北京商報(bào)訊(記者 王晗)隨著國(guó)內(nèi)人口政策紅利的消失，人口老齡化程度與年輕勞動(dòng)力供給之間不協(xié)調(diào)性凸顯，養(yǎng)老資金缺口逐漸加大。3月2日，經(jīng)歷了四個(gè)月之久的意見(jiàn)征詢(xún)，《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》)正式下發(fā)。對(duì)此，公募機(jī)構(gòu)積極備戰(zhàn)，產(chǎn)品線(xiàn)布局火力全開(kāi)。

《指引》明確在養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展初期采用基金中基金形式或證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他形式運(yùn)作。工銀瑞信基金認(rèn)為，一方面是因?yàn)樵诰惩庀冗M(jìn)市場(chǎng)上，F(xiàn)OF的產(chǎn)品形式在養(yǎng)老金融投資中已占據(jù)主要地位。另一方面，在先進(jìn)的資本市場(chǎng)上，Alpha的挖掘空間已經(jīng)十分有限，從投資性?xún)r(jià)比的角度來(lái)看，主動(dòng)的個(gè)券選擇策略在長(zhǎng)期考核中往往是失效的。而我國(guó)情況則有所不同，資本市場(chǎng)仍處于蓬勃發(fā)展的階段，市場(chǎng)效率相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)仍有進(jìn)一步提升的空間，Alpha帶來(lái)的超額收益現(xiàn)階段仍是投資者熱烈追捧的對(duì)象。因此，指引沒(méi)有嚴(yán)格將養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品形式限定于FOF，而是以兜底條款的形式“證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他形式”為后續(xù)的進(jìn)一步探索留足了空間。

從養(yǎng)老目標(biāo)基金資產(chǎn)配置策略方面看，養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風(fēng)險(xiǎn)，追求基金長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。投資策略包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他策略。

從運(yùn)作模式看，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開(kāi)放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期貨基金和黃金 ETF)等品種的比例合計(jì)原則上不超過(guò)30%、60%、80%。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)完善優(yōu)化了基金管理人、基金經(jīng)理合格資質(zhì)，同時(shí)取消養(yǎng)老目標(biāo)基金具體費(fèi)率限定，根據(jù)《指引》，基金公司需滿(mǎn)足成立時(shí)間滿(mǎn) 2 年，近三年平均公募基金非貨基管理規(guī)模在200億元以上，公司研究團(tuán)隊(duì)不少于20人，其中符合養(yǎng)老目標(biāo)基金基金經(jīng)理?xiàng)l件的不少于3人等條件。廣發(fā)基金方面指出，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前資產(chǎn)管理規(guī)模符合要求的基金公司僅53家。而如果再考慮公司治理健全、穩(wěn)定的要求，符合條件的基金公司數(shù)量又會(huì)進(jìn)一步縮減。由此可見(jiàn)，監(jiān)管層對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金管理人的選擇非常嚴(yán)格謹(jǐn)慎，更加強(qiáng)調(diào)基金管理人在養(yǎng)老金業(yè)務(wù)方面的專(zhuān)業(yè)性。

在基金經(jīng)理的選擇方面，需具備5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評(píng)價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn)，其中至少 2 年為證券投資經(jīng)驗(yàn);或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)。

《指引》的發(fā)布被認(rèn)為是公募基金服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老的又一重要里程碑，目前包括天弘基金、大成基金、博時(shí)基金等公募基金公司表態(tài)，養(yǎng)老目標(biāo)基金已成為公司工作布局重點(diǎn)，并將積極推動(dòng)相關(guān)主題產(chǎn)品布局，如大成基金表示，養(yǎng)老金管理業(yè)務(wù)已成為公司重要支柱業(yè)務(wù)之一，大成基金已做好產(chǎn)品、人員、技術(shù)、宣傳教育等各項(xiàng)準(zhǔn)備。南方基金也已著力開(kāi)展各方面的準(zhǔn)備，構(gòu)建了類(lèi)型齊備的基礎(chǔ)產(chǎn)品線(xiàn)，為全行業(yè)養(yǎng)老目標(biāo)FOF提供良好的投資標(biāo)的;設(shè)置專(zhuān)門(mén)的宏觀研究與資產(chǎn)配置部等。

北京商報(bào)記者注意到，上報(bào)待審的公募FOF產(chǎn)品中，已經(jīng)出現(xiàn)了養(yǎng)老基金的身影，如建信福盛養(yǎng)老進(jìn)取基金中基金、建信福順養(yǎng)老平衡基金中基金以及建信福安養(yǎng)老穩(wěn)健型基金中基金。

“公募基金已成為養(yǎng)老金投資的主力軍，隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金指引的出臺(tái)，公募基金有望在滿(mǎn)足養(yǎng)老投資需求方 面發(fā)揮更大的作用。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，公募基金與養(yǎng)老金資產(chǎn)管理一般是共同發(fā)展、互利雙贏的關(guān)系。公募基金將有望在完善養(yǎng)老第三支柱方面承擔(dān) 重要使命，以養(yǎng)老目標(biāo)基金為載體高效地為養(yǎng)老提供一站式組合投資服務(wù)。”工銀瑞信基金表示。

關(guān)鍵詞： 產(chǎn)品線(xiàn) 火力 布局