□上海證券 聞嘉琦

受股指上行影響，各類ETP基金場內成交大幅上升。部分分級基金杠桿份額長時間處于溢價，上證50、創(chuàng)業(yè)板ETF成交量大漲，顯示市場情緒依然較為高漲。

分級基金活躍度上升

受基礎市場影響，上周全市場股票型分級母基金凈值上漲0.02%，上周五溢價率為0.13%，母基金平均周內4個工作日收盤均顯示溢價狀態(tài)。上周除銀行、保險、地產行業(yè)以及“一帶一路”等相關主題基金大幅上漲外，其他行業(yè)主題基金均表現較差，其中新能源、有色、軍工、TMT等板塊基金跌幅最大，21只母基金跌幅超過3%。截至上周五，有7只母基金折溢價率超過3%，個別基金甚至超過10%，但交易量都很小，不存在明顯套利機會。

分級B上周凈值平均下跌0.29%，場內總份額減少0.69億份，減少的份額主要為投資證券公司板塊和港股的分級B，而國內分級B份額下滑趨勢已明顯減緩。上周五分級B整體溢價6.37%，成交量大于1萬元的分級B整體溢價6.57%，溢價率也達到年內新高，投資者對未來市場表現繼續(xù)看好。

上周分級B成交量大幅上漲，日均成交額為10.43億元，比前周成交量上升50.20%。截至上周五，有3只分級基金距離上折較低，分別為信誠滬深300分級、方正富邦中證保險和鵬華中證酒，其距離上折需母基金分別上漲0.67%、5.93%和6.31%。

基金下折方面，共有4只基金母基金下折距離在8%以內，分別是國投瑞銀瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長、華寶中證1000、前海開源中航軍工、建信中證互聯(lián)網金融，其下折距離分別為3.91%、4.58%、5.08%和7.93%。

上周分級A日均交易量2.95億元，較前周上升1%，上周內平均折價率擴大，上周三平均溢價率最低，為-3.45%，上周五平均折價率擴大至-3.88%，擴大幅度較大。隱含收益率呈現相反的變化趨勢，出現近幾個月來首次較大幅度的上升。可見分級A隱含收益率不斷接近中長期信用債的收益率水平的同時，受債券市場的影響將越來越大。

ETF成交量大漲

上周股票ETF平均凈值微漲0.04%，總份額變化略有上漲，日均成交量為40.89億元，較前周大幅增加69%。上周華夏上證50ETF凈值上漲3.28%，交易量也大幅增加一倍，而總份額下降了0.84%，減少了1.05億份。創(chuàng)業(yè)板ETF上周總份額開始回升，場內5只創(chuàng)業(yè)板ETF平均場內份額增加幅度為13.33%，綜合成交量暴漲134.88%。貨幣ETF上周份額增加3.91%，平均7日年化收益率為3.43%，較前周減少0.08個百分點。港股ETF份額上周變化不大，凈值平均增長2.08%，交易量較前周仍增加近兩成。

此外，全市場權益LOF上周凈值整體下跌0.56%，主動型股票基金跌幅為0.42%，明顯小于被動指數基金。交易價格整體下跌0.15%，市場整體溢價率0.28%。上周權益LOF總份額小幅上升，內部呈現被動基金增(1.49%)，主動基金減的趨勢(-1.77%)。

成交方面，被動型份額略有上升，日均總成交額1.11億元，比前周增加10.73%，而主動型LOF交易量大增96.64%。截至上周五，在交易活躍的LOF中，東方紅睿豐得益于較好的業(yè)績表現，其溢價率兩周來一直較高，目前溢價率為7.06%。債券LOF上周平均凈值提升0.15%，場內份額變化不大，成交量增加六成。

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