12月25日，貴州三力制藥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“三力制藥”)首發(fā)上會(huì)。三力制藥擬在上交所主板公開發(fā)行不超過(guò)4074萬(wàn)股，發(fā)行后，社會(huì)公眾股占總股本比例不低于10%。擬募資凈額2.37億元，用于“GMP改造二期擴(kuò)建項(xiàng)目”、“藥品研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。

三力制藥本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)系申港證券股份有限公司。實(shí)際上，三力制藥曾2度變更IPO輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。2016年5月，三力制藥與江海證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議;2017年2月，三力制藥經(jīng)與江海證券友好協(xié)商，雙方?jīng)Q定終止上市輔導(dǎo)協(xié)議。2017年4月，三力制藥與申萬(wàn)宏源證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議;僅4個(gè)月后，2017年8月，三力制藥再次宣布與申萬(wàn)宏源證券“分手”。并于2017年11月接受申港證券上市輔導(dǎo)。

三力制藥近年?duì)I收、凈利逐年增長(zhǎng)，但同期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流始終低于同期凈利潤(rùn)。2016年-2018年及2019年1-6月，三力制藥營(yíng)業(yè)收入分別為5.15億元、6.38億元、7.22億元、3.48億元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5.05億元、6.10億元、7.51億元、3.55億元。

同期，三力制藥扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股東的凈利潤(rùn)分別為5711.08萬(wàn)元、7265.43萬(wàn)元、8702.46萬(wàn)元、5422.98萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3509.93萬(wàn)元、5746.56萬(wàn)元、7534.65萬(wàn)元、3543.46萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~占扣非后凈利潤(rùn)的比重分別為61.46%、79.09%、86.58%、65.34%。

2016年-2018年及2019年1-6月，三力制藥銷售費(fèi)用分別為2.38億元、3.03億元、3.37億元、1.53億元，占期間費(fèi)用比例分別為93.25%、92.78%、92.72%、92.19%。

同期，三力制藥研發(fā)費(fèi)用分別為281.09萬(wàn)元、270.00萬(wàn)元、686.33萬(wàn)元、183.62萬(wàn)元，占期間費(fèi)用比例分別為1.10%、0.83%、1.89%、1.11%。

三年半時(shí)間里，三力制藥銷售費(fèi)用合計(jì)達(dá)10.31億元，同期的研發(fā)費(fèi)用僅為1421.04萬(wàn)元，銷售費(fèi)用為研發(fā)費(fèi)用的73倍。

投資者報(bào)指出，據(jù)招股書顯示，在三力制藥的銷售費(fèi)用中，9成以上為市場(chǎng)推廣費(fèi)，而會(huì)議會(huì)展費(fèi)和學(xué)術(shù)推廣費(fèi)又占了市場(chǎng)推廣費(fèi)的9成。三力制藥把這種銷售模式稱之為“專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣”。業(yè)內(nèi)人士表示，專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣說(shuō)白了就是醫(yī)藥代表?yè)Q個(gè)馬甲，組織召開各種與醫(yī)藥產(chǎn)品相關(guān)的學(xué)術(shù)交流活動(dòng)，費(fèi)用較傳統(tǒng)經(jīng)銷模式高出不少。目前，專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣已成為醫(yī)藥銷售的主要方式之一，但這種模式也因?yàn)榇嬖谙蜥t(yī)衛(wèi)人士進(jìn)行利息輸送的可能而廣受詬病。

據(jù)三力制藥招股書，安徽久奇藥業(yè)有限公司系三力制藥的參股公司。2017年4月6日，為向中藥飲片等領(lǐng)域拓展，三力制藥與趙洪玲、王玨犇合作設(shè)立了安徽久奇。

三力制藥持有安徽久奇藥業(yè)有限公司35%股份，趙洪玲持股55%。天眼查顯示，安徽久奇藥業(yè)有限公司地址位于安徽譙城經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)藥都大道以南、望州路以東，電話為15956728585。

而三力制藥的第一大供應(yīng)商亳州市盛龍藥業(yè)有限公司地址為安徽省亳州市工業(yè)園區(qū)(藥都大道南工業(yè)路東)，電話也是15956728585，與安徽久奇藥業(yè)有限公司系同一個(gè)手機(jī)號(hào)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者撥通該手機(jī)號(hào)，對(duì)方表示其系亳州市盛龍藥業(yè)有限公司，不是安徽久奇藥業(yè)有限公司，因?yàn)榘不站闷嫠帢I(yè)有限公司登記時(shí)候，朋友讓幫忙辦理，隨便登記的手機(jī)號(hào)。

近3年半來(lái)，亳州市盛龍藥業(yè)有限公司始終系三力制藥的第一大供應(yīng)商。2016年-2018年及2019年1-6月，三力制藥向亳州市盛龍藥業(yè)有限公司采購(gòu)金額分別為6024.79萬(wàn)元、7567.10萬(wàn)元、7154.93萬(wàn)元、3821.29萬(wàn)元，占采購(gòu)總額比例分別為35.28%、39.84%、29.05%、28.88%。

天眼查顯示，作為三力制藥采購(gòu)額超7000萬(wàn)元的第一大供應(yīng)商，亳州市盛龍藥業(yè)有限公司的參保人數(shù)為1人。此外，亳州市盛龍藥業(yè)有限責(zé)任公司2018年共遭9次行政處罰。

三力制藥持股35%的安徽久奇藥業(yè)有限公司的第一大股東趙洪玲還曾持有另一家已注銷公司——亳州市昌祥藥業(yè)有限責(zé)任公司40%的股權(quán)。翟繼龍系趙洪玲的合作伙伴，亳州市昌祥藥業(yè)有限責(zé)任公司另60%的股權(quán)由翟繼龍持有。而翟繼龍正是亳州市盛龍藥業(yè)有限公司的第一大股東，持股60%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者針對(duì)相關(guān)問(wèn)題采訪三力制藥，截止發(fā)稿，未獲回復(fù)。

藥品商2度變更保薦機(jī)構(gòu)沖主板 曾掛牌新三板

三力制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)為藥品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。產(chǎn)品品種主要圍繞兒科、呼吸系統(tǒng)科、心腦血管科、消化內(nèi)科等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為開喉劍噴霧劑(兒童型)、開喉劍噴霧劑和強(qiáng)力天麻杜仲膠囊等。

三力制藥的控股股東及實(shí)際控制人為張海。截至招股說(shuō)明書簽署日，張海持有三力制藥1.89億股股份，占總股本的51.47%。

此外，本次發(fā)行前，張海的母親王惠英持有三力制藥15.17%股份，張海的配偶凌夢(mèng)遙的母親凌宗蓉持有三力制藥0.10%的股份。

張海現(xiàn)任三力制藥董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，具體簡(jiǎn)歷如下：

張海，男，1985年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，碩士研究生學(xué)歷。2008年1月至2009年12月，任三力制藥貴州地區(qū)銷售經(jīng)理;2010年1月至2011年8月，任三力制藥銷售總監(jiān);2011年9月至今，任三力制藥董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。2010年8月至2017年10月，兼任貴州植萃研生物科技有限公司監(jiān)事;2012年9月至2018年11月，兼任杭州指間游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司監(jiān)事;2018年3月至2018年11月，兼任貴州綠太陽(yáng)制藥有限公司董事;2017年11月至今，兼任貴州賽爾斯電子商務(wù)有限公司監(jiān)事。

三力制藥曾于2015年8月17日掛牌新三板，并于2018年6月6日起終止掛牌。

三力制藥擬在上交所主板公開發(fā)行不超過(guò)4074萬(wàn)股，發(fā)行后，社會(huì)公眾股占總股本比例不低于10%。擬募資凈額2.37億元，其中1.64億元用于“GMP改造二期擴(kuò)建項(xiàng)目”、3673.70萬(wàn)元用于“藥品研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、3578.40萬(wàn)元用于“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。

本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)系申港證券股份有限公司。實(shí)際上，三力制藥曾2度變更IPO輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。2016年5月，三力制藥與江海證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議;2017年2月，三力制藥經(jīng)與江海證券友好協(xié)商，雙方?jīng)Q定終止上市輔導(dǎo)協(xié)議。2017年4月，三力制藥與申萬(wàn)宏源證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議;僅4個(gè)月后，2017年8月，三力制藥再次宣布與申萬(wàn)宏源證券“分手”。并于2017年11月接受申港證券上市輔導(dǎo)。

業(yè)績(jī)逐年增長(zhǎng) 經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流跑輸凈利潤(rùn)

三力制藥近年?duì)I收、凈利逐年增長(zhǎng)，但同期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流始終低于同期凈利潤(rùn)。2016年-2018年及2019年1-6月，三力制藥營(yíng)業(yè)收入分別為5.15億元、6.38億元、7.22億元、3.48億元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5.05億元、6.10億元、7.51億元、3.55億元。

同期，三力制藥歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7487.97萬(wàn)元、8762.82萬(wàn)元、11048.25萬(wàn)元、5507.97萬(wàn)元?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于公司普通股東的凈利潤(rùn)分別為5711.08萬(wàn)元、7265.43萬(wàn)元、8702.46萬(wàn)元、5422.98萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3509.93萬(wàn)元、5746.56萬(wàn)元、7534.65萬(wàn)元、3543.46萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~占扣非后凈利潤(rùn)的比重分別為61.46%、79.09%、86.58%、65.34%。

近8成主營(yíng)收入依賴單一產(chǎn)品

三力制藥的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，對(duì)開喉劍噴霧劑(兒童型)和開喉劍噴霧劑的依賴性較強(qiáng)。

2016年-2018年及2019年1-6月，三力制藥開喉劍噴霧劑(兒童型)的銷售金額分別達(dá)4.06億元、5.18億元、5.78億元、2.70億元，占三力制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別達(dá)79.05%、81.20%、80.02%、77.60%。

同期開喉劍噴霧劑(兒童型)和開喉劍噴霧劑的銷售收入合計(jì)分別為4.88億元、6.12億元、6.93億元、3.36億元，占三力制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為94.91%、95.80%、95.89%和96.66%。

核心品種

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)今年1月報(bào)道，新年伊始，擁有55.3萬(wàn)粉絲的微博大V“希波克拉底門徒”撰文質(zhì)疑開喉劍噴霧劑(兒童型)中所含的山豆根以及產(chǎn)品輔料中的乙醇，是否會(huì)引起雙硫侖樣反應(yīng)。

此前，微博認(rèn)證為“兒科專家張思萊”的微博大V“張思萊醫(yī)師”，在回復(fù)粉絲提問(wèn)時(shí)表示，“其實(shí)一般病毒性感冒我都不建議吃藥，對(duì)于開喉劍噴霧劑和肺力咳合劑建議慎重選擇。”

那么，開喉劍噴霧劑在臨床使用中的聯(lián)用組方情況究竟如何?

記者從北京首都兒科研究所下屬門診開具的一張?zhí)幏街蝎@悉，在給一名呼吸道感染患兒開具的處方中，包括頭孢羥氨芐片、小兒雙清顆粒、復(fù)方魚腥草顆粒3種口服藥，以及利巴韋林噴劑、開喉劍噴霧劑(兒童型)2種噴口噴劑。

對(duì)于頭孢羥氨芐片與開喉劍噴霧劑(兒童型)聯(lián)用的安全性，北京安貞醫(yī)院呼吸科的一位主治醫(yī)師告訴記者，“雖然乙醇與頭孢菌素類藥物聯(lián)用可能會(huì)誘發(fā)雙硫侖樣反應(yīng)，但是開喉劍噴霧劑中含有的乙醇是極少量的，與頭孢聯(lián)用組方的現(xiàn)象很常見，不影響藥品安全性。”

上述醫(yī)師的說(shuō)法得到了北京協(xié)和醫(yī)院呼吸科一位醫(yī)師的認(rèn)可，“噴霧劑中的乙醇含量是非常少的，不會(huì)有太大問(wèn)題。”這位醫(yī)師說(shuō)道。

據(jù)公開資料介紹，雙硫侖是一種戒酒藥物，服用該藥后即使飲用少量的酒，身體也會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重不適，以達(dá)到戒酒的目的。雙硫侖樣反應(yīng)屬于藥源性疾病的急癥，是指用某些藥物前后若飲酒或接觸含酒精物質(zhì)出現(xiàn)的面紅、頭痛、惡心嘔吐、血壓下降、胸悶、氣短、心悸、呼吸困難等系列臨床癥狀。

在此類反應(yīng)中，包括具有部分n-甲基硫化四氮唑的頭孢菌素藥物，致雙硫侖樣反應(yīng)的報(bào)告最多、最敏感。

三力制藥在接受記者采訪時(shí)表示，通過(guò)對(duì)開喉劍噴霧劑(兒童型)的工藝及用藥用量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析，患者在使用開喉劍噴霧劑(兒童型)時(shí)每日用藥中所含乙醇小于0.12ml，結(jié)合乙醇與頭孢類藥物同時(shí)使用所產(chǎn)生的雙硫侖樣反應(yīng)加以分析，可以得出結(jié)論：開喉劍噴霧劑(兒童型)中所含乙醇量微乎其微，在與頭孢類藥物聯(lián)合用藥時(shí)極難產(chǎn)生雙硫侖樣反應(yīng)。并且，開喉劍噴霧劑(兒童型)臨床用藥十余年反饋從未出現(xiàn)類似不良反應(yīng)，大量聯(lián)合用藥臨床文獻(xiàn)觀察證明，本品從未發(fā)生雙硫侖樣反應(yīng)或其他不良反應(yīng)。此外，使用不產(chǎn)生雙硫侖樣反應(yīng)頭孢類藥物能完全避免不良反應(yīng)發(fā)生。

不過(guò)，值得注意的是，在三力制藥出產(chǎn)的開喉劍噴霧劑(兒童型)的藥品說(shuō)明書及外包裝盒上，列示的“不良反應(yīng)”及“注意事項(xiàng)”，均顯示為“尚不明確”。

毛利率居三年同行第二低

三力制藥毛利率處于同行低位。2016年-2018年及2019年1-6月，三力制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為65.04%、66.47%、65.42%、66.75%。2016年-2018年，同行毛利率區(qū)間為63.00%-85.24%、60.25%-84.95%、60.94%-84.79%。

三年時(shí)間里，三力制藥毛利率均為同行第二低。2016年，三力制藥毛利率僅高于盤龍藥業(yè)，但低于濟(jì)川藥業(yè)、新天藥業(yè)、通化金馬、神奇制藥、康緣藥業(yè)。2017年、2018年，三力制藥毛利率僅高于神奇制藥，低于濟(jì)川藥業(yè)、新天藥業(yè)、盤龍藥業(yè)、通化金馬、康緣藥業(yè)。

三力制藥招股書稱，同行業(yè)可比上市公司中，公司毛利率低于濟(jì)川藥業(yè)，主要原因?yàn)榘l(fā)展階段不同。濟(jì)川藥業(yè) 2018 年銷售收入已達(dá) 72.08 億元，已建立多品種、多渠道的業(yè)務(wù)模式，核心產(chǎn)品之一蒲地藍(lán)消炎口服液品牌知名度較高，毛利率較高;公司毛利率與盤龍藥業(yè)、通化金馬、康緣藥業(yè)、新天藥業(yè)、神奇制藥等存在差異，主要原因是各公司產(chǎn)品不同，所需原材料、定價(jià)機(jī)制、產(chǎn)品適應(yīng)癥、面對(duì)市場(chǎng)及市場(chǎng)需求等均存在差異，導(dǎo)致毛利率存在差異。

今年上半年應(yīng)收賬款2億 逾期3000萬(wàn)

2016年-2018年及2019年1-6月各期末，三力制藥的應(yīng)收賬款余額分別為1.29億元、1.91億元、2.12億元、2.17億元，應(yīng)收賬款凈額分別為1.23億元、1.81億元、2億元、2.06億元，應(yīng)收賬款凈額占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為23.86%、28.42%、27.75%和59.06%。

三力制藥招股書稱，2019年6月末，公司應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重上升，主要原因是公司應(yīng)收賬款結(jié)算，與配送商對(duì)醫(yī)院等終端的結(jié)算周期有關(guān)。由于醫(yī)院等終端對(duì)配送商的結(jié)算期呈現(xiàn)出年中慢年末快的特點(diǎn)，向其上游供應(yīng)商(本公司)傳導(dǎo)，公司應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重亦呈現(xiàn)出年中高而年末低的特點(diǎn)。

同期，三力制藥逾期應(yīng)收賬款余額分別為739.04萬(wàn)元、1551.53萬(wàn)元、1579.80萬(wàn)元、2996.45萬(wàn)元。

三力制藥招股書表示，2019年6月30日的逾期應(yīng)收賬款占比略高，主要原因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)集中在下半年回款，截至2019年7月31日，逾期應(yīng)收賬款已回款43.36%，公司繼續(xù)進(jìn)行逾期應(yīng)收賬款的催收。

三年半銷售費(fèi)用超10億 研發(fā)費(fèi)用不足1500萬(wàn)元

2016年-2018年及2019年1-6月，三力制藥銷售費(fèi)用分別為2.38億元、3.03億元、3.37億元、1.53億元，占期間費(fèi)用比例分別為93.25%、92.78%、92.72%、92.19%。

同期，三力制藥研發(fā)費(fèi)用分別為281.09萬(wàn)元、270.00萬(wàn)元、686.33萬(wàn)元、183.62萬(wàn)元，占期間費(fèi)用比例分別為1.10%、0.83%、1.89%、1.11%。

三年半時(shí)間里，三力制藥銷售費(fèi)用合計(jì)達(dá)10.31億元，同期的研發(fā)費(fèi)用僅為1421.04萬(wàn)元。

三力制藥招股書表示，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用構(gòu)成基本穩(wěn)定，市場(chǎng)推廣費(fèi)比率較高，主要由于公 司專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣的銷售模式所致。專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣模式下，制藥企業(yè)通過(guò)市場(chǎng) 推廣活動(dòng)進(jìn)行營(yíng)銷推廣，包括會(huì)議會(huì)展、醫(yī)生拜訪、客戶維護(hù)、信息搜集等各項(xiàng) 推廣活動(dòng)，這些推廣活動(dòng)形成市場(chǎng)推廣費(fèi)，因此市場(chǎng)推廣費(fèi)占比較高。

會(huì)展學(xué)術(shù)推廣的風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)投資者報(bào)，按照招股書的說(shuō)法，三力制藥從2017年開始調(diào)整了營(yíng)銷策略，擴(kuò)大銷售人員規(guī)模，銷售員工數(shù)量從31人增加到107人。截至2019年6月底，三力制藥的銷售人員共有127人，在公司員工總數(shù)中的占比為42.62%。按照2018年3.37億元的銷售費(fèi)用估算，三力制藥每位銷售人員每年的開銷約為265萬(wàn)元。那這些錢是怎么花出去的呢?

據(jù)招股書顯示，在三力制藥的銷售費(fèi)用中，9成以上為市場(chǎng)推廣費(fèi)，而會(huì)議會(huì)展費(fèi)和學(xué)術(shù)推廣費(fèi)又占了市場(chǎng)推廣費(fèi)的9成。也就是說(shuō)，這127人的主要工作就是會(huì)議會(huì)展和學(xué)術(shù)推廣，三力制藥把這種銷售模式稱之為“專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣”。

業(yè)內(nèi)人士表示，專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣說(shuō)白了就是醫(yī)藥代表?yè)Q個(gè)馬甲，組織召開各種與醫(yī)藥產(chǎn)品相關(guān)的學(xué)術(shù)交流活動(dòng)，費(fèi)用較傳統(tǒng)經(jīng)銷模式高出不少。目前，專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣已成為醫(yī)藥銷售的主要方式之一，但這種模式也因?yàn)榇嬖谙蜥t(yī)衛(wèi)人士進(jìn)行利息輸送的可能而廣受詬病。

早在2017年10月，主管部門印發(fā)的《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》就明確指出，禁止醫(yī)藥代表承擔(dān)藥品銷售任務(wù)，違者以非法經(jīng)營(yíng)藥品查處，另外醫(yī)藥代表的學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)應(yīng)公開進(jìn)行，在醫(yī)療機(jī)構(gòu)指定部門備案。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，三力制藥等公司采用的專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣也面臨一定政策風(fēng)險(xiǎn)。

第一大供應(yīng)商與三力制藥參股公司同一手機(jī)號(hào) 社保繳費(fèi)僅1人

據(jù)三力制藥招股書，安徽久奇藥業(yè)有限公司系三力制藥的參股公司。2017年4月6日，為向中藥飲片等領(lǐng)域拓展，三力制藥與趙洪玲、王玨犇合作設(shè)立了安徽久奇。

三力制藥持有安徽久奇藥業(yè)有限公司35%股份，趙洪玲持股55%。

天眼查顯示，安徽久奇藥業(yè)有限公司地址位于安徽譙城經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)藥都大道以南、望州路以東，電話為15956728585。

而三力制藥的第一大供應(yīng)商亳州市盛龍藥業(yè)有限公司地址為安徽省亳州市工業(yè)園區(qū)(藥都大道南工業(yè)路東)，電話也是15956728585，與安徽久奇藥業(yè)有限公司系同一個(gè)手機(jī)號(hào)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者撥通該手機(jī)號(hào)，對(duì)方表示其系亳州市盛龍藥業(yè)有限公司，不是安徽久奇藥業(yè)有限公司，因?yàn)榘不站闷嫠帢I(yè)有限公司登記時(shí)候，朋友讓幫忙辦理，隨便登記的手機(jī)號(hào)。

近3年半來(lái)，亳州市盛龍藥業(yè)有限公司始終系三力制藥的第一大供應(yīng)商。2016年-2018年及2019年1-6月，三力制藥向亳州市盛龍藥業(yè)有限公司采購(gòu)金額分別為6024.79萬(wàn)元、7567.10萬(wàn)元、7154.93萬(wàn)元、3821.29萬(wàn)元，占采購(gòu)總額比例分別為35.28%、39.84%、29.05%、28.88%。

作為三力制藥采購(gòu)額超7000萬(wàn)元的第一大供應(yīng)商，亳州市盛龍藥業(yè)有限公司的參保人數(shù)為1人。此外，亳州市盛龍藥業(yè)有限公司2018年共遭9次行政處罰。

天眼查顯示，三力制藥持股35%的安徽久奇藥業(yè)有限公司的第一大股東趙洪玲還曾持有另一家已注銷公司——亳州市昌祥藥業(yè)有限責(zé)任公司40%的股權(quán)。翟繼龍系趙洪玲的合作伙伴，亳州市昌祥藥業(yè)有限責(zé)任公司另60%的股權(quán)由翟繼龍持有。而翟繼龍正是亳州市盛龍藥業(yè)有限公司的第一大股東，持股60%。

三大供應(yīng)商因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題被處罰

據(jù)《投資時(shí)報(bào)》，中藥材和中藥飲片為中成藥的原材料，作為上游行業(yè)，其品質(zhì)直接影響到中成藥的品質(zhì)和藥效。對(duì)于單一產(chǎn)品占主營(yíng)收入比例偏高的三力制藥來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)品受市場(chǎng)認(rèn)可的同時(shí)，也蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)，即一旦產(chǎn)品發(fā)生問(wèn)題，對(duì)公司影響極大，*ST長(zhǎng)生便是最好的前車之鑒。

三力制藥在招股書中強(qiáng)調(diào)，公司有嚴(yán)格的“供應(yīng)商遴選”程序?？墒茄芯繂T注意到，其多家供應(yīng)商存在問(wèn)題，嚴(yán)重者甚至曾被吊銷GMP證書。

招股書顯示，2015年-2017年及2018年1-6月，三力制藥前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占采購(gòu)總額比例分別為91.60%、91.35%、87.60%和88.51%。而其中三家供應(yīng)商，亳州市盛龍藥業(yè)有限公司、重慶慧遠(yuǎn)藥業(yè)有限公司和安徽順和堂中藥飲片有限公司曾受到監(jiān)管部門處罰。

2018年5月，亳州市食品藥品監(jiān)督管理局在官網(wǎng)公布了《藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)監(jiān)督檢查情況表(2018年5月4日至5月12日)》，內(nèi)容顯示，在對(duì)亳州市盛龍藥業(yè)有限公司的飛行檢查中查出該公司有五大問(wèn)題，包括“企業(yè)內(nèi)審檔案不完整”“企業(yè)對(duì)銷后退回藥品未進(jìn)行嚴(yán)格審批”“企業(yè)崗位人員操作權(quán)限未建立授權(quán)審批手續(xù)”“企業(yè)溫濕度檢測(cè)系統(tǒng)中藥材庫(kù)個(gè)別時(shí)段溫濕度超標(biāo)，未采取有效措施控制”“企業(yè)對(duì)個(gè)別購(gòu)貨單位資質(zhì)審核不符合要求”。對(duì)此，亳州市食品藥品監(jiān)督管理局要求亳州市盛龍藥業(yè)限期整改。

對(duì)于重慶慧遠(yuǎn)藥業(yè)有限公司，有公開資料顯示，這家企業(yè)已連續(xù)2年在抽檢中被發(fā)現(xiàn)不合格的情況。值得注意的是，重慶慧遠(yuǎn)藥業(yè)有限公司被抽檢不合格的是它的產(chǎn)成品。貴州省市場(chǎng)監(jiān)督管理局藥品抽檢信息顯示通告2018年第4期顯示，重慶慧遠(yuǎn)藥業(yè)有限公司生產(chǎn)批號(hào)為171011的中藥飲片桔梗不符合規(guī)定，檢查不合格項(xiàng)目為水分。此外早在2017年11月，原國(guó)家食藥監(jiān)總局公布的檢查結(jié)果中，就顯示重慶慧遠(yuǎn)藥業(yè)有限公司的中藥飲片知母不符合規(guī)定，檢查不合格項(xiàng)目為水分及含量。

而問(wèn)題較大的是安徽順和堂中藥飲片有限公司。該公司曾一度被沒(méi)收GMP證書。在安徽省市場(chǎng)監(jiān)管局2018年3月26日公布的通告顯示，對(duì)安徽順和堂中藥飲片有限公司進(jìn)行日常監(jiān)督檢查中，發(fā)現(xiàn)其存在嚴(yán)重違反《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》的行為，遂收回《藥品GMP證書》，直到2018年7月10日才重新發(fā)還該公司《藥品GMP證書》。

或許是前述公司被處罰情況較多，研究員注意到，2015年-2017年及2018年1-6月，三力制藥來(lái)自這三家企業(yè)的采購(gòu)額占同期采購(gòu)總額的比例已呈縮減趨勢(shì)，分別為81.76%、79.9%、71.54%和62.38%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，在更新版的招股書中，2018年上半年還在三力制藥前五大供應(yīng)商之列的安徽順和堂中藥飲片有限公司在2018年已經(jīng)退出前五大供應(yīng)商名單。

兩遭行政處罰 曾因環(huán)保問(wèn)題被停產(chǎn)整改

三力制藥在報(bào)告期內(nèi)2次遭行政處罰，其中一起為環(huán)保處罰，一起為稅務(wù)處罰。三力制藥于2016年4月15日收到安順市環(huán)保局“安環(huán)罰字[2016]第3號(hào)”《行政處罰決定書》：安順市環(huán)境監(jiān)察支隊(duì)聯(lián)合平壩區(qū)環(huán)境保護(hù)局執(zhí)法人員對(duì)三力制藥進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)三力制藥規(guī)模100m3/d的污水處理設(shè)施正在進(jìn)行調(diào)試，水污染物在線監(jiān)控系統(tǒng)未安裝，同時(shí)污水處理工藝未按照環(huán)評(píng)相關(guān)要求進(jìn)行建設(shè)，并出現(xiàn)外排生產(chǎn)廢水超標(biāo)的情況。上述行為違反了《國(guó)務(wù)院建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理?xiàng)l例》第十六條“建設(shè)項(xiàng)目需要配套建設(shè)的環(huán)境保護(hù)設(shè)施，必須與主體工程同時(shí)設(shè)計(jì)、同時(shí)施工、同時(shí)投產(chǎn)使用”的法律規(guī)定。根據(jù)《國(guó)務(wù)院建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理?xiàng)l例》第二十六條的相關(guān)規(guī)定責(zé)令公司停產(chǎn)整改并處罰款5萬(wàn)元。

2016年4月28日，三力制藥取得安順市環(huán)保局下發(fā)的《關(guān)于同意貴州三力制藥股份有限公司恢復(fù)試生產(chǎn)的函》，原則同意公司恢復(fù)試生產(chǎn)。2016年7月，公司取得了安順市環(huán)保局核發(fā)的“安環(huán)驗(yàn)[2016]7號(hào)”《關(guān)于<新版GMP異地改造工程>竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收的批復(fù)》及安順市平壩區(qū)環(huán)保局核發(fā)的編號(hào)為526220160007的《貴州省排放污染物許可證》。

三力制藥全資子公司三力健康因未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅資料，于2016年10月21日收到《貴陽(yáng)市地方稅務(wù)局國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)分局稅務(wù)行政處罰決定書(簡(jiǎn)易)》(高新地稅簡(jiǎn)罰[2016]212號(hào))。貴陽(yáng)市地方稅務(wù)局國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)分局決定對(duì)三力健康作出如下處罰：應(yīng)終止違法行為并予以糾正;罰款(人民幣)壹千元整。

三年分紅1.79億元

2016年、2017年、2018年，三力制藥三度決議分紅，合計(jì)分紅1.79億元。

2016年9月6日，公司召開2016年第三次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于公司2016年半年度利潤(rùn)分配預(yù)案的議案》，截至2016年6月30日，公司期末未分配利潤(rùn)為8140.32萬(wàn)元(未經(jīng)審計(jì))，公司擬以現(xiàn)有總股本1.29億股為基數(shù)，以未分配利潤(rùn)向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元人民幣(含稅)。本次分紅金額共6408.78萬(wàn)元，已完成支付。

2017年5月8日，公司召開2017年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于公司2016年年度利潤(rùn)分配預(yù)案的議案》，截至2016年12月31日，公司期末未分配利潤(rùn)為5065.22萬(wàn)元，公司擬以現(xiàn)有總股本1.29億股為基數(shù)，以未分配利潤(rùn)向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.5元人民幣(含稅)。本次分紅金額共4486.15萬(wàn)元，已完成支付。

2018年3月7日，公司召開2017年年度股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于公司2017年度利潤(rùn)分配方案的議案》，截至2017年12月31日，公司期末未分配利潤(rùn)8465.612萬(wàn)元，公司擬以現(xiàn)有總股本3.67億股為基數(shù)，以未分配利潤(rùn)向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.92元人民幣(含稅)。本次分紅金額共7038.38萬(wàn)元，已完成支付。

固定資產(chǎn)減少背景下的產(chǎn)能增長(zhǎng)矛盾

據(jù)環(huán)球網(wǎng)，根據(jù)招股書披露，三力制藥的固定資產(chǎn)在報(bào)告期內(nèi)增加并不多，特別是直接相關(guān)于產(chǎn)品生產(chǎn)能力的機(jī)器設(shè)備類固定資產(chǎn)，根據(jù)招股書第384頁(yè)披露，在2016年末的原值已有2580.31萬(wàn)元，2017年和2018年僅增加了78.68萬(wàn)元和38.83萬(wàn)元，2018年還報(bào)廢了319.2萬(wàn)元;從總體來(lái)看，2016年到2018年期間機(jī)器設(shè)備類固定資產(chǎn)還處于凈減少狀態(tài)。

但與此同時(shí)，根據(jù)招股書披露的產(chǎn)能數(shù)據(jù)顯示，在2016年到2018年期間該公司的噴霧劑(瓶)產(chǎn)能從2268萬(wàn)瓶增加到3078萬(wàn)瓶、增幅高達(dá)30%以上，膠囊劑(粒)產(chǎn)能從9450萬(wàn)粒增加到12825萬(wàn)粒、增幅也高達(dá)近40%。

由于三力制藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)流程仍然處于一半工業(yè)加工范疇，因此在正常的經(jīng)營(yíng)邏輯下，生產(chǎn)設(shè)備與產(chǎn)品產(chǎn)能之間是存在緊密聯(lián)系的;而三力制藥的數(shù)據(jù)則體現(xiàn)出，在主要生產(chǎn)設(shè)備并未出現(xiàn)增加的背景下，產(chǎn)能卻大幅增長(zhǎng)，這也令人懷疑其真實(shí)性。

關(guān)鍵詞： 三力制藥