至2017年底，宇通客車(chē)的應(yīng)收賬款為158.05億，金龍客車(chē)的應(yīng)收賬款為102.29億，中通客車(chē)(9.200,-1.02,-9.98%)的應(yīng)收賬款為55.42億。這三家車(chē)企的應(yīng)收賬款分別占同期凈資產(chǎn)的比重為119.07%、270.25%及204.27%。而巨額應(yīng)收賬款的資產(chǎn)減值或?qū)⒊蔀樾履茉纯蛙?chē)企業(yè)的業(yè)績(jī)地雷。

除了宇通、中通、金龍等新能源客車(chē)企業(yè)外，還有一家新能源客車(chē)企業(yè)巨頭，這就是比亞迪。據(jù)太平洋(2.850,-0.16,-5.32%)證券研報(bào)顯示，2017年中國(guó)純電動(dòng)客車(chē)市場(chǎng)中，宇通份額最大，占比為23%，排名第二的則是比亞迪，份額為14%。比亞迪的應(yīng)收賬款在諸多新能源客車(chē)企業(yè)中金額最大，高達(dá)516.77億。在如此高的應(yīng)收賬款背景下，比亞迪的壓力并不小。

單上述幾家新能源車(chē)企的應(yīng)收賬款總額就高達(dá)800億以上，如果再計(jì)算其他尚未披露年報(bào)和未上市的車(chē)企，應(yīng)收款總額很可能已逼近千億之巨。倘若再計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈上游的電池廠應(yīng)收款情況，則整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中下游上累計(jì)的應(yīng)收款，實(shí)際上已經(jīng)超過(guò)千億。

潮水退去：曙光股份新能源客車(chē)驚現(xiàn)零銷(xiāo)量

2018年2月12日，財(cái)報(bào)部等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，在技術(shù)要求上，再次對(duì)新能源客車(chē)電池的能量密度等進(jìn)行了提高。

補(bǔ)貼金額也出現(xiàn)了大幅下降。插電式混合動(dòng)力客車(chē)補(bǔ)貼上限由之前的4.5萬(wàn)至15萬(wàn)，下降至2.2萬(wàn)至7.5萬(wàn)，降幅高達(dá)50%;非快充類(lèi)純電動(dòng)客車(chē)、快充類(lèi)純電動(dòng)客車(chē)也有30%—40%左右的降幅。

不過(guò)，新政也設(shè)置了過(guò)渡期，2018年2月12日—2018年6月11日，這一期間購(gòu)買(mǎi)的新能源客車(chē)，可按照2017年對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的0.7倍補(bǔ)貼。并且將新能源汽車(chē)3萬(wàn)公里運(yùn)營(yíng)里程要求調(diào)低到2萬(wàn)公里。

然而，新能源客車(chē)補(bǔ)貼的大幅退坡，已然讓部分企業(yè)產(chǎn)生了退意。曙光股份發(fā)布的2018年產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，2018年前兩月，公司生產(chǎn)的新能源客車(chē)為1輛，與去年同期的127輛相比大跌99.21%;同期，新能源客車(chē)銷(xiāo)量為零。

隨著新能源客車(chē)補(bǔ)貼金額的退坡和補(bǔ)貼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的提高，很多不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的新能源客車(chē)企業(yè)很可能將要加速退出市場(chǎng)。

資金鏈緊繃之下，新能源客車(chē)的市場(chǎng)格局，越來(lái)越像一盤(pán)圍棋，短一口氣，就可能死一大片。

關(guān)鍵詞： 安凱 客車(chē) 曙光股份