美聯(lián)儲將公布利率決議，并發(fā)表貨幣政策聲明。對于美聯(lián)儲主席鮑威爾來說，在本次會議上選擇加息可能相對來說是件容易的事情。此次乃鮑威爾第一次主持議息會議，對他來說，更加艱巨的任務(wù)應(yīng)該是決定下一步該做什么。市場認(rèn)為這次加息25個基點(diǎn)已經(jīng)是“板上釘釘”，所以關(guān)注焦點(diǎn)是美聯(lián)儲決策者是否會預(yù)測今年將加息四次。如果預(yù)期加息次數(shù)增加，通常來說將對美元有利。

鮑威爾有兩個選擇：究竟是延續(xù)美聯(lián)儲前任主席耶倫的貨幣政策，即逐步提高利率以利用低通脹來促進(jìn)勞動力市場的增長，還是會暗示更快加息，宣告耶倫政策的結(jié)束?

貝倫貝格資本市場(BerenbergCapitalMarkets)的美洲和亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家MickeyLevy表示：“美國經(jīng)濟(jì)顯然正在加速增長，美聯(lián)儲可能會對低利率政策顯露出擔(dān)憂。鮑威爾與耶倫的貨幣政策應(yīng)該會很相似，直至通貨膨脹率達(dá)到2%”。

對于任何一位央行行長來說，在轉(zhuǎn)折期做出正確的決定都是困難的，而時(shí)下經(jīng)濟(jì)前景明朗就是這樣的一個轉(zhuǎn)折期。對于鮑威爾來說，美聯(lián)儲主席這個職位還相對陌生，這意味著他必須在同僚和投資者中建立起信譽(yù)。

美聯(lián)儲年內(nèi)究竟是加息三次還是四次

周二，美聯(lián)儲FOMC將舉行利率政策會議(3月20-21日)，市場認(rèn)為這次加息25個基點(diǎn)已成定局。自美聯(lián)儲去年12月中旬召開議息會議以來，發(fā)生了很多的變化。

共和黨人通過了財(cái)政刺激措施，在接下來的十年內(nèi)減稅近1.5萬億美元。金融環(huán)境依據(jù)良好，1月份和2月份新增了50多萬個就業(yè)崗位。商業(yè)景氣指數(shù)正在飆升，對美國2018年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測也在攀升，但通脹率仍然低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。

聯(lián)邦公開市場委員會去年12月的預(yù)估中值顯示，2018年將有三次加息。像高盛和瑞銀證券這樣的華爾街公司預(yù)測，預(yù)估中值將在本周上調(diào)為4次。瑞銀證券執(zhí)行董事RobertMartin表示，本次議息會議對鮑威爾來說并非難事，因?yàn)樗拇渭酉?ldquo;與最近的數(shù)據(jù)一致”。

在加息問題上，耶倫奉行漸進(jìn)主義策略。如果鮑威爾也走這條路，那么他將不得不反對FOMC成員提出的一些問題，而這其中就包括金融不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。

面對金融過渡問題 該不該收緊貨幣政策

一些官員認(rèn)為，美聯(lián)儲更傾向于收緊貨幣政策。過去的兩次經(jīng)濟(jì)衰退都是由金融泡沫破裂所引起的，而美聯(lián)儲官員被指責(zé)助長了通貨膨脹?，F(xiàn)在，如何應(yīng)對金融過渡(financialexcess)的問題仍然困擾著他們。

針對這個問題，主要的策略是加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管，并不時(shí)對一些貸款行為發(fā)出必要的警告。但有些人認(rèn)為，1.25%至1.5%的政策利率很低，具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。這不是一種非理性的恐懼。在當(dāng)前的緊縮周期中，5次加息之后，金融環(huán)境都有所緩解。

美聯(lián)儲理事LaelBrainard、美國堪薩斯城聯(lián)儲行長EstherGeorge以及波士頓聯(lián)儲主席EricRosengren都對政策制定以及其可能帶來的后果發(fā)出過警告。盡管大家的憂慮都不少，但是又沒有什么確切的證據(jù)能支撐這一觀點(diǎn)。而過去加息在遏制金融過剩問題上所起的作用又使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對此爭論不休。

鮑威爾則認(rèn)為，這不是美聯(lián)儲FOMC現(xiàn)在需要擔(dān)心的問題。他于3月1日對參議院銀行業(yè)委員會表示，“沒有證據(jù)顯示目前經(jīng)濟(jì)過熱”。他向國會提交的報(bào)告稱，“美國金融體系的脆弱性在平衡上有所緩和”。這可能暗示他支持耶倫的漸進(jìn)主義政策。

勞動力市場是否過熱

勞動力市場是否過熱，這點(diǎn)鮑威爾也需要做出判斷。美國二月份的失業(yè)率是4.1%，為2000年以來的最低點(diǎn)。美聯(lián)儲官員們擔(dān)心薪酬成本將開始快速上漲。工資還沒有顯露出上漲的跡象，而越來越多的人卻離開了就業(yè)市場。

高盛、摩根大通認(rèn)為，美國的失業(yè)率有可能會降至3%下方。

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