（原標(biāo)題：熱點(diǎn)追蹤 | 產(chǎn)能擴(kuò)張還需銷量有力支撐）

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紅周刊 作者 | 苗中杰

《紅周刊》：諾禾致源2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.26億元，同比增長(zhǎng)3.17%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.77億元，同比降低21.30%。公司目前擬定增投資海內(nèi)外項(xiàng)目，此舉能否緩解公司利潤(rùn)的下滑？

邱諍：諾禾致源為基因測(cè)序服務(wù)提供商，公司上市之初的2020年產(chǎn)能25564.83TB，生產(chǎn)量為13796.58TB。2022年公司測(cè)序數(shù)據(jù)量的生產(chǎn)量為15971.98TB，和2020年時(shí)相比僅提升了15.77%，假設(shè)按照2020年的產(chǎn)能計(jì)算，2022年的產(chǎn)能利用率為62.48%。雖然公司沒有披露2022年的實(shí)際產(chǎn)能情況，但年報(bào)顯示，公司上市時(shí)的募集資金已經(jīng)投入3.99億元，其中重點(diǎn)項(xiàng)目基因測(cè)序服務(wù)平臺(tái)擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)項(xiàng)目在2021年年初時(shí)就已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，因此公司2022年的實(shí)際產(chǎn)能應(yīng)高于2020年，即公司2022年的實(shí)際的產(chǎn)能利用率低于62.48%。

目前公司正在進(jìn)行定增，擬使用募集資金22.73億元在天津、上海、廣州、美國(guó)、英國(guó)及新加坡等地點(diǎn)用于實(shí)驗(yàn)室新建及擴(kuò)建項(xiàng)目。目前諾禾致源僅在天津及南京設(shè)有檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室，全國(guó)各地絕大多數(shù)樣本以及境外的復(fù)雜樣本均需寄往天津后，由天津?qū)嶒?yàn)室進(jìn)行處理、檢測(cè)及分析并出具報(bào)告，雖然此次擬22.73億元在海內(nèi)外布局檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室，可縮短服務(wù)響應(yīng)時(shí)間的需要，但目前公司的產(chǎn)能利用率基本可代表公司目前實(shí)際業(yè)務(wù)情況，縮短服務(wù)響應(yīng)時(shí)間可提高服務(wù)質(zhì)量,保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)毋庸置疑，但在目前產(chǎn)能利用率較低的情況下（即業(yè)務(wù)數(shù)量有限），如此大規(guī)模巨資提升產(chǎn)能是否有必要這點(diǎn)需考慮。

基因測(cè)序服務(wù)商主要分為兩大類，一是面向基礎(chǔ)研究的基因測(cè)序服務(wù)提供商，主要客戶為大學(xué)、科研機(jī)構(gòu)、研究型醫(yī)院、生物醫(yī)藥公司等，二是臨床、醫(yī)療類的基因檢測(cè)服務(wù)提供商，主要客戶為醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)或個(gè)人等。諾禾致源屬第一類服務(wù)提供商，而華大基因則兩種服務(wù)均有所涉及。2022年華大基因的的營(yíng)業(yè)收入約為諾禾致源的3.66倍，截至2022年末，華大基因的固定資產(chǎn)原值約23.3億元，諾禾致源的固定資產(chǎn)原值約10.97億元，此次諾禾致源擬使用募集資金投資21.82億元，全部用于對(duì)公司購(gòu)置或租賃場(chǎng)地進(jìn)行裝修改造，按此計(jì)算公司完工后固定資產(chǎn)原值將超過30億元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于華大基因，公司是否需要如此大的投資，同樣需考慮。

《紅周刊》：2022年，中科三環(huán)公司完成營(yíng)業(yè)收入97.16億元，比上年同期增加35.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.48億元，比上年同期增加112.56%，公司是否仍有提升空間？

邱諍：中科三環(huán)主要產(chǎn)品為高性能釹鐵硼永磁材料，新能源汽車是高性能釹鐵硼永磁材料應(yīng)用的主要領(lǐng)域之一，2022年新能源汽車市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，釹鐵硼類上市公司的業(yè)績(jī)普遍明顯增長(zhǎng)。

2022年度，中科三環(huán)產(chǎn)品應(yīng)用于汽車（包括新能源汽車）領(lǐng)域的比例最高，其次分別為消費(fèi)類電子、工業(yè)機(jī)器人、計(jì)算機(jī)、風(fēng)電、節(jié)能電機(jī)、工業(yè)電機(jī)及其他應(yīng)用。目前國(guó)內(nèi)外許多新能源汽車品牌已經(jīng)是公司產(chǎn)品的最終客戶，公司仍在努力開拓更多的新能源車領(lǐng)域客戶。2021年底時(shí)公司擁有燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)能約20000噸，2022年公司利用募集資金和自有資金擴(kuò)產(chǎn)1萬噸燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能，目前已有5000噸新建產(chǎn)能建成，其余擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能會(huì)根據(jù)實(shí)際情況逐步建成，新產(chǎn)能投產(chǎn)后將會(huì)提升公司的盈利能力。

《紅周刊》：優(yōu)利德2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.91億元，同比增長(zhǎng)5.85%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)7.99%，如何看公司的年報(bào)？

邱諍：2022年優(yōu)利德全年研發(fā)投入7152.30萬元，研發(fā)費(fèi)用同比上年同比增加1217.06萬元，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)公司新增股份支付款1250.24萬元。在這樣的背景下，公司仍能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.99%的增長(zhǎng)，主要是因?yàn)楣局鳡I(yíng)產(chǎn)品毛利率由上年的34.16%上升到36.15%。

年報(bào)顯示，2022年優(yōu)利德固定資產(chǎn)原值由上年的2.65億元增至5.03億元，主要原因系在年初時(shí)子公司河源優(yōu)利德實(shí)施的募投項(xiàng)目“儀器儀表產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目（一期）”由在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。根據(jù)公司招股說明書顯示，儀器儀表產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目（第一期）建成后，將配套年產(chǎn)720萬臺(tái)電子測(cè)量測(cè)試儀器儀表的生產(chǎn)線，而2022年年報(bào)顯示，公司2022年主導(dǎo)產(chǎn)品的總產(chǎn)量為667.59萬臺(tái)，在產(chǎn)能大幅提升的情況下，產(chǎn)量反而較上年減少了33.14%。雖然公司解釋稱2022年由于消化上年度因應(yīng)對(duì)材料價(jià)格波動(dòng)而儲(chǔ)備的存貨，因此報(bào)告期公司的生產(chǎn)量與庫(kù)存數(shù)量較上年度都有不同程度的下降，但2022年公司的產(chǎn)品銷量同樣較上年下降了14.04%，河源優(yōu)利德生產(chǎn)線也僅實(shí)現(xiàn)銷售收入0.70億元，公司新增產(chǎn)能目前并沒有發(fā)揮明顯作用。

（本文已刊發(fā)于4月15日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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