基金公司新基金有的“一日售罄”，狂攬百億;有的卻認(rèn)購(gòu)寥寥，發(fā)行失敗。在近期爆款基金不斷涌現(xiàn)的同時(shí)，部分中小公司仍然面臨發(fā)行難題，首例發(fā)行失敗基金已現(xiàn)，新基金發(fā)行市場(chǎng)呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的格局。

發(fā)起式基金“未能生效”

首例募集失敗基金出現(xiàn)

1月13日，凱石基金發(fā)布公告稱(chēng)，凱石秦純債三個(gè)月定開(kāi)債券型發(fā)起式基金于去年3月4日獲準(zhǔn)注冊(cè)，截至2019年11月29日基金募集期限屆滿(mǎn)，未能滿(mǎn)足基金合同規(guī)定的基金備案條件，故基金合同未能生效。

值得注意的是，凱石秦純債三個(gè)月是2020年首例宣告發(fā)行失敗的基金，也是凱石基金首次布局公募固收產(chǎn)品，結(jié)果“出師不利”。

按照基金合同約定，該基金是三個(gè)月定開(kāi)發(fā)起式債基，且不向個(gè)人投資者公開(kāi)銷(xiāo)售。按照公募基金流動(dòng)性新規(guī)的要求，該基金應(yīng)該是參照定制基金的形式設(shè)計(jì)。

“發(fā)起式基金募集失敗比較少見(jiàn)，因?yàn)榧幢憧蛻?hù)資金沒(méi)到位，也不影響基金設(shè)立，只要基金公司認(rèn)購(gòu)不少于1000萬(wàn)且持有期不少于3年就可以成立。”一位市場(chǎng)人士說(shuō)，發(fā)起式基金募集失敗很可能是因?yàn)檎也坏娇蛻?hù)資金，或談好的資金沒(méi)到位;另一方面，部分中小公司成立以來(lái)處于虧損狀態(tài)，資本金不足，基金公司也可能從新基金成立性?xún)r(jià)比角度考慮，做出發(fā)行失敗的決策。

在這位市場(chǎng)人士看來(lái)，發(fā)起式基金有以下幾種情況：一是基金公司找到了客戶(hù)，需要以定制基金形式設(shè)立，基金公司和客戶(hù)資金同時(shí)到位，可以正常成立發(fā)起式基金;二是基金公司先發(fā)起式成立基金，再通過(guò)持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)找客戶(hù)資金買(mǎi)入，以“殼”基金形式布局產(chǎn)品線;三是基金公司在募集期間找不到客戶(hù)資金，或客戶(hù)資金爽約，基金公司也不愿出資，發(fā)起式基金就可能募集失敗。

他說(shuō)：“如果基金公司有錢(qián)卻不認(rèn)購(gòu)，說(shuō)明公司成立新基金缺乏誠(chéng)意;如果公司沒(méi)有錢(qián)認(rèn)購(gòu)就更麻煩了，可能公司正常業(yè)務(wù)開(kāi)展都會(huì)受到影響。”

公開(kāi)信息顯示，凱石基金成立于2017年5月，由陳繼武、李琛等6名個(gè)人股東設(shè)立。截至2019年三季末，凱石基金旗下7只基金產(chǎn)品總規(guī)模14.3億元，且7只產(chǎn)品全部為混合型基金，由4名基金經(jīng)理管理。

去年以來(lái)，雖然股市債市行情不錯(cuò)，仍有18家基金公司旗下20只基金募集失敗，其中，中長(zhǎng)期純債型基金多達(dá)11只，混合型基金4只，股票型基金、短債基金各有2只，還有1只為指數(shù)型基金。

業(yè)務(wù)拓展捉襟見(jiàn)肘

小基金公司“太難了”

“近期看到很多爆款基金，一天募集規(guī)模就有百億級(jí)體量，讓我們非常羨慕。中小公司沒(méi)渠道、沒(méi)業(yè)績(jī)，也吸引不來(lái)核心投研人才，新基金發(fā)行無(wú)人問(wèn)津，發(fā)展起來(lái)‘太難了’。”北京一家基金公司市場(chǎng)部人士感嘆。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，基金行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)、優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)格局日趨明顯，基金行業(yè)的兩極分化現(xiàn)象愈演愈烈，一些中小基金公司面臨較大的生存與發(fā)展壓力。

北京一家次新公募高管向記者透露，“部分新成立的基金公司發(fā)展面臨困難，甚至需要補(bǔ)充資本金才能繼續(xù)維持運(yùn)行。”

在他看來(lái)，次新基金公司發(fā)展困難，一方面，是因?yàn)楣境闪r(shí)間不佳，很多公司成立于2017年、2018年，隨后遭遇2018年熊市，市場(chǎng)行情低迷，新基金發(fā)行困難，公司沒(méi)能很好起步;另一方面，一些中小基金公司的發(fā)展策略也存在失誤。

他說(shuō)，從基金公司類(lèi)型看，目前有機(jī)構(gòu)股東的基金公司、“私轉(zhuǎn)公”的基金公司，發(fā)展壓力還不是很大;部分從業(yè)者創(chuàng)業(yè)或個(gè)人系基金公司，由于缺乏渠道資源和人脈，也沒(méi)有較好的歷史業(yè)績(jī)，很難進(jìn)入大渠道的白名單，且部分新基金發(fā)行尾隨傭金較多，進(jìn)一步壓縮公司盈利空間，如果沒(méi)能抓住機(jī)遇快速發(fā)展，就會(huì)面臨很大的困境。

北京一家中型公募總經(jīng)理測(cè)算，目前基金公司管理規(guī)模做到200億元才可保持盈虧平衡。

從2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，87家有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的基金公司中，當(dāng)年凈利潤(rùn)告負(fù)的基金公司就有20家，占23%。考慮到更多個(gè)人系公募沒(méi)有納入統(tǒng)計(jì)，實(shí)際虧損的基金公司可能更多。

“在目前嚴(yán)監(jiān)管和市場(chǎng)渠道等因素驅(qū)動(dòng)下，中小公司運(yùn)營(yíng)成本變相提高，三分之二的管理費(fèi)給了渠道尾隨傭金，業(yè)務(wù)拓展上捉襟見(jiàn)肘。”上述北京中型公募總經(jīng)理稱(chēng)。

在上述市場(chǎng)人士看來(lái)，基金公司資本金充足對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要作用。部分大型公募為了布局產(chǎn)品線，以發(fā)起式基金形式成立了很多指數(shù)型基金或創(chuàng)新產(chǎn)品，很快建立了相關(guān)業(yè)務(wù)條線?；鸸镜娜粘＿\(yùn)行費(fèi)用，包括房租租金、投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)、風(fēng)控體系建設(shè)、系統(tǒng)構(gòu)建和引入人才等都需要資金的支持。資本金不夠充足，基金公司的日常運(yùn)行難度會(huì)大大增加。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2019年新成立的1000萬(wàn)元附近的發(fā)起式基金多達(dá)23只。天弘基金布局的指數(shù)基金業(yè)務(wù)，鵬華、銀華基金布局的養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)務(wù)等都以發(fā)起式基金形式設(shè)立，且基金成立規(guī)模僅為1000萬(wàn)元左右，基金公司憑借充足的資本金，“自掏腰包”以發(fā)起式基金形式設(shè)立，成為布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)或快速建立業(yè)務(wù)條線的重要方式。

關(guān)鍵詞： 募集失敗基金