上證綜指收盤創(chuàng)兩年最大單日跌停、創(chuàng)業(yè)板指跌超5%創(chuàng)三年新低、兩市逾400股跌停……這是今日市場大跌出現(xiàn)的殘酷數(shù)據(jù)。

然而機遇往往在市場波動中出現(xiàn)，基金君綜合博時、招商、廣發(fā)、中歐、國泰、融通、海富通、華商、前海開源、大摩華鑫等十家基金公司后市觀點發(fā)現(xiàn)，多家基金公司認(rèn)為調(diào)整直接誘因是美股大幅回調(diào)導(dǎo)致，而這也給市場布局機遇，2018年市場存在結(jié)構(gòu)性機遇，比較看好低估值的大金融、受益于通脹上行的消費等。

博時基金

從A股市場近一周多的調(diào)整走勢來看，認(rèn)為主要原因在于兩方面：一方面在于2018年開年一個多月全球股市共振情況下A股市場也出現(xiàn)較為集中的上漲，市場主要指數(shù)短期也累積了一定程度的超買風(fēng)險;一方面全球及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟如通脹預(yù)期等負面因素近期開始集中發(fā)酵，而且國內(nèi)流動性方面的風(fēng)險因素也開始階段性出現(xiàn)。預(yù)期A股市場情緒中短期仍然處于一定反復(fù)的過程中。

博時基金表示，從未來一段時間投資的主要思路來看，建議重點需要考慮流動性問題，既包括總體市場層面，也包括個股層面;同時從配置方向來看，建議對于穩(wěn)定成長類行業(yè)的龍頭個股，在股價經(jīng)歷一定幅度下跌后可以集中增加配置;此外，考慮到成長性與估值的匹配，我們認(rèn)為也可以逐步配置新興行業(yè)中的績優(yōu)個股。

招商基金

招商基金表示，A股主要指數(shù)下跌的直接誘因是美股大幅回調(diào)，背后原因是長端利率受到通脹預(yù)期升溫影響導(dǎo)致超預(yù)期上行帶來的估值下殺、同時尾盤進一步引致觸發(fā)機器做自動運算交易導(dǎo)致超賣;但另一方面，美國經(jīng)濟長期經(jīng)濟基本面保持強勁，可以從盈利層面支持美股。

“A股市場今日大幅下跌提供了較好的建倉機會。”招商基金表示，事實上，A股從去年以來一直是結(jié)構(gòu)分化的行情，絕大多數(shù)股票的下跌并非近期才開始，有內(nèi)生因素的影響。未來招商基金仍然尋找A股市場的結(jié)構(gòu)性機會，更加重視盈利和估值的匹配程度以及業(yè)績的確定性，關(guān)注低估值的大金融、受益于通脹上行的消費、供給側(cè)邏輯的周期。

國泰基金

“A股市場的調(diào)整一方面與國內(nèi)的清理信托、業(yè)績地雷、資管新規(guī)不設(shè)過渡期傳言等有關(guān)，另一方面則是受美股的大跌影響，全球市場均出現(xiàn)巨大跌幅，很大程度上影響了A股短期的風(fēng)險偏好。”國泰基金表示。

展望未來，國泰基金認(rèn)為中國基本面依然穩(wěn)健。企業(yè)資本開支整體穩(wěn)中有升、地產(chǎn)庫存低銷量不差存在補庫存需求、外需展望穩(wěn)定，目前不宜對中國增長預(yù)期過度悲觀。A股和港股在受短線恐慌情緒影響下挫之后，估值更具吸引力。A股長期震蕩向上的趨勢不會改變，投資者不宜過度悲觀。行業(yè)上，關(guān)注低PB、景氣改善的板塊，包括石油石化、銀行、地產(chǎn);還關(guān)注CPI抬升下的通脹主題配置，包括疫苗、豬肉等農(nóng)產(chǎn)品，白酒、乳制品等消費品，以及油價上漲下的石油化工產(chǎn)業(yè)鏈。同時，流動性季節(jié)性改善下關(guān)注先進制造業(yè)主題，或?qū)⒃趦蓵M一步催化，關(guān)注光伏、5G、OLED等板塊。

海富通基金

海富通基金表示，隨著近年來A股市場的國際化程度不斷提升，在一定程度上也會受到外圍因素的影響。目前在美股的帶動下，全球風(fēng)險溢價提升，全球股市也呈現(xiàn)出不同程度的下跌，A股因此在情緒面也受到影響。此外，A股在互聯(lián)互通之后，海外已經(jīng)有部分資金通過滬深港通、QFII等進入到A股中，當(dāng)整個國際市場面臨壓力時，A股在資金層面也面臨一定的壓力。此外，過去一年藍籌白馬股大幅上漲帶動相應(yīng)板塊估值上升較快，A股本身也存在著獲利回吐和估值方面的壓力。

海富通也表示，目前A股最大的優(yōu)勢是銀行板塊的估值水平相對合理。過去1-2年中國經(jīng)濟復(fù)蘇，銀行的壞賬水平也下降明顯，業(yè)績釋放動力較強。作為A股的大權(quán)重板塊，銀行板塊的穩(wěn)健使得指數(shù)后續(xù)大幅下跌的可能性較小。

廣發(fā)基金

其實不少基金公司認(rèn)為美股調(diào)整對A股影響不大。廣發(fā)基金就表示，美股調(diào)整其實對A股目前更多是受市場情緒影響，部分資金流出避險，并未看到基本面的風(fēng)險。在這個背景下，對市場的看法偏中性，認(rèn)為出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不高。接下來有兩個支撐市場的因素:一是沒有基本面的風(fēng)險，美股短期大概率超調(diào)了;二是從日歷效應(yīng)來看，春節(jié)前后市場上漲的概率超過90%。

融通基金

融通基金也認(rèn)為，A股短期有情緒擾動，中長期慢牛趨勢未改，根源于中美兩國的經(jīng)濟和金融周期的位置不同。美國則處于經(jīng)濟復(fù)蘇周期的后半程，財政和貿(mào)易雙赤字使美元處于貶值通道，但同時通脹水平逐漸上行，金融周期已處于加息通道中，這將導(dǎo)致美股只能從經(jīng)濟增長中要空間，估值則處于回歸的趨勢中。但國內(nèi)經(jīng)濟處于溫和復(fù)蘇的通道中，金融去杠桿也大幅減少系統(tǒng)性金融風(fēng)險的概率，A股長期向好的基本面依然堅實。

從A股后市的結(jié)構(gòu)上，融通基金認(rèn)為權(quán)重板塊的短期相對收益較突出，包括銀行保險地產(chǎn)，同時周期股受益于需求的溫和改善，包括鋼鐵煤炭以及中游機械等。

大摩華鑫基金

大摩華鑫基金表示，對于A股而言，海外市場大幅下挫會影響投資者情緒，短期風(fēng)險偏好或會受到?jīng)_擊，但A股尚處于國際化進程的初期，因此受到?jīng)_擊的程度或小于香港市場。中期來看，A股走勢更多受到自身估值、業(yè)績、利率等核心因素的影響。當(dāng)前中國經(jīng)濟基本面韌性仍強，企業(yè)盈利尚未受到外圍市場影響，同時中美利差處于歷史高位，具有一定保護空間。經(jīng)過前期一段時間的調(diào)整，估值已有所下降，類似美股“估值泡沫”的風(fēng)險較低，

前海開源基金

前海開源楊德龍也表示，中美兩美股市場的高位大跌對A股市場短期走勢有一定的負面影響，但是對中期走勢不會造成太大影響。歷史上看，A股市場的運行更多是自身因素決定的，而不是外圍市場。在市場震蕩中，績優(yōu)白馬股抗跌性強，勢必會受到更多資金關(guān)注，抱團取暖可能導(dǎo)致“一九分化”現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)。

中歐基金

中歐基金表示，投資者不需要對短期股指波動過于擔(dān)心，而應(yīng)對中國經(jīng)濟的韌性和中長期增長動能有信心，個股業(yè)績及其確定性更值得重視。在投資研究時，更應(yīng)注重基本面分析，可以自下而上深度挖掘價值標(biāo)的。

華商基金

華商基金策略研究員張博煒則指出，A股市場2016年以來也一直延續(xù)著盈利驅(qū)動的上漲邏輯，目前滬深300為代表的權(quán)重指數(shù)估值水平依然較低，橫向類比其他主要市場則目前仍處于被低估的狀態(tài)。2018年A股市場在宏觀經(jīng)濟、政治環(huán)境穩(wěn)定的大背景下，估值收縮概率較低，具有一定的收益空間，短期回調(diào)或使市場更具投資價值。其中，金融、地產(chǎn)以及部分周期品種兼具防守與進攻屬性，可關(guān)注相關(guān)板塊超調(diào)帶來的投資機會。

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