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交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持李寧（02331）“中性”評級，過去一個月股價表現(xiàn)遜于同行。雖然3-4月銷售勢頭有所改善，但由于其單一品牌策略缺乏多樣性，對其長期增長動力仍然抱有疑慮，目標價56.9港元。公司3 、4月勢頭改善，反映管理層對2023年給予的財務指引存在上調(diào)空間，但該行注意到3-4月是受益于低基數(shù)效應。

報告指出，李寧2023年第1季與同行相比乏善可陳，第1季零售額同比僅增長中單位數(shù)。一季度同比增幅低于安踏的FILA品牌的高單位數(shù)和Descente/Kolon品牌的75%-80%，也低于特步國際（01368）（大約20%）和361度（01361）（低雙位數(shù)）。此外，一季度的線上銷售表現(xiàn)疲軟，同比下降10%-20%低段。從品牌劃分，中國李寧第1季同比下滑，而李寧童裝則實現(xiàn)雙位數(shù)增長。3月流水同比提高至20%以上，線下同比接近30%，線上同比轉(zhuǎn)正。4月的銷售進一步加速。

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