可降解塑料今日利好疊加，先是國(guó)家發(fā)改委環(huán)資司相關(guān)人士透露，“十四五”塑料污染治理頂層設(shè)計(jì)正在醞釀;后是5月25日傍晚民航局網(wǎng)站披露，《民航行業(yè)塑料污染治理工作計(jì)劃(2021-2025年)》正式印發(fā)。

若再結(jié)合近期山西、北京、深圳、南京、蘭州等地的舉措，業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，無(wú)論從國(guó)家政策，還是行業(yè)、地方上的動(dòng)作，“禁塑”、“限塑”都在緊鑼密鼓的推進(jìn)過(guò)程之中，可降解塑料的替代并沒(méi)有停留在概念和口號(hào)之中，這對(duì)于可降解塑料產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)的支撐。

受這些消息影響，26日可降解塑料概念股紛紛結(jié)束調(diào)整，高開(kāi)高走，其中，金發(fā)科技(600143.SH)、莫高股份(600543.SH)、長(zhǎng)鴻高科(605008.SH)、瑞豐高材(300243.SZ)等個(gè)股早盤(pán)封停。27日，金發(fā)科技股價(jià)繼續(xù)高開(kāi)，早盤(pán)最高漲7.25%。

金發(fā)科技具技術(shù)及長(zhǎng)期成本優(yōu)勢(shì)

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，可降解塑料的受益標(biāo)的主要集中在PLA、PBAT等產(chǎn)成品生產(chǎn)企業(yè)。記者梳理上市公司公告及券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)，在PLA、PBAT等產(chǎn)成品端，A股上市公司中大部分企業(yè)的可降解塑料業(yè)務(wù)還停留在在建和規(guī)劃階段，只有金發(fā)科技和恒力石化(600346.SH)具有真實(shí)的投產(chǎn)產(chǎn)能，而金發(fā)科技產(chǎn)能最大。

金發(fā)科技是國(guó)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)PBAT量產(chǎn)的公司之一，公司此前有PBAT切片產(chǎn)能6萬(wàn)噸，新增6萬(wàn)噸PBAT產(chǎn)能已經(jīng)在今年一季度投產(chǎn)，3萬(wàn)噸PLA將于2021年四季度投產(chǎn)。目前，金發(fā)科技12萬(wàn)噸的PBAT產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到全球第二位，其在年報(bào)中提及，“公司將緊密結(jié)合國(guó)內(nèi)政策變化的趨勢(shì)以及市場(chǎng)的需求情況，適時(shí)推進(jìn)后續(xù)18萬(wàn)噸PBAT裝置的建設(shè)和投產(chǎn)工作”。

財(cái)報(bào)顯示，去年金發(fā)科技完全生物可降解塑料全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售6.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.18%，營(yíng)業(yè)收入11.73億元，同比增長(zhǎng)35.83%。今年一季度，金發(fā)科技各類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)量均大幅增長(zhǎng)與價(jià)格微升，帶來(lái)營(yíng)收與利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。其中完全生物可降解塑料銷(xiāo)量2.67萬(wàn)噸，同增70.93%。

行業(yè)需求不斷挖潛疊加公司產(chǎn)能不斷投放，有望推動(dòng)公司相關(guān)領(lǐng)域業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)，今年以來(lái)BDO、己二酸等原材料漲價(jià)推升PBAT價(jià)格，申萬(wàn)宏源宋濤指出，金發(fā)科技作為行業(yè)龍頭快速搶占市場(chǎng)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。

而恒力石化，信達(dá)證券陳淑嫻在研報(bào)中指出，公司現(xiàn)有PBS/PBAT產(chǎn)能3.3萬(wàn)噸/年，2020年末投產(chǎn)，2021年將貢獻(xiàn)全年業(yè)績(jī)。根據(jù)項(xiàng)目環(huán)評(píng)公告，3.3萬(wàn)噸/年可降解塑料產(chǎn)能能夠?yàn)楣編?lái)1.55億凈利潤(rùn)，單噸凈利約為4697元/噸。

另?yè)?jù)安信證券研報(bào)，國(guó)恩股份規(guī)劃中的15條高扭低耗可降解材料生產(chǎn)線(xiàn)，已有5條改造完畢，預(yù)計(jì)到2021年6月，公司將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)50000噸產(chǎn)能。

中金公司研報(bào)提及，長(zhǎng)鴻高科擬建60萬(wàn)噸/年可降解塑料項(xiàng)目，其中首條10萬(wàn)噸/年產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃于今年7月投產(chǎn)，建成后將成為公司第二大主線(xiàn)。

此外，君正集團(tuán)(601216.SH)子公司君正化工，擬在內(nèi)蒙古烏海市建設(shè)年產(chǎn)2×60萬(wàn)噸BDO及年產(chǎn)2×100萬(wàn)噸PBAT/PBS/PBT/PTMEG綠色環(huán)保循環(huán)產(chǎn)業(yè)一期項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)周期為2021年5月至2023年12月。

而外購(gòu)巴斯夫?qū)＠夹g(shù)的彤程新材，其生物可降解塑料項(xiàng)目(第一期6萬(wàn)噸)則預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn)。

值得注意的是，最嚴(yán)禁塑令和“碳中和”的提出，可降解塑料從少量的主動(dòng)需求變?yōu)榇罅縿傂?，價(jià)格和盈利能力“水漲船高”。而可降解塑料近1-2年新增產(chǎn)能有限，供需的錯(cuò)配導(dǎo)致今年以來(lái)，可降解塑料價(jià)格飆升，現(xiàn)有產(chǎn)能將享受短中期的豐厚回報(bào)。

金發(fā)科技無(wú)疑是A股上市公司中最大的受益者。“目前高單價(jià)之下先投產(chǎn)先盈利”，中金公司吳頔強(qiáng)調(diào)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，除了享受當(dāng)前行業(yè)的投產(chǎn)紅利，金發(fā)科技在完全生物降解塑料領(lǐng)域，產(chǎn)品均為自主開(kāi)發(fā)，公司已掌握了共聚酯合成、反應(yīng)擠出、合金化改性、應(yīng)用加工及相關(guān)產(chǎn)業(yè)化裝備的關(guān)鍵技術(shù)，形成了具有權(quán)威國(guó)際認(rèn)證的系列產(chǎn)品，依托關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)品申請(qǐng)專(zhuān)利共141件。其“一種生物降解樹(shù)脂組合物及其制品”專(zhuān)利獲中國(guó)專(zhuān)利優(yōu)秀獎(jiǎng)。2020年，金發(fā)科技新申請(qǐng)國(guó)內(nèi)專(zhuān)利4件，新申請(qǐng)國(guó)外專(zhuān)利38件;新授權(quán)國(guó)內(nèi)專(zhuān)利7件，新授權(quán)國(guó)外專(zhuān)利46件，并且在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和知識(shí)產(chǎn)權(quán)建設(shè)方面持續(xù)投入。

另?yè)?jù)了解，金發(fā)科技可降解塑料屬于生物完全降解，在完全生物降解塑料等領(lǐng)域的產(chǎn)品技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。而目前不少企業(yè)在建或擬建的產(chǎn)能，其所采用的技術(shù)只能實(shí)現(xiàn)部分降解，剩余未能降解部分的處理難度甚至更大。

正因?yàn)槟壳耙?guī)劃中的可降解塑料項(xiàng)目存在較多的偽降解概念，前述國(guó)家發(fā)改委環(huán)資司人士強(qiáng)調(diào)，正在制定中的《“十四五”塑料污染治理的行動(dòng)方案》要求，要科學(xué)論證各種替代產(chǎn)品，包括可降解塑料不同技術(shù)工藝路線(xiàn)的安全性和可控性，完善國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范降解塑料應(yīng)用領(lǐng)域，明確降解條件和回收處置方式，避免盲目大規(guī)模應(yīng)用，給生態(tài)環(huán)境帶來(lái)一些新的資源環(huán)境問(wèn)題。

從現(xiàn)有情況來(lái)看，金發(fā)科技的生物完全降解技術(shù)路線(xiàn)，符合政策方向，并且與其他外購(gòu)專(zhuān)利或與科研機(jī)構(gòu)合作的同行相比，因無(wú)需支付專(zhuān)利、技術(shù)費(fèi)用，在成本上具有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。

供不應(yīng)求的局面仍將持續(xù)

公開(kāi)信息顯示，國(guó)家發(fā)改委環(huán)資司相關(guān)人士在河南濮陽(yáng)南樂(lè)生物降解新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)上透露，發(fā)改委正在研究制定的《“十四五”塑料污染治理的行動(dòng)方案》要求，積極穩(wěn)妥推進(jìn)可降解塑料以及紙質(zhì)品的替代。

該人士強(qiáng)調(diào)，“希望行業(yè)企業(yè)能夠更加重視科技研發(fā)，不斷提升產(chǎn)品的性能，降低產(chǎn)品成本，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)要加強(qiáng)行業(yè)發(fā)展形勢(shì)分析，避免盲目投資、過(guò)度投資。”

民航局印發(fā)的《工作計(jì)劃》則明確提出自2022年起，一次性不可降解塑料袋、吸管、攪拌棒、餐/杯具、包裝袋均在年旅客吞吐量200萬(wàn)(含)人次以上機(jī)場(chǎng)相關(guān)區(qū)域及國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班內(nèi)禁止提供，2023年起實(shí)施范圍將進(jìn)一步擴(kuò)展至全國(guó)機(jī)場(chǎng)及國(guó)際客運(yùn)航班。

2019年我國(guó)民航完成旅客運(yùn)輸量6.6億人次，貨郵運(yùn)輸量753.14噸，機(jī)場(chǎng)和航班對(duì)一次性不可降解塑料杯、餐具、塑料袋等塑料制品消耗量較大。

自2020年以來(lái)，中央兩度發(fā)文要求加強(qiáng)且扎實(shí)推進(jìn)我國(guó)塑料污染的治理工作。之后各省、市、自治區(qū)各均制定了相應(yīng)的禁塑令階段性實(shí)施計(jì)劃。2021年以來(lái)，山西、北京、深圳、蘭州、南京等地仍在繼續(xù)積極部署關(guān)于不可降解塑料的治理。隨著各省出臺(tái)措施推行限塑，可降解塑料市場(chǎng)需求釋放有望加速。

根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見(jiàn)》，快遞、農(nóng)業(yè)、外賣(mài)和零售行業(yè)將會(huì)是可降解塑料替代的先行領(lǐng)域。其中，購(gòu)物袋、農(nóng)膜和外賣(mài)包裝袋，國(guó)內(nèi)一年消費(fèi)超過(guò)900萬(wàn)噸，市場(chǎng)空間巨大。

從政策指引和行業(yè)塑料消費(fèi)量出發(fā)，華創(chuàng)證券張文龍認(rèn)為至2025年快遞包裝、農(nóng)業(yè)地膜、一次性餐具以及塑料購(gòu)物袋等領(lǐng)域?qū)?huì)釋放可降解塑料需求68萬(wàn)噸、49萬(wàn)噸、47萬(wàn)噸和106萬(wàn)噸，合計(jì)270萬(wàn)噸。按可降解塑料均價(jià)2萬(wàn)元/噸進(jìn)行粗略的匡算，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)540億元。

可降解塑料屬于新興的塑料新材料，分子篩選和量產(chǎn)技術(shù)均處于快速迭代的時(shí)期，目前較為成熟的品種為PLA、PBAT和淀粉基塑料。PLA技術(shù)壁壘高，擁有核心技術(shù)的公司將充分受益于需求增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。PBAT現(xiàn)有產(chǎn)能不多，中國(guó)是全球PBS/PBAT產(chǎn)能最高的國(guó)家，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有產(chǎn)能28.1萬(wàn)噸/年。另?yè)?jù)行業(yè)專(zhuān)家統(tǒng)計(jì)至2023年國(guó)內(nèi)將有40余家企業(yè)布局共370萬(wàn)噸PBAT產(chǎn)能，此外中金公司統(tǒng)計(jì)的PLA產(chǎn)能則達(dá)到數(shù)百萬(wàn)噸。

當(dāng)前可降解塑料成本仍為傳統(tǒng)塑料的數(shù)倍，但需求在各國(guó)環(huán)保政策的帶動(dòng)下加速釋放，市場(chǎng)供不應(yīng)求下價(jià)格維持傳統(tǒng)塑料兩倍以上。

華西證券楊偉指出，短期內(nèi)，在可降解塑料需求快速提升的情況下，供不應(yīng)求的市場(chǎng)局面將保持，擁有可降解塑料原材料產(chǎn)能的生產(chǎn)企業(yè)仍將受益。

關(guān)鍵詞： 金發(fā)科技 成本優(yōu)勢(shì) 技術(shù) 可降解塑料