今天，或許是劉格菘擔(dān)任基金經(jīng)理6年以來最為高光的時(shí)刻。

截至11月14日，劉格菘管理的廣發(fā)雙擎升級(jí)，以101.28%的回報(bào)率成為2019年第一只年內(nèi)收益率突破100%的主動(dòng)權(quán)益基金。此外，其麾下的另一只基金——廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)，年內(nèi)收益率也達(dá)到了93%，位居主動(dòng)權(quán)益類基金第五名。

前5名里有2只都出自劉格菘之手，是運(yùn)氣還是實(shí)力?

中郵出身的成長(zhǎng)股選手

劉格菘，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，畢業(yè)于五道口的中國(guó)人民銀行研究生部。據(jù)媒體報(bào)道，他在讀書期間就對(duì)彼時(shí)剛剛興起的互聯(lián)網(wǎng)浪潮非常感興趣，畢業(yè)論文的研究課題也和互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)。

2010年，喜歡琢磨互聯(lián)網(wǎng)科技的劉格菘加入了以成長(zhǎng)股風(fēng)格著稱的中郵基金。中郵的投資風(fēng)格讓劉格菘如魚得水，他從行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理開始做起，調(diào)研走訪了不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

2013年8月，劉格菘在TMT大漲的行情中脫穎而出，被中郵投資部負(fù)責(zé)人鄧立新帶到身邊擔(dān)任基金經(jīng)理，兩人共同管理中郵核心成長(zhǎng)混合這只基金。在其2013年8月至2014年8月的任職期間，中郵核心成長(zhǎng)混合的凈值漲幅為16.21%，業(yè)績(jī)?cè)谕惢鹬刑幱谥械人健?/p>

但在當(dāng)時(shí)的中郵基金內(nèi)部，任澤松剛剛以80%的亮眼業(yè)績(jī)拿下2013年的冠軍，一時(shí)風(fēng)頭無兩，這讓劉格菘短時(shí)間內(nèi)很難與之爭(zhēng)鋒。

2014年9月，劉格菘離開中郵基金南下深圳，轉(zhuǎn)會(huì)融通基金，陸續(xù)接手了融通領(lǐng)先成長(zhǎng)、融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒、融通新區(qū)域新經(jīng)濟(jì)、融通新能源靈活配置、融通成長(zhǎng)30等5只基金的基金經(jīng)理，并延續(xù)了自己的科技成長(zhǎng)股風(fēng)格，準(zhǔn)備施展身手。

以融通領(lǐng)先成長(zhǎng)為例，該基金在劉格菘2014年末接手后，2015年一季度的前十大持倉中有5只中小板股票和4只創(chuàng)業(yè)板股票，行業(yè)上則多為計(jì)算機(jī)、通訊、電子等科技類企業(yè)。

此外，劉格菘的持股集中度也相對(duì)較高，其任職期間的融通領(lǐng)先成長(zhǎng)的前十大重倉股占比多在50%~60%區(qū)間。

成也牛市，敗也牛市

彼時(shí)，牛市已經(jīng)啟動(dòng)，劉格菘也確實(shí)在2015年上半年一度大展身手，融通領(lǐng)先成長(zhǎng)在2015年前5個(gè)月的收益達(dá)到了187.50%，在同期的全行業(yè)主動(dòng)權(quán)益類基金中排名前十。

但好景不長(zhǎng)，2015年6月5日，創(chuàng)業(yè)板在盤中觸及4037.96高點(diǎn)后開始回落，創(chuàng)業(yè)板牛市宣告結(jié)束。而就在4月份、5月份，劉格菘剛剛趁高漲行情成立了融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒、融通新區(qū)域經(jīng)濟(jì)兩只新基金，從持倉來看，這兩只基金同樣以創(chuàng)業(yè)板、中小板為主。

牛市的結(jié)束讓劉格菘的業(yè)績(jī)發(fā)生大幅回撤。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2015年6月5日至7月5日的一個(gè)月時(shí)間里，創(chuàng)業(yè)板指下跌36.76%，同期融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒、融通領(lǐng)先成長(zhǎng)、融通新區(qū)域經(jīng)濟(jì)分別下跌42%、39.6%、25.37%。

此后的2016年，劉格菘也未能再續(xù)寫將近200%的輝煌，麾下5只基金中3只基金的都虧損了超28%。

2017年2月，劉格菘從融通離職。離職時(shí)，僅有融通領(lǐng)先成長(zhǎng)的任職回報(bào)超過了10%，融通新區(qū)域、融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒這兩只成立于創(chuàng)業(yè)板牛市中的基金，分別虧損了49.5%、43.5%。

從無人問津到大額限購

離開融通，劉格菘的公募第三站是廣發(fā)基金。

劉格菘的成長(zhǎng)股風(fēng)格在廣發(fā)得到了重視，被公司安排為成長(zhǎng)組負(fù)責(zé)人，擔(dān)綱了廣發(fā)小盤成長(zhǎng)、廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先混合、廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)鑫享、廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)多元新興等多只基金的基金經(jīng)理。

但起初，2017年的大藍(lán)籌行情和2018年的全市場(chǎng)大跌都沒能讓劉格菘的能力得到充分發(fā)揮，例如廣發(fā)小盤成長(zhǎng)和廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先混合，由于重倉科技股、傳媒股等成長(zhǎng)板塊，這兩只基金自2017年6月劉格菘上任后的至2018年末的業(yè)績(jī)?yōu)榉謩e為-13.97%、-27.53%。

對(duì)于存續(xù)產(chǎn)品較差的業(yè)績(jī)，2018年10月廣發(fā)雙擎升級(jí)新發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)并不看好，甚至出現(xiàn)了一些質(zhì)疑的聲音。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金首募規(guī)模僅有不到2.5億份，并在成立后不斷縮水，在2019年二季度末僅剩約3576萬份。

直到今年三季度，廣發(fā)雙擎的業(yè)績(jī)逐漸從眾多權(quán)益類基金中顯露出來時(shí)，資金才開始大規(guī)模涌入，三季度末的規(guī)模為4.96億份，比二季度末增長(zhǎng)了4億多份。

這讓廣發(fā)基金為此多次調(diào)整大額申購限額，9月11日公告限額5萬元;9月27日公告將申購限制下調(diào)500萬元;最新的公告是自11月1日起，限制申購金額10萬元。

加倉電子股彎道超車

劉格菘目前在廣發(fā)一共管理了6只基金，其中4只為單獨(dú)管理，這4只在今年都取得了相當(dāng)不錯(cuò)的收益，除翻倍的廣發(fā)雙擎升級(jí)外，廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)多元新興、廣發(fā)小盤成長(zhǎng)的年內(nèi)收益率分別達(dá)到了93%、86.6%、77%。

從持倉來看，劉格菘仍然延續(xù)著在中郵和融通時(shí)的風(fēng)格，重倉科技成長(zhǎng)股且持倉集中度較高。

截至三季度末，廣發(fā)雙擎升級(jí)的前十大重倉股中有7只電子股、2只計(jì)算機(jī)股以及1只醫(yī)藥股，前十持倉合計(jì)占比超60%。而科技和醫(yī)藥恰恰為今年兩大市場(chǎng)熱點(diǎn)，劉格菘持倉中的圣邦股份、康泰生物、億緯鋰能、中國(guó)軟件等多只股票均是今年的大牛股。

倉位上，劉格菘自年初至今一直在提高廣發(fā)雙擎升級(jí)的股票倉位，從一季度的59%到二季度的73%，三季度已經(jīng)提高至81%。

具體來看，相比中報(bào)，劉格菘在三季度主要對(duì)5G產(chǎn)業(yè)鏈上游的電子行業(yè)進(jìn)行了加倉，其中兆易創(chuàng)新、通富微電、長(zhǎng)電科技、紫光國(guó)微等4只電子股均為三季報(bào)新進(jìn)前十大，三安光電、圣邦股份等電子行業(yè)龍頭也都有大幅度加倉;相對(duì)應(yīng)則減持了歐普康視、伊利股份、科大訊飛等個(gè)股。

這另一方面也反映出劉格菘對(duì)市場(chǎng)行情切換十分敏感，持倉靈活，調(diào)倉幅度較大。

加倉電子行業(yè)也確實(shí)為廣發(fā)雙擎升級(jí)的亮眼業(yè)績(jī)“加了一把火”。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，申萬電子行業(yè)指數(shù)11月13日和11月14日分別上漲了1.43%、1.97%，居所有行業(yè)指數(shù)第一，而廣發(fā)雙擎升級(jí)也在13日、14日漲幅迅猛，日收益率分別達(dá)到3.83%、2.32%，超越銀華內(nèi)需，成為今年第一個(gè)收益翻倍的基金。

需要提示風(fēng)險(xiǎn)的是，劉格菘重倉的科技成長(zhǎng)股的確能在行情爆發(fā)，特別是今年的科技股牛市中脫穎而出，但另一方面也有行業(yè)、個(gè)股集中度較高的缺點(diǎn)，且倉位較高，一旦行情切換就有可能發(fā)生較大回撤，投資者切勿盲目追漲。

關(guān)鍵詞： 劉格菘 電子股 成長(zhǎng)股