2023年債市迎來一輪整體走強(qiáng)行情，一舉收復(fù)了去年四季度的“失地”。但近期受多重因素影響，債市波動加大，短期或維持震蕩格局。

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對此，專業(yè)人士表示，債市長期呈現(xiàn)牛長熊短的特征，在面對短期回調(diào)時，堅(jiān)持長期主義進(jìn)行長線布局，有助于更好地收獲“時間的玫瑰”。

以長期主義 穿越債市周期

與股票市場相比，債券市場也會因周期性變化而出現(xiàn)波動，但震蕩曲線要平緩得多，且債市的周期一般呈現(xiàn)出“牛長熊短”的特征。

以Wind中長期純債型基金指數(shù)（885008.WI）為例，自基日2003年12月31日起，截至2023年6月30日，該指數(shù)整體向上的收益曲線里，亦出現(xiàn)過波折。據(jù)申萬宏源，歷史上Wind中長期純債型基金指數(shù)共出現(xiàn)六次大幅回撤階段，其中調(diào)整時間天數(shù)最多為166天，有3次在50天以內(nèi)便結(jié)束了調(diào)整，且回撤的幅度并不算大。在六輪調(diào)整中，Wind中長期純債型基金指數(shù)最大變動在1%-3.9%之間。

究其根本原因，主要是因?yàn)閭旧硎沁€本付息的，即使價(jià)格會隨利率波動，但只要不發(fā)生違約，到期基本都可以獲得利息，所以，即便出現(xiàn)了短期波動，長期來看，債市總體的向上趨勢不變。

也正因?yàn)槿绱耍琖ind中長期純債型基金指數(shù)自基日以來，雖然歷經(jīng)多次牛熊變換，但整體收益依然可觀。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，該指數(shù)自基日以來的20多年里，平均收益率（年化）達(dá)4.63%，區(qū)間總回報(bào)達(dá)136.05%，可見時間是債券投資最好的朋友。

對于投資者來說，債市雖然沒有權(quán)益市場向好時的大幅上漲來得“快意恩仇”，但債券市場“熊短牛長”、“收益穩(wěn)健、波動小”的特點(diǎn)，更能體現(xiàn)長期主義優(yōu)勢，同時，即便受市場影響出現(xiàn)短期的上下波動，但受益于長期主義的“法寶”——復(fù)利效應(yīng)，拉長時間來看，也更能體現(xiàn)“時間換空間”的效果。

專業(yè)實(shí)力加持 助力“細(xì)水長流”

作為債市投資的主要參與者，秉持長期投資理念的公募基金，在專業(yè)實(shí)力的加持下，以優(yōu)秀的長期回報(bào)為投資者實(shí)現(xiàn)了“細(xì)水長流”。

以固收投資能力見長的首家銀行系基金公司工銀瑞信為例，其旗下2012年以前成立的5只債基，成立以來歷經(jīng)債市牛熊轉(zhuǎn)換，不僅全部實(shí)現(xiàn)了凈值翻番，且超額收益顯著，充分彰顯了公募基金長期投資實(shí)力。

據(jù)二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自基金成立日起，截至今年6月30日，工銀瑞信旗下首只債基工銀增強(qiáng)收益A，自2007年5月成立以來，累計(jì)回報(bào)達(dá)到163.7%，而工銀添利、工銀雙利、工銀四季收益、工銀添頤，累計(jì)回報(bào)亦分別達(dá)到138.82%、128.93%、113.99%和155.3%，均大幅超越業(yè)績比較基準(zhǔn)。其中工銀添頤超額收益達(dá)80%以上，工銀增強(qiáng)收益、工銀雙利超額收益亦分別達(dá)到70%和59%以上，為廣大持有人創(chuàng)造了長期豐厚的投資回報(bào)。

如果一只產(chǎn)品取得良好的長期收益業(yè)績可能是偶然，那么，多只產(chǎn)品長跑成績單亮眼，足以成為一家機(jī)構(gòu)長期理念及長跑實(shí)力的最佳見證。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，工銀瑞信固定收益類基金以近十年83%、近五年26.24%的絕對收益率，位列全市場前1/4。

作為資管規(guī)模超1.72萬億的大型公募基金公司，工銀瑞信可以說是公募踐行“長期主義”的典型代表。成立18年來，公司始終堅(jiān)持“穩(wěn)健投資、價(jià)值投資、長期投資”理念，致力于為投資者創(chuàng)造良好、穩(wěn)健的長期回報(bào)。在固定收益投資方面持續(xù)努力，公司打造了全類別固收精品，構(gòu)建了包括純債基金、短債基金、中長期基金、固收+基金等多層次的產(chǎn)品體系，為投資者構(gòu)建資產(chǎn)配置底倉提供了豐富、優(yōu)質(zhì)的選擇。

這是工銀瑞信作為長期主義踐行者在時間里交出的答卷。投資是一場修行，途中難免有艱難險(xiǎn)阻、沉浮起落。長期主義既是穿越黑夜的燈塔，也是堅(jiān)定前行的信念。以長期投資為導(dǎo)向，耐心持有，終會迎來更美的風(fēng)景。

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