受美股為首的海外市場大跌影響，今日A股市場出現明顯調整。觀察當下美股的估值和盈利，一方面美債收益率下行背景下估值處在相對合理區(qū)間;另一方面結合近年多次流行病疫情分析，外圍疫情對其經濟和資本市場沖擊預計有限。

再看A股，合理充裕的流動性是支撐資產價格的基礎。央行四季度貨幣政策執(zhí)行報告強調“科學穩(wěn)健把握逆周期調節(jié)力度”，20日降低LPR的1年期利率10BP，2月21日政治局會議強調“積極的財政政策要更加積極有為，發(fā)揮好政策性金融作用;穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”。在貨幣政策強調短期和全年穩(wěn)增長目標、增強主動性、加強逆周期調節(jié)力度的背景下，降成本仍將是貫穿全年的政策線索。

企業(yè)盈利方面，疫情為供給的短期沖擊，二季度復工推動的經濟回升為大概率。當前我國面臨內外需求相對疲弱的環(huán)境，激發(fā)有效需求，穩(wěn)定就業(yè)成為當前政策發(fā)力的重點。在我國經濟結構轉型的關鍵期，調控部門堅持不走“高耗能、低效率”的基建老路，而將更多的支持新產業(yè)、新經濟。

積極財政政策很明確的一個發(fā)力點在于“新基建”，既能對沖當前經濟的下滑，托底經濟，又能有助于經濟結構的轉型。場外增量資金入場節(jié)奏仍較快，并為科技成長主線持續(xù)提供資金支撐。同時，再融資放松的邏輯尚未被定價。綜上而言，我們仍積極樂觀的看待權益市場。

關鍵詞： 積極財政政策 新基建