消費(fèi)板塊漲不停還能繼續(xù)買嗎?數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，休閑服務(wù)、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等消費(fèi)行業(yè)，3月份以來(lái)分別漲了78.16%、59.30%、49.09%，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第一、第二、第三。

隨著消費(fèi)板塊屢創(chuàng)新高，“太貴了”的呼聲也屢出不窮，那么現(xiàn)在還能上車嗎?一起來(lái)看。

消費(fèi)是值得長(zhǎng)期配置的優(yōu)質(zhì)賽道

20世紀(jì)七十年代，美股的50只大盤藍(lán)籌股( 包括可口可樂、麥當(dāng)勞、寶潔等在內(nèi)的一批消費(fèi)股)演繹了著名的“漂亮50”行情。

從1970年6月到1972年12月，“漂亮50”組合漲幅92%、而道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅僅為49%;此外，截至1972年12月，“漂亮50”的PE達(dá)到高點(diǎn)42倍，是同期美股PE均值的2倍多，估值溢價(jià)明顯。

A股大消費(fèi)板塊，也類似當(dāng)年的“漂亮50”走出一番漂亮的走勢(shì)。

近1年、3年的維度來(lái)看，截至7月1日，全指消費(fèi)指數(shù)回報(bào)為31.41%、90.16%，跑贏同期滬深300(11.04%、15.84%)、上證50(2.70%、18.04%)。

估值高?四大基礎(chǔ)作支撐

消費(fèi)優(yōu)秀業(yè)績(jī)的核心驅(qū)動(dòng)邏輯主要有以下幾個(gè)方面： 拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力國(guó)泰君安研報(bào)顯示，消費(fèi)已成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三駕馬車的主力，對(duì)GDP的累計(jì)貢獻(xiàn)率從2010年底的37.3%逐漸上升至2019年底的57.8%，城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民消費(fèi)水平增長(zhǎng)了10倍以上，消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)仍將是主流。 消費(fèi)白馬是外資配置重點(diǎn)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者占比持續(xù)提升，外資長(zhǎng)期入市趨勢(shì)不變，以大消費(fèi)為代表的的藍(lán)籌股受這類資金偏愛，資本面得到較好的支撐。 利好政策頻出自7月1日起，離島免稅額度提至10萬(wàn)、取消行郵稅、增加手機(jī)等電子消費(fèi)品政策大大激發(fā)了國(guó)人免稅消費(fèi)熱情。

隨著政策促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力，有望進(jìn)一步刺激消費(fèi)復(fù)蘇，引領(lǐng)下半年消費(fèi)熱潮。 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期較確定富國(guó)基金認(rèn)為，近年來(lái)A股呈現(xiàn)明顯的極端分化行情，即是“少部分公司的牛市、大多數(shù)公司的熊市”，其核心也在于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，市場(chǎng)更愿意給予盈利穩(wěn)定性強(qiáng)的龍頭公司更高的估值溢價(jià)。

所以從當(dāng)前看，只要消費(fèi)板塊的業(yè)績(jī)持續(xù)可驗(yàn)證，資金抱團(tuán)或繼續(xù)。

機(jī)構(gòu)看好消費(fèi)下半年表現(xiàn)招商證券：內(nèi)需邏輯正在成為市場(chǎng)演繹核心，必選消費(fèi)屬于剛需行業(yè)，在疫情中后期會(huì)表現(xiàn)出較強(qiáng)的相對(duì)收益，看好食品飲料板塊未來(lái)的表現(xiàn)。

廣發(fā)證券：下半年行業(yè)消費(fèi)有望恢復(fù)至正常水平，宴席聚飲消費(fèi)回補(bǔ)和市占率提升有望推動(dòng)龍頭恢復(fù)高增長(zhǎng)。大部分消費(fèi)者將宴席推遲至下半年中秋國(guó)慶假期舉辦，白酒行業(yè)下半年有望迎恢復(fù)性消費(fèi)，尤其是受影響相對(duì)較大的次高端價(jià)位段。

關(guān)鍵詞： 消費(fèi)板塊