過去一年間，數(shù)字貨幣市場經(jīng)歷了大起大落。在今年1月份，全球數(shù)字貨幣市場創(chuàng)下了歷史新高，估值達到8000億美元，不過此后受到數(shù)字貨幣拋售影響，市場估值急劇下滑到目前的4170億美元。

盡管如此，投資者的狂熱似乎并未消退。根據(jù)虛擬貨幣交易平臺Kraken(俗稱K網(wǎng))創(chuàng)始人CEO Jesse Powell預(yù)測，今年全球數(shù)字貨幣市場估值將加速增長，突破1萬億美元。他認為，這受益于大量學習加密編程的大學生即將走向市場。

監(jiān)管層信號不明朗

不過，目前影響數(shù)字貨幣市場波動性的最大因素是監(jiān)管層釋放信號的不確定性。過去一個月來，韓國和印度政府都對虛擬貨幣提出質(zhì)疑，并相繼關(guān)停部分交易。近一周以來，歐盟三個國家的監(jiān)管人員對消費者提示虛擬貨幣交易的風險。

而就在上個月，一貫積極推進虛擬貨幣市場發(fā)展的美國政府的態(tài)度也發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變。美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布聯(lián)合聲明，稱兩家機構(gòu)將繼續(xù)打擊數(shù)字貨幣領(lǐng)域的違法行為。聯(lián)合聲明提到：“市場參與者打著數(shù)字工具的名義進行欺詐時，無論形式是虛擬貨幣還是代幣等，SEC和CFTC都將穿透表面，查驗相關(guān)活動的本質(zhì)，并對違反證券和商品法律的活動提訟。”

企業(yè)也證實了美國監(jiān)管層確實準備對數(shù)字貨幣的項目進行詳細徹底的全面調(diào)查。區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司阿林頓瑞波資本(ArringtonXRPCapital)投資的一起ICO項目已經(jīng)受到SEC的調(diào)查。阿林頓瑞波資本是第一個以加密貨幣而不是美元或歐元標價的公司。公司創(chuàng)始人Michael Arrington已經(jīng)把個人資產(chǎn)的十分之一都投入加密貨幣。他表示：“很多人都在說該從加密貨幣市場撤離了。但是其他人則認為我們剛剛起步，我就是其中之一。”

但是美國監(jiān)管對比特幣作出“全面根本的回應(yīng)”，只是時間問題。SEC和CFTC主席將于2月在美國國會參議院銀行委員會舉行的加密貨幣聽證會上陳述證詞。SEC還發(fā)文要求，基金經(jīng)理自身必須清楚了解加密貨幣的風險，而且必須對投資者提示加密貨幣投資的風險。CFTC此前也已經(jīng)對兩起涉嫌加密貨幣欺詐的投資提訟。

而全球最大的數(shù)字貨幣交易市場日本也在今年出現(xiàn)史上最大規(guī)模的黑客攻擊后重新審視數(shù)字貨幣交易的監(jiān)管政策。上個月，日本加密貨幣交易平臺Coincheck確認其平臺上價值620億日元(約合5.3億美元)的加密貨幣新經(jīng)幣(NEM)資產(chǎn)受到黑客攻擊后全部丟失。日本是全球唯一有一套嚴格的數(shù)字貨幣交易許可程序的國家，但這起加密貨幣盜竊案也暴露了該體系的漏洞。

日本金融廳已經(jīng)命令涉事交易所Coincheck提交一份關(guān)于黑客事件、風險管理以及防止類似事件再發(fā)生措施的調(diào)查報告。此外，金融廳還表示，正在確認Coincheck是否有能力對客戶進行償付，同時還在對數(shù)字貨幣交易所的安全性進行調(diào)查，并要求加強與系統(tǒng)風險管理體系相關(guān)的管理控制體系，明確責任歸屬，制定防止該類事件再發(fā)生的措施。

目前數(shù)字貨幣面臨的一大安全隱患是，過去通常使用現(xiàn)金來確保匿名性和安全性的犯罪分子，今后將越來越多地地轉(zhuǎn)向數(shù)字貨幣。來自紐約的研究機構(gòu)DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nick Colas對第一財經(jīng)記者表示：“針對安全性的監(jiān)管，目前全球并沒有統(tǒng)一的標準，全球黑客都在瞄準虛擬貨幣，未來一定會看到更多網(wǎng)絡(luò)犯罪案。”

根據(jù)區(qū)塊鏈追蹤公司Chainalysis的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至目前，全球已經(jīng)有300萬個比特幣失蹤，而鑒于比特幣總量是有限的，這意味著大約14%的比特幣可能永遠找不回來了。

此外，犯罪團伙也在利用數(shù)字貨幣掩蓋犯罪事實。美國緝毒局報告稱，作為傳統(tǒng)的毒品運輸支付方式，2016年大宗現(xiàn)金走私的案件數(shù)量大幅萎縮，表明毒品交易的優(yōu)先支付手段可能已經(jīng)轉(zhuǎn)向數(shù)字貨幣。對于時下猖狂的網(wǎng)絡(luò)非法活動來說，數(shù)字貨幣要遠比現(xiàn)金方便，也是規(guī)避法律制裁和監(jiān)管當局的理想選擇，因為它們不受任何主體的管轄。

虛擬貨幣短期難以主導支付市場

那么未來虛擬貨幣是否會成為主導金融體系的支付方式?對此，紐約聯(lián)儲銀行研究與統(tǒng)計小組貨幣與支付方式課題組的兩位經(jīng)濟學家Michael Lee和Antonie Martin在官方博客“自由街經(jīng)濟學”(Liberty Street Econmics)上表達了他們的觀點。

Lee指出，與任何現(xiàn)行的貨幣形式一樣，數(shù)字貨幣同樣是為了在各方之間充當方便的支付方式并兼作儲值工具。而數(shù)字貨幣的特殊之處，在于即使在信任缺失的特定環(huán)境中，它們?nèi)钥梢該斶@些角色。

Martin指出，任何支付系統(tǒng)賴以存在的一個重要元素就是“驗證”，以確定哪些交易可以“放行”通過，而哪些應(yīng)該作為無效請求被拒絕。而對于比特幣等數(shù)字貨幣來說，它們并沒有一個指定的驗證方。恰恰相反，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中的任何人都可能成為某筆交易的“見證人”。因為區(qū)塊鏈技術(shù)通過共享賬簿可以在幾分鐘之內(nèi)對交易進行核對、記錄并完成支付操作，比特幣等數(shù)字貨幣正是通過這一技術(shù)使得無需中心化驗證機構(gòu)的P2P支付得以實現(xiàn)。

但現(xiàn)在的關(guān)鍵問題在于，數(shù)字貨幣價格的極端波動，與貨幣作為價值存儲手段的性質(zhì)背道而馳，由于沒有中央銀行調(diào)整比特幣等數(shù)字貨幣的供應(yīng)以適應(yīng)市場需求的變化，因此其價格可能隨需求劇烈波動。在所有東西都以比特幣定價的假想世界里，這可能會導致惡性通貨膨脹和經(jīng)濟活動的大起大落。而聯(lián)邦儲備體系、歐洲中央銀行、日本銀行和許多其他中央銀行的共同目標則恰恰相反，旨在提供“彈性”貨幣以保證金融市場和物價的穩(wěn)定。

因此，Matin認為，數(shù)字貨幣的未來，需要等到它們與其它已經(jīng)為人們所熟悉的支付方式，比如現(xiàn)金、支票、借記卡和信用卡、第三方移動支付等正面競爭之后才會明朗。數(shù)字貨幣可以解決在信任缺失環(huán)境下進行支付的問題，但至少在美國和其他發(fā)達經(jīng)濟體中，這一領(lǐng)域的需求并不明顯。

關(guān)鍵詞： 貨幣 還是 數(shù)字