2017年無疑是白馬股“霸屏”的一年，以白酒、家電為代表的白馬股行情貫穿全年。抓住市場行情脈絡(luò)的基金也為投資者創(chuàng)造了出色的投資回報(bào)，其中廣發(fā)基金北京權(quán)益投資部總經(jīng)理劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級2017年累計(jì)回報(bào)達(dá)到34.43%，在257只靈活配置型基金中排名第9，位列同類基金前4%。站在新一年的起點(diǎn)上，劉格菘認(rèn)為，2018年A股市場將隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化趨勢呈現(xiàn)前低后高的走勢，上半年有望成為未來兩三年中長期行情的布局時(shí)機(jī)，看好消費(fèi)升級和產(chǎn)業(yè)升級兩大方向。

2018年A股走勢或前低后高

作為一個(gè)擁有成熟宏觀分析體系、擅長自上而下比較行業(yè)優(yōu)勢挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股的專業(yè)投資人，劉格菘對2018年A股行情的判斷基于經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期及政策預(yù)期。“宏觀上，2018年經(jīng)濟(jì)增長的走勢大概率是前低后高，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下半年將好于上半年。這主要是由于開年后包括地產(chǎn)、基建、財(cái)政投放等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都面臨2017年的高基數(shù)，有可能給市場帶來經(jīng)濟(jì)增速短期下降的錯(cuò)覺。另一方面，2018年上半年資管新規(guī)落地，金融去杠桿政策延續(xù)，這些在一定程度上會對市場形成壓制。因此，總體上A股市場下半年的投資機(jī)會好于上半年，越接近2019年表現(xiàn)可能越好。”劉格菘表示。

但這并不意味著上半年沒有投資機(jī)會。相反，劉格菘認(rèn)為，上半年是個(gè)“上車”的好機(jī)會。從兩三年的中長期維度看，劉格菘對A股市場非常樂觀。他認(rèn)為，2018年上半年如果出現(xiàn)一個(gè)低點(diǎn)，有可能是未來兩三年的一個(gè)黃金坑。

至于如何“上車”，劉菘格表示，可以圍繞業(yè)績有較好成長性的績優(yōu)公司來展開。2017年無疑是白馬股之年，劉格菘認(rèn)為，2018年，白馬股行情仍未結(jié)束。劉格菘說：“橫向比較國內(nèi)的龍頭公司和國際上的同類公司，70%的公司已完成估值修復(fù)與國際接軌。2018年要做的就是要看哪些行業(yè)的龍頭公司業(yè)績能夠超預(yù)期，賺成長的錢。因此，一些雖然估值已經(jīng)修復(fù)但盈利趨勢仍然較好、在行業(yè)競爭中有較高地位的白馬公司未來仍將持續(xù)表現(xiàn)。”

牢牢把握住核心資產(chǎn)

“消費(fèi)升級的趨勢自2016年下半年開始就明確了，主要是一二線城市帶動的包括白酒、家電、可選消費(fèi)等在內(nèi)的升級。到了2018年這個(gè)行情仍然還在，但需要精挑細(xì)選龍頭公司。產(chǎn)業(yè)升級方面，我國要從制造業(yè)大國向制造業(yè)強(qiáng)國轉(zhuǎn)變，未來幾年我國會培育一些具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力的排頭兵企業(yè)。并且從競爭格局上看，一些取得了國內(nèi)國際龍頭地位的公司目前市場占有率還沒有到達(dá)峰值，未來有望繼續(xù)提升。”劉格菘分析表示。

舉例而言，半導(dǎo)體和5G都是劉格菘看好的產(chǎn)業(yè)升級投資機(jī)會。劉格菘指出，我國半導(dǎo)體消費(fèi)占了全球市場的65%，但我國的自給率非常低，只有約10%，上游設(shè)備和材料環(huán)節(jié)估計(jì)實(shí)際只占1%，這種不平衡的格局決定了未來我國要想提升信息安全必然會在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上重點(diǎn)投入。

與半導(dǎo)體不同，劉格菘認(rèn)為，5G方面我國的研發(fā)處于領(lǐng)先地位，如果我國率先將5G進(jìn)行商用，龍頭公司的制造成本會遠(yuǎn)低于國際同類公司，其競爭力不言而喻。與此同時(shí)，5G作為新一代信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，有可能是云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、自動駕駛這些互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用真正的“高速公路”。具體到標(biāo)的選擇方面，劉格菘表示，2018年看好5G領(lǐng)域的設(shè)備商、光器件、光纖光纜的龍頭公司。

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