攤余成本法定開債基，憑借估值方法、運作模式等方面的優(yōu)勢，有望承接貨基轉(zhuǎn)型的溢出資金，為行業(yè)帶來新的增長點。近期，已獲批的攤余成本法債基相繼入市，為獲得理想的到期收益，部分基金實施了限額發(fā)售。

據(jù)介紹，“攤余成本法”是指估值對象以買入成本列示，按票面利率或協(xié)議利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余存續(xù)期內(nèi)按實際利率法進行攤銷，每日計提損益。將這種估值方法應(yīng)用到債券基金，簡單說就是看手里的債券持有到期能賺多少錢，然后將收益平攤到每一天。

攤余成本法債基在運作模式和杠桿等方面具有優(yōu)勢。長盛基金表示，定開債基的運作管理不需要基金經(jīng)理頻繁應(yīng)付流動性需求，運作期不開放申購，可以避免攤薄既有收益，保證基金可以獲得更好的收益。當前基金公司上報的定開債基以中長期限居多，多是應(yīng)機構(gòu)需求定制的產(chǎn)品。

杠桿方面，定開式債基的杠桿率上限為200%，開放式基金上限為140%。在市場向好時，定開式債基可以加大杠桿增強收益。上海證券分析認為，相較于貨幣基金和理財產(chǎn)品，定期開放運作的攤余成本法債券基金可投資標的久期可適當拉長，也可投資具有更高票息的信用債，不用進行流動性管理，杠桿可以最大化，收益更具吸引力。當前經(jīng)濟仍處下行趨勢，貨幣政策趨于寬松，對債市有利，固定收益類資產(chǎn)有望有所表現(xiàn)。

監(jiān)管鼓勵、產(chǎn)品優(yōu)勢明顯、市場環(huán)境有利，基金公司發(fā)力布局攤余成本法債基積極性很高。證監(jiān)會公示的基金募集進度顯示，今年以來，有60多家基金公司上報了封閉期在一年以上的定開債基。

近一階段，市場將迎來一批定開債基。5月份，業(yè)內(nèi)首只攤余成本法債基南方恒慶一年定開債基獲得市場熱捧，首募63.45億元。農(nóng)銀匯理豐澤三年定開債于5月9日獲批，未有具體發(fā)行安排。萬家民安增利12個月定期開放債券型基金5月27日開始發(fā)行，公告稱募集期將延長至7月26日。鵬華錦潤180天定開債基金于7月2日獲批。

繼南方恒慶一年定開債之后，南方基金第二只攤余成本法債基——南方恒新39個月定開債基限額20億發(fā)售。7月15日，長盛基金也開始發(fā)行長盛穩(wěn)益6個月定開債基，限額10億。

值得注意的是，長盛穩(wěn)益6個月定開債基與南方恒新39個月定開債基均是限額發(fā)售。對于限額發(fā)售的原因，相關(guān)基金公司人士表示，因為久期有限制，經(jīng)過對市場容量的測算，確定募集規(guī)模，對未來做好收益有利。一個合理的規(guī)模是攤余成本法債基收益的保證。

有業(yè)內(nèi)人士認為，攤余成本法債基多為機構(gòu)定制產(chǎn)品，限額發(fā)售有可能也是客戶要求。限額作為一種風控策略，有利于保證產(chǎn)品不會出現(xiàn)負收益。

關(guān)鍵詞： 攤余成本法債