“優(yōu)進(jìn)嚴(yán)管”持續(xù)凈化資本市場生態(tài)

全國兩會召開在即，投資者對資本市場改革有哪些新期待?多位業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，發(fā)行上市制度改革、加大“四新”企業(yè)支持力度、大力發(fā)展債券市場、擴(kuò)大雙向開放、凈化市場生態(tài)等有望成為代表委員討論熱點。

發(fā)行上市制度改革受關(guān)注

資本市場改革是經(jīng)濟(jì)改革中的重要一環(huán)，全國兩會期間，一些代表委員將從多個方面就相關(guān)改革提出建議。

新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為可能會圍繞幾個主題，包括推動發(fā)行上市制度的改革，提高資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力;進(jìn)一步擴(kuò)大直接融資，優(yōu)化整體金融結(jié)構(gòu)，尤其是大力發(fā)展債券市場;進(jìn)一步規(guī)范市場秩序，凈化市場環(huán)境等。

川財證券研究所所長陳靂預(yù)計，金融監(jiān)管將是全國兩會期間代表委員們的一個重要議題。在機(jī)構(gòu)改革方面，長期以來我國一直較為重視金融監(jiān)管，建立了分業(yè)監(jiān)管的基本監(jiān)管體系，隨著金融市場的發(fā)展變化，分業(yè)監(jiān)管體系面臨一些新情況。之前，金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的設(shè)立表明，中央已經(jīng)注意到了這一問題，期待本次會議能夠在機(jī)構(gòu)改革方面向前繼續(xù)邁進(jìn)。

南開大學(xué)金融與發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝表示，資本市場改革的討論將會側(cè)重于如何實現(xiàn)市場公平、如何服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、如何推進(jìn)普惠金融、如何提升中國資本市場的國際競爭力。這些工作的落實和推進(jìn)需要形成共識、明晰戰(zhàn)略、分解路徑、具體部署和專人負(fù)責(zé)。

“新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，對整體經(jīng)濟(jì)增長的重要性不斷增加，要加大對新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度，當(dāng)前的發(fā)行上市制度存在進(jìn)一步改革的必要。”潘向東認(rèn)為，一是要探索如何合理調(diào)整企業(yè)發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，可考慮適度降低對財務(wù)指標(biāo)的過度依賴，建立更為全面的綜合評價體系，對于具備成長潛力的新興企業(yè)給予一定包容。二是進(jìn)一步加強(qiáng)甄別，嚴(yán)懲企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在上市申請過程中的違法違規(guī)行為，防止投資者權(quán)益受到侵害，避免寶貴市場資源遭到浪費。三是努力減少企業(yè)上市排隊等待時間，使符合要求的企業(yè)及時獲得資金支持。

田利輝強(qiáng)調(diào)，在世界新技術(shù)革命的大勢之下，新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式是實現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)中高速增長的重要抓手。需要制度的靈活性、適應(yīng)性和包容性，鼓勵“隱形冠軍”、“獨角獸”企業(yè)、前沿科技企業(yè)在中國的資本市場上市，從而推動這些企業(yè)的迅速崛起，也讓我國市場參與者共享優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展的紅利。

不斷擴(kuò)大雙向開放

在資本市場的雙向開放方面，潘向東認(rèn)為，我國已經(jīng)在QFII、QDII制度的基礎(chǔ)上，依次開通了滬港通、深港通，準(zhǔn)備開通滬倫通，未來進(jìn)一步擴(kuò)大開放是必然趨勢。

陳靂表示，加入WTO以來，我國在資本市場領(lǐng)域不斷尋求深化開放的機(jī)會。進(jìn)一步開放市場，讓更多國際投資者投資中國股權(quán)市場將有助于化解實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域非金融企業(yè)杠桿率偏高的現(xiàn)狀。開放金融市場將進(jìn)一步提升國內(nèi)資本市場的定價合理程度，有利于我們自身的長遠(yuǎn)發(fā)展。

“深化改革將更好地激發(fā)市場活力，特別是市場主體活力。擴(kuò)大雙向開放，能夠以開放促改革，以學(xué)習(xí)促發(fā)展，以競爭提實力。”田利輝建議，一是繼續(xù)建設(shè)風(fēng)清氣正的市場環(huán)境，堅持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，打擊違法違規(guī)，保護(hù)合法合規(guī)，為塑造良好市場生態(tài)提供法治保障;二是尊重市場規(guī)律，讓市場在優(yōu)勝劣汰中獲得活力;三是提高上市公司質(zhì)量，培育世界一流的企業(yè);四是提升金融中介機(jī)構(gòu)競爭力，打造國際一流的投行;五是發(fā)展長期機(jī)構(gòu)投資者隊伍，培育專業(yè)的本土資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu);六是擴(kuò)大交易所改革開放，提升我國資本市場的國際競爭力。

潘向東建議，可以考慮采用類似滬港通的模式繼續(xù)擴(kuò)大開放對象;探索新的開放模式，擴(kuò)大開放渠道;鼓勵境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)積極開展境外業(yè)務(wù)，允許境外金融機(jī)構(gòu)在合法合規(guī)前提下加入國內(nèi)金融市場競爭。

進(jìn)一步優(yōu)化市場生態(tài)

“依法全面從嚴(yán)監(jiān)管”是資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的必要保證。

“回顧2017年，證監(jiān)會啟動調(diào)查478件，新增立案案件312件，其中重大案件90件，同比增長一倍。全年辦結(jié)立案案件335件，同比增長43%。”陳靂說，目前監(jiān)管層在抑制投機(jī)炒作、提高信息披露質(zhì)量、防范異常交易乃至防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險等各個層面均動作不斷，并已取得明顯成果。隨著金融監(jiān)管不斷深化，未來監(jiān)管還會在諸如穿透式監(jiān)管等各個層面持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)一步引導(dǎo)金融業(yè)回歸本源。

田利輝建議，全面從嚴(yán)監(jiān)管和強(qiáng)化稽查執(zhí)法需要借助科技手段，逐步開展以互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的智能監(jiān)管;在全面從嚴(yán)監(jiān)管和強(qiáng)化稽查執(zhí)法的同時，加強(qiáng)市場參與者的教育和警示，逐步形成“不敢違、不能違、不想違”的有效機(jī)制。

潘向東認(rèn)為，可以繼續(xù)加大處罰力度，增加相關(guān)機(jī)構(gòu)和個人的違法違規(guī)成本;逐步變“檢查式”監(jiān)管為“常態(tài)化”監(jiān)管，增加相關(guān)主體的違法違規(guī)難度，防止其存有僥幸心理;進(jìn)一步發(fā)揮媒體和公眾監(jiān)督的重要作用，通過調(diào)動社會力量對監(jiān)管機(jī)構(gòu)優(yōu)化市場生態(tài)的各項努力提供幫助和支持。

在相關(guān)改革的落實與推進(jìn)方面，潘向東建議，盡快完成頂層設(shè)計，制定明確的時間表，建立相關(guān)部門協(xié)調(diào)機(jī)制，明確各部門職責(zé)，分工共同推進(jìn)改革。(徐昭)

關(guān)鍵詞： 資本 生態(tài) 市場