近日，62家信托公司陸續(xù)披露了2020年年報。云南信托研究發(fā)展部研究員王和俊、崔強(qiáng)、馮露君對年報進(jìn)行了整體分析。信托公司的戰(zhàn)略規(guī)劃制定、創(chuàng)新業(yè)務(wù)探索以及對應(yīng)的組織架構(gòu)調(diào)整是當(dāng)下信托行業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展的重要參考，值得深入解析。

內(nèi)容摘要

1. 戰(zhàn)略規(guī)劃制定

(1)行業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮下，信托文化、戰(zhàn)略管理、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成發(fā)展“關(guān)鍵詞”

1)無論是大型信托公司抑或小型信托公司，均突出強(qiáng)調(diào)了信托文化的重要性，甚至將信托文化拔高到主線位置。

2)信托公司更加注重黨的領(lǐng)導(dǎo)與黨的建設(shè)，持續(xù)探索完善黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理有機(jī)融合的方式和路徑。

3)信托公司高速發(fā)展積累下來的資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、人才結(jié)構(gòu)等經(jīng)營管理短板問題開始顯現(xiàn)，戰(zhàn)略管理在信托公司“求發(fā)展”乃至“求生存”中的價值更加凸顯。

4)大部分信托公司已認(rèn)識到“真轉(zhuǎn)型”不可避免，并積極探索證券投資、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化、家族信托等轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。

(2)頭部陣營的戰(zhàn)略“大而全”，中下游陣營的戰(zhàn)略注重專業(yè)化與特色化

1)前列公司：全力打造綜合金融服務(wù)能力，成為一流信托公司。

2)中游公司：差異化戰(zhàn)略布局，注重專業(yè)化和特色化。

3)下游公司：逐步探索適合自身的發(fā)展道路。

2. 創(chuàng)新業(yè)務(wù)探索

(1)家族信托、資產(chǎn)證券化、慈善信托等業(yè)務(wù)的開展“確定性”較強(qiáng);

(2)標(biāo)品信托、股權(quán)信托等業(yè)務(wù)仍在積極探索。

3. 組織架構(gòu)調(diào)整

(1)增設(shè)的前臺業(yè)務(wù)部門和相關(guān)事業(yè)部更加專業(yè)化、特色化，符合轉(zhuǎn)型的要求，主要增設(shè)證券市場權(quán)益投資部門、標(biāo)品信托業(yè)務(wù)部、財富管理事業(yè)部、消費(fèi)金融事業(yè)部;

(2)增設(shè)區(qū)域部門以擴(kuò)大區(qū)域布局，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的縱深發(fā)展;

(3)通過增設(shè)風(fēng)險管理部、合規(guī)法律部等加強(qiáng)風(fēng)險防范，進(jìn)一步完善合規(guī)體系;

(4)決策層的增設(shè)更加注重關(guān)聯(lián)交易和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。

一、 戰(zhàn)略規(guī)劃制定

從已公布的62家信托公司的年報看，各家信托公司在新的行業(yè)監(jiān)管形勢及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型趨勢下，從自身資源稟賦、業(yè)務(wù)傾向、公司治理等出發(fā)，所制定的戰(zhàn)略既表現(xiàn)出一定的共性特征，也顯現(xiàn)出鮮明的自身特色。

首先，從信托公司整體看，2020年信托公司年報中透露出幾大共性特征或變化：第一，突出強(qiáng)調(diào)信托文化;第二，注重黨的領(lǐng)導(dǎo)與黨的建設(shè);第三，戰(zhàn)略管理的價值更加凸顯;第四，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型“深入人心”。

其次，從信托公司個體看，不同信托公司間的“辨識度”也愈加明顯：有的是借助股東資源優(yōu)勢，建設(shè)或全方位領(lǐng)先、或聚焦特色行業(yè)、或產(chǎn)融結(jié)合的信托公司;有的則全面擁抱資本市場或特殊資產(chǎn)等專業(yè)化業(yè)務(wù);而有的則定位于立足地方、輻射全國(或重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)圈)?？梢钥闯觯磐行袠I(yè)的“分化”，不僅體現(xiàn)在財務(wù)指標(biāo)上，更愈發(fā)體現(xiàn)在戰(zhàn)略規(guī)劃上。

(一) 行業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮下，信托文化、戰(zhàn)略管理、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成發(fā)展“關(guān)鍵詞”

根據(jù)云南信托研究發(fā)展部統(tǒng)計，62家信托公司中，有26家信托公司強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)布局，24家信托公司提出戰(zhàn)略管理要求，9家信托公司強(qiáng)調(diào)黨的領(lǐng)導(dǎo)與黨的建設(shè)，7家信托公司強(qiáng)調(diào)信托文化。

(1)突出強(qiáng)調(diào)信托文化

信托行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展離不開信托文化的支撐，2019年中國信托業(yè)年會提出，信托業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，全行業(yè)要下大力氣開展文化建設(shè)，從2020年開始連續(xù)用5年的時間，在全行業(yè)開展信托文化建設(shè)工程，推動信托文化建設(shè)有步驟、有計劃地向縱深開展，最終建成有中國特色的信托文化。從2020年報中可以看出，無論是大型信托公司抑或小型信托公司(合計7家)，均突出強(qiáng)調(diào)了信托文化的重要性，甚至有的信托公司將信托文化拔高到主線位置。聯(lián)想到2019年僅1家信托公司提及信托文化，該進(jìn)步不可謂不明顯。

(2)注重黨的領(lǐng)導(dǎo)與黨的建設(shè)

《健全銀行業(yè)保險業(yè)公司治理三年行動方案(2020—2022年)》將推動黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理有機(jī)融合放在首要位置。黨的領(lǐng)導(dǎo)是做好一切金融工作的根本保證，是中國特色銀行業(yè)保險業(yè)公司治理的本質(zhì)特征。在此背景下，信托公司要把黨的領(lǐng)導(dǎo)融入公司治理進(jìn)一步制度化、規(guī)范化、程序化，持續(xù)探索完善黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理有機(jī)融合的方式和路徑。反映到年報來看，2020年信托公司的戰(zhàn)略規(guī)劃中提及黨的領(lǐng)導(dǎo)與黨的建設(shè)的共9家，而2019年該數(shù)字僅為4家。

(3)戰(zhàn)略管理的價值更加凸顯

在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行、信托行業(yè)風(fēng)險加劇暴露的情況下，信托公司長期依靠的中國經(jīng)濟(jì)高速增長驅(qū)動力日漸式微，高速發(fā)展積累下來的資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、人才結(jié)構(gòu)等經(jīng)營管理短板問題開始顯現(xiàn)。信托公司既要避免盲目地?fù)肀ё兓灾伦咤e戰(zhàn)略方向，同時又需踏準(zhǔn)新趨勢的紅利，走出迷茫的“舒適區(qū)”。因此，戰(zhàn)略管理在信托公司“求發(fā)展”乃至“求生存”中的價值將更加凸顯。

具體到信托公司戰(zhàn)略規(guī)劃看，能明顯感覺到信托公司對戰(zhàn)略管理需求的急切性。在2019年，大部分信托公司對于戰(zhàn)略規(guī)劃的描述還停留在業(yè)務(wù)布局等內(nèi)容上，體現(xiàn)出行業(yè)整體上的戰(zhàn)略發(fā)展仍是“單一式”、“粗放式”的思路。而到了2020年，已有絕大部分信托公司意識到戰(zhàn)略管理的價值，其在戰(zhàn)略規(guī)劃層面不僅注重業(yè)務(wù)發(fā)展，也更加強(qiáng)調(diào)風(fēng)險管理、組織運(yùn)營、信息科技、人力資源、創(chuàng)新生態(tài)、資源整合、企業(yè)文化等支撐體系的建設(shè)。

(4)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已“深入人心”

在監(jiān)管部門持續(xù)壓降通道規(guī)模、融資類信托規(guī)模以及房地產(chǎn)信托規(guī)模的背景下，信托公司經(jīng)營管理能力的差距正在被放大，發(fā)展戰(zhàn)略清晰、業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先、綜合實(shí)力雄厚的“頭部”信托公司已基本塑造行業(yè)第一/二梯隊格局，而發(fā)展戰(zhàn)略搖擺不定、抱殘守缺、創(chuàng)新動力缺乏的“尾部”信托公司，則需面臨轉(zhuǎn)型帶來的“陣痛”及“游擊戰(zhàn)”式的被動作業(yè)，因此盡早明確適合自身的業(yè)務(wù)對信托公司來講不可謂不重要。從年報來看，大部分信托公司也已認(rèn)識到“真轉(zhuǎn)型”不可避免，并積極探索證券投資、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化、家族信托等轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。

(二) 頭部陣營的戰(zhàn)略“大而全”，中下游陣營的戰(zhàn)略更注重專業(yè)化與特色化

若將62家信托公司按信托業(yè)務(wù)收入分為前列(1~20)、中游(21~40)及下游(41~62)三大陣營，可以明顯看出三大陣營在戰(zhàn)略目標(biāo)、業(yè)務(wù)布局方面存在明顯的不同，而相同陣營間的信托公司則表現(xiàn)出一定的群體性特征。

(1)前列公司：全力打造綜合金融服務(wù)能力，成為一流信托公司

從信托業(yè)務(wù)收入排名的變化來看，前20家信托的名單相較2019年的變動幅度較小，其戰(zhàn)略規(guī)劃呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)：

第一，普遍致力于成為國內(nèi)一流信托公司，打造綜合金融服務(wù)能力。如中融信托提出“由單純的資金提供者向綜合金融服務(wù)提供者”的戰(zhàn)略定位有序展開業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型計劃，中航信托提出“為客戶提供專業(yè)化、全方位的金融解決方案”;

第二，普遍采取全方位業(yè)務(wù)布局。主要業(yè)務(wù)布局為投資銀行、資產(chǎn)管理、財富管理三大板塊，同時這些信托公司還致力于構(gòu)建差異化優(yōu)勢，如光大信托增加了消費(fèi)金融的布局，平安信托在特殊資產(chǎn)投資和基建投資方面展開業(yè)務(wù)，外貿(mào)信托在補(bǔ)充“小微金融、產(chǎn)業(yè)金融”的基礎(chǔ)上形成四大聚焦領(lǐng)域。

第三，強(qiáng)調(diào)財富管理和資產(chǎn)管理。為順應(yīng)信托業(yè)發(fā)展趨勢，較多排名靠前的公司注重資產(chǎn)管理和財富管理的規(guī)劃，如中信信托提出要“做實(shí)資產(chǎn)管理，做強(qiáng)財富管理”，中航信托提出“塑造另類投資、資產(chǎn)管理和財富管理三大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的核心能力與專業(yè)品牌”，上海信托提出“持續(xù)大力發(fā)展資產(chǎn)管理和財富管理業(yè)務(wù)，構(gòu)建平衡的業(yè)務(wù)組合和緊密的業(yè)務(wù)協(xié)同架構(gòu)”。

(2)中游公司：差異化戰(zhàn)略布局，注重專業(yè)化和特色化

從信托業(yè)務(wù)收入排名的變化來看，中游陣營中既有諸如中糧信托、廈門信托等“后進(jìn)者”，也有江蘇信托等頭部陣營下來的“退步者”?？傮w看，該陣營中的信托公司注重結(jié)合客戶需求和自身發(fā)展特點(diǎn)，提出更具專業(yè)化和特色化的戰(zhàn)略定位，如陸家嘴信托提出“公司以服務(wù)城市發(fā)展和城市生活為中心”，民生信托致力于打造具有差異化、專業(yè)化、盈利化特征的“投資銀行管理型金融機(jī)構(gòu)”，昆侖信托提出“建設(shè)具有石油特色的、行業(yè)一流、有知名度、有影響力、有競爭力的信托公司”。

(3)下游公司：逐步探索適合自身的發(fā)展道路

部分公司向中游對標(biāo)，探索可持續(xù)發(fā)展的路徑。例如西部信托提出成為“行業(yè)內(nèi)具有特色、具有一定競爭力的資產(chǎn)管理和財富管理公司”，粵財信托向著“成為資本實(shí)力雄厚、主動管理能力及創(chuàng)新研發(fā)能力卓越的全球資產(chǎn)管理與財富管理金融服務(wù)商”的目標(biāo)不斷邁進(jìn)，北方信托提出“成為內(nèi)部治理完善、盈利能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)特色鮮明的創(chuàng)新型信托公司”。

二、 創(chuàng)新業(yè)務(wù)探索

根據(jù)2020年信托公司年報及公開信息顯示，62家公司中共有37家公司開展了創(chuàng)新業(yè)務(wù)的嘗試，主要為家族信托、資產(chǎn)證券化、慈善信托、服務(wù)信托、保險金信托等。

(一) 家族信托、資產(chǎn)證券化、慈善信托等業(yè)務(wù)的開展“確定性”較強(qiáng)

從2020年的年報中可以看出，家族信托、資產(chǎn)證券化、慈善信托、服務(wù)信托、保險金信托的提及頻率較高，分別有25家、20家、17家、11家和9家信托公司提及。

首先，在信托行業(yè)進(jìn)一步夯實(shí)受托人定位、積極謀求轉(zhuǎn)型的大背景下，以家族信托為代表的服務(wù)信托將迎來新的發(fā)展機(jī)遇，成為結(jié)合實(shí)際運(yùn)用信托制度和推行特色業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)力點(diǎn)。

其次，作為創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展在得到了監(jiān)管政策的大力支持的同時，也獲得了越來越多的融資方和投資者的青睞，在此背景下，各信托公司積極抓住創(chuàng)新機(jī)遇，布局資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

最后，服務(wù)信托是目前信托市場中最能體現(xiàn)信托本源價值的業(yè)務(wù)工具，也是“資管新規(guī)”和“資金信托新規(guī)”均力推信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向。如廈門信托首創(chuàng)以服務(wù)信托模式管理運(yùn)作廈門市文旅專項補(bǔ)貼資全支持受疫情影響的文旅產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對在具有影響力的互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售的施游餐飲、交通等產(chǎn)品提供補(bǔ)貼資金，充分激發(fā)市場消費(fèi)潛力。

(二) 標(biāo)品信托、股權(quán)信托等業(yè)務(wù)仍在積極探索

從2020年的年報中可以看出，標(biāo)品信托、股權(quán)信托、綠色金融、養(yǎng)老信托雖有被提及，但頻次較低，分別為4家、4家、3家和3家。這類業(yè)務(wù)不像資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)容易進(jìn)行普遍嘗試，但也有部分信托公司的成功經(jīng)驗值得借鑒，如興業(yè)信托的標(biāo)品信托體系逐步完善，其現(xiàn)金管理類產(chǎn)品日均規(guī)模 232.27 億元，同比增長28.59%;同時，興業(yè)信托還成功落地全市場首單綠色疫情防控債券和綠色防疫ABS產(chǎn)品，設(shè)立業(yè)內(nèi)首單開放凈值型標(biāo)準(zhǔn)化綠色資產(chǎn)投資信托產(chǎn)品，填補(bǔ)了行業(yè)在標(biāo)準(zhǔn)化綠色金融資產(chǎn)直接投資產(chǎn)品方面的空白。

三、 組織架構(gòu)調(diào)整

根據(jù)2020年信托公司年報及公開信息顯示，62家已披露年報的信托公司中有50家對組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。其中，多數(shù)公司在總經(jīng)理室框架之下做出調(diào)整，增加了部分專業(yè)化業(yè)務(wù)部門和事業(yè)部，完善了中后臺職能部門體系;還有部分公司在董事會之下做出調(diào)整，增加了有關(guān)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)和關(guān)聯(lián)交易控制相關(guān)的委員會。

(一) 打造專業(yè)化部門，符合轉(zhuǎn)型要求

2020年信托公司年報及公開信息顯示，約有31家信托公司對前臺業(yè)務(wù)部門的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，包括裁撤發(fā)展不佳的部門以及通過增設(shè)專業(yè)化部門/事業(yè)部，以助力信托業(yè)務(wù)的加速轉(zhuǎn)型，如光大信托增設(shè)了證券市場權(quán)益投資部，同時在財富管理總部下增設(shè)投資管理部、營銷管理部、機(jī)構(gòu)部、智能科技部，外貿(mào)信托增設(shè)了消費(fèi)金融事業(yè)部，而中糧信托則改組、設(shè)立供應(yīng)鏈金融部、資產(chǎn)證券化部、 證券投資部、創(chuàng)新業(yè)務(wù)部、特殊資產(chǎn)部、家族辦公室、固收業(yè)務(wù)部等專業(yè)化部門。

(二) 擴(kuò)大區(qū)域布局，業(yè)務(wù)縱深發(fā)展

2020年信托公司年報及公開信息顯示，約有7家信托公司增設(shè)了區(qū)域部門，以擴(kuò)大服務(wù)區(qū)間、拓展業(yè)務(wù)形成縱深發(fā)展。例如，光大信托在長沙、廣州、海南自貿(mào)區(qū)等領(lǐng)域新設(shè)部門;興業(yè)信托在上海新設(shè)業(yè)務(wù)部門;中誠信托在成都、深圳、杭州和上海新設(shè)業(yè)務(wù)總部;華寶信托新增了南方業(yè)務(wù)中心、西部業(yè)務(wù)中心、華中業(yè)務(wù)中心、北方業(yè)務(wù)中心;國民信托新增了北方信托事業(yè)部。

(三) 重視風(fēng)險防范，完善合規(guī)體系

2020年信托公司年報及公開信息顯示，為更好地防范金融風(fēng)險，符合監(jiān)管的要求，進(jìn)一步防范金融風(fēng)險，有4信托公司新增了相關(guān)的法律部門、風(fēng)險管理部門等。例如，中融信托新增了法律審查部;外貿(mào)信托新增了合規(guī)法律部、風(fēng)險管理部;英大信托新增了法律事務(wù)部、風(fēng)控合規(guī)部，國投泰康信托新增了法律合規(guī)部。

(四) 注重關(guān)聯(lián)交易，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益

2020年信托公司年報及公開信息顯示，約有27家信托公司對決策層的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，主要增設(shè)部門包括關(guān)聯(lián)交易委員會、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會，部分部門公司增設(shè)了信息科技管理委員會、風(fēng)險管理委員會、業(yè)務(wù)評審委員會、投資決策委員會等。新增關(guān)聯(lián)交易控制委員會的有中信信托、英大信托、中融信托、華能信托等21家信托公司;增設(shè)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會的有中信信托、東莞信托、華寶信托等7家;此外，興業(yè)信托增設(shè)了信息科技管理委員會、創(chuàng)新業(yè)務(wù)委員會、風(fēng)險管理委員會;中誠信托增設(shè)了風(fēng)險合規(guī)委員會、業(yè)務(wù)評審決策委員會;紫金信托增設(shè)了戰(zhàn)略規(guī)劃委員會;大業(yè)信托增設(shè)了信托業(yè)務(wù)審查委員會。

關(guān)鍵詞： 信托公司 信托 頭部陣營 創(chuàng)新業(yè)務(wù)