本次A股下跌主要由于市場主導(dǎo)，持續(xù)性會更長;春節(jié)效應(yīng)下，下周看好周期股反彈;創(chuàng)業(yè)板見底時間約為2018年三季度;確定性溢價、龍頭溢價、減持溢價、流動性溢價護(hù)航價值股，投資邏輯仍在;幾大指標(biāo)看A股現(xiàn)階段情況，反彈在即。

1.春節(jié)效應(yīng)在際，反彈還看周期股(招商證券(16.630,-0.36,-2.12%))

A股春節(jié)效應(yīng)：下周為春節(jié)前五個交易日，從歷史來看，有色、汽車、電氣設(shè)備和醫(yī)藥生物板塊上漲概率達(dá)100%。

除春節(jié)效應(yīng)以外，目前大宗商品供求出現(xiàn)較為嚴(yán)重缺口，六大發(fā)電集團煤炭可用天數(shù)大幅回落，創(chuàng)下2012年以來新低。秦皇島煤炭價格繼續(xù)大幅上漲，向著2011年高點進(jìn)發(fā)。社會鋼材庫存仍保持在歷史低位，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的大背景下，全球定價大宗商品庫存水平持續(xù)回落，價格處在上漲趨勢當(dāng)中。反彈時，周期股值得布局。

2.創(chuàng)業(yè)板為何暴跌，何時見底?(招商證券)

暴跌原因：2017年報業(yè)績預(yù)告中創(chuàng)業(yè)板業(yè)績超預(yù)期下滑。中小板凈利潤增速相對三季度略有下滑，由26.7%下降至了24.2%，而創(chuàng)業(yè)板由三季度的25%下滑至了14.7%。

前期業(yè)績高增長原因：并購。2015年和2016年并購為業(yè)績均貢獻(xiàn)了50%的利潤增量。近期：2017年貢獻(xiàn)比例減少，2018年并購重組對業(yè)績的影響將進(jìn)一步淡化。2014年并購的上市公司逐漸結(jié)束業(yè)績承諾期，業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，上市公司開始計提商譽減值。除此以外，2013-2015年互聯(lián)網(wǎng)+紅利消失，而目前沒有落地的新技術(shù)或產(chǎn)品，中小創(chuàng)公司業(yè)績無法保證。

招商證券預(yù)計，創(chuàng)業(yè)板最慘的時候為2018年二季度，見底的時候為2018年三季度。

關(guān)鍵詞： 概率 周期 高達(dá)