新基金首募的現(xiàn)象級(jí)事件——興全合宜靈活配置基金(以下稱興全合宜)單日募集327億，創(chuàng)下了有史以來主動(dòng)權(quán)益類基金首募第二的佳績(jī)，也吸引了從市場(chǎng)到監(jiān)管的強(qiáng)烈關(guān)注。

券商中國(guó)記者獲悉，1月23日，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管部向各公募基金管理人、托管人及銷售機(jī)構(gòu)下發(fā)名為《堅(jiān)持長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)理念 推動(dòng)基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》的通報(bào)文件，重點(diǎn)提示了近期基金發(fā)行過程中“追熱點(diǎn)”、“捧明星”、“過度營(yíng)銷”等非理性因素的苗頭。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管此時(shí)發(fā)文是遵循“嚴(yán)監(jiān)管”的政策基調(diào)，從決策層到一行三會(huì)，對(duì)于2018年“防風(fēng)險(xiǎn)”仍放在戰(zhàn)略第一的高度。證監(jiān)會(huì)特別提醒基金發(fā)行的非理性苗頭，意在控制波動(dòng)，防止資本市場(chǎng)大起大落。

券商中國(guó)記者還了解到，今日滬上已有基金公司監(jiān)察部組織銷售人員就基金分紅和銷售適當(dāng)性開展合規(guī)培訓(xùn)，貫徹穩(wěn)健合規(guī)銷售的監(jiān)管精神。

警惕“追熱點(diǎn)”、“捧明星”、“過度營(yíng)銷”等苗頭

文件顯示，近期權(quán)益類基金持續(xù)熱銷，既有市場(chǎng)環(huán)境改善、基金管理人品牌基礎(chǔ)、基金經(jīng)理過往業(yè)績(jī)表現(xiàn)等基金因素的影響，也需關(guān)注“追熱點(diǎn)”、“捧明星”、“過度營(yíng)銷”等非理性的苗頭。

針對(duì)旗下基金熱銷現(xiàn)象，有的基金管理人理性應(yīng)對(duì)，遵守投資者利益至上原則，匹配資深管理能力，主動(dòng)控制募集規(guī)模，并向投資者充分揭示產(chǎn)品特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)理性投資。

盡管文件中并未直接點(diǎn)名，但根據(jù)其中的表述，“前期某券商資管子公司，根據(jù)基金經(jīng)理既往管理經(jīng)驗(yàn)，主動(dòng)將旗下相關(guān)產(chǎn)品首募規(guī)?？刂圃?0億元，對(duì)單戶限購(gòu)5萬元，發(fā)行當(dāng)日即結(jié)束募集并啟動(dòng)比例確認(rèn)，最終確認(rèn)比例約11.22%，主動(dòng)放棄近160億元申購(gòu)規(guī)模，為后續(xù)持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)作創(chuàng)造條件”。

PS：指向除了東方紅資產(chǎn)管理，還會(huì)有哪家呢?

去年11月東方紅睿璽三年定開混合基金發(fā)行，在募集期內(nèi)有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)金額約178.22億元人民幣，管理人對(duì)有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)采取配售，最終確認(rèn)比例約為11.22%，將該產(chǎn)品首募規(guī)?？刂圃?0億元。

監(jiān)管方面稱，公募基金管理人必須始終將客戶利益放在首位，“立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，摒棄粗放式增長(zhǎng)，專注提升投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、投資者服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”。

市場(chǎng)頻現(xiàn)“爆款”基金

“基金發(fā)行的火爆程度一直與基礎(chǔ)市場(chǎng)表現(xiàn)成正相關(guān)，這一點(diǎn)體現(xiàn)在任何市場(chǎng)，包括權(quán)益類基金、固收類基金(2015-2016年債牛背景下的工銀瑞信300億債基)，甚至貨幣基金(錢荒背景下的余額寶)。這本質(zhì)上是投資者羊群效應(yīng)的體現(xiàn)，即便是專業(yè)如公募基金，同樣會(huì)受到客戶(散戶)的影響。” 諾亞財(cái)富派CEO黃俊鵬告訴券商中國(guó)記者。

今年以來“爆款”基金頻現(xiàn)，基金發(fā)行市場(chǎng)在股市升溫的帶動(dòng)下大有回暖跡象。 1月18日，華夏穩(wěn)盛公告顯示成立規(guī)模高達(dá)78.17億元。1月16日，華安紅利精選公告顯示成立規(guī)模達(dá)50.23億元。昨日也有兩只基金賺足了市場(chǎng)眼球，一只為單個(gè)賬戶限購(gòu)1萬的東方紅睿澤，另一只為明星基金經(jīng)理魏偉掛帥的富國(guó)成長(zhǎng)優(yōu)選三年定開，據(jù)渠道方面?zhèn)鱽淼南?，前者募集?guī)模超60億，后者也超過20億，不過確切金額還需等到基金發(fā)布成立公告。

“過百億的產(chǎn)品毋庸置疑會(huì)加大管理人難度，至少在投資風(fēng)格上會(huì)不得已做出妥協(xié)。例如本來是小盤風(fēng)格的基金，在募集大量資金之后，處于流動(dòng)性考慮，必然要配置中大盤。東方紅系列和興全合宜都是大盤藍(lán)籌風(fēng)格，典型受益于本輪一九行情，在配置股票上倒反而難度不大，可以直接延續(xù)此前風(fēng)格。”黃俊鵬表示。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心總經(jīng)理劉亦千亦表示，超大規(guī)?；鹚媾R的三大管理壓力：

一是權(quán)益類需要做到充分分散投資，規(guī)模大意味著被投資標(biāo)的會(huì)更多，基金經(jīng)理是否有那么多精力去研究覆蓋到足夠多的上市公司，這是一個(gè)挑戰(zhàn);

二是規(guī)模太大使得投資標(biāo)的受限，難以介入小市值股票的投資;

三是基金倉(cāng)位的調(diào)整和股票轉(zhuǎn)換涉及的資金量大幅增加，將面臨更大的流動(dòng)性壓力。

注：剔除了國(guó)家隊(duì)基金以及指數(shù)型基金產(chǎn)品

監(jiān)管三大要求

針對(duì)權(quán)益類基金熱銷的現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管部要求，基金管理人應(yīng)專注提升投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、投資者服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

一是遵循長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)理念，管理資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)與自身的投研能力、人員儲(chǔ)備、系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)、客戶服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理等各方面能力相匹配，切忌脫離自身管理能力盲目擴(kuò)張規(guī)模，切實(shí)維護(hù)投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

二是緊緊圍繞更好服務(wù)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)大眾財(cái)富管理、服務(wù)養(yǎng)老金保值增值，科學(xué)設(shè)計(jì)基金產(chǎn)品，切實(shí)提高基金產(chǎn)品供給質(zhì)量。尊崇契約精神，基金合同應(yīng)清晰界定投資目標(biāo)與投資策略，投資風(fēng)格保持基本穩(wěn)定。積極踐行專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、社會(huì)責(zé)任投資理念。審慎對(duì)待短期資金，減少低端產(chǎn)品供給。綜合市場(chǎng)調(diào)研和投資管理能力等因素，審慎設(shè)定募集期產(chǎn)品目標(biāo)規(guī)模。

三是合規(guī)穩(wěn)健開展基金銷售，引導(dǎo)投資者理性投資。嚴(yán)格落實(shí)投資者適當(dāng)性原則，充分了解客戶，清晰揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者?；痄N售機(jī)構(gòu)不得誘導(dǎo)投資者進(jìn)行頻繁的申購(gòu)贖回，不得人為制造緊俏氛圍，不得片面宣傳基金管理人或基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)與投資能力，嚴(yán)禁誤導(dǎo)投資者。

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