雙十一號角提前吹響!大消費(fèi)迎來新一波行情?哪些基金值得加入購物車?今年“雙十一”期間，淘寶、京東等不少購物平臺都開啟了復(fù)雜的補(bǔ)貼和優(yōu)惠活動。10月20日24時，第一批預(yù)售活動就已經(jīng)開始了。在2020天貓雙11全球狂歡季新聞發(fā)布會上，淘寶總裁蔣凡稱，2020年天貓雙11全球狂歡季代號為“雙節(jié)棍”。

在購物的同時，機(jī)構(gòu)表示，今年全新的規(guī)則通過縮短等待期，以及兩次尾款支付強(qiáng)化了對消費(fèi)者的刺激，有望拉動“雙11”GMV增長。建議投資者關(guān)注消費(fèi)和電商相關(guān)板塊的投資機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注本周預(yù)售數(shù)據(jù)表現(xiàn)及電商領(lǐng)域高景氣度帶來的投資機(jī)會。

雙十一大事 “光棍節(jié)變成了雙節(jié)棍”

10月20日，在2020天貓雙11全球狂歡季新聞發(fā)布會上，淘寶總裁蔣凡稱，2020年天貓雙11全球狂歡季代號為“雙節(jié)棍”。

具體而言，今年雙11消費(fèi)者可分兩波購買，其中，11月1日~11月3日是第一波，11月11日為第二波，共計(jì)四天。

蔣凡預(yù)計(jì)，今年將超過8億用戶參與天貓雙11。

10月19日，在“2020京東11.11全球熱愛季”啟動發(fā)布會上，京東集團(tuán)副總裁、京東零售集團(tuán)平臺業(yè)務(wù)中心負(fù)責(zé)人韓瑞宣布，“2020京東11.11全球熱愛季”將從10月21日正式開啟，截至11月11日為期22天，將為消費(fèi)者帶來超2億件5折商品、超3億件新品。

其中，10月21日至31日，“2020京東11.11全球熱愛季”將開啟預(yù)售期，在為期10天的時間里，消費(fèi)者可以先付定金從容加購，還可以享受定金立減、新品加贈的額外福利。

11月1日-11月11日，京東將發(fā)放滿300減40和滿1000減60的每天2檔“頭號京貼”，不僅覆蓋平臺全品類，還可以跨店鋪消費(fèi)使用。此外，京東還推出“雙百億計(jì)劃”，包括京東零售各事業(yè)部參與的“超級百億補(bǔ)貼”，以及包括預(yù)售券、滿減券等的“超省百億消費(fèi)券”。

這些券商研報(bào)教你“薅羊毛”的正確姿勢

不要以為“雙十一”還很遠(yuǎn)，昨晚(10月20日24時)優(yōu)惠活動就已經(jīng)開始了。

根據(jù)淘寶、京東、拼多多公布的“雙十一”規(guī)劃，三家電商巨頭均在10月下旬開啟“雙十一”購物節(jié)活動。

開源證券的研報(bào)顯示，淘寶首推“雙預(yù)售”，第一波預(yù)售期為10月21日至31日，尾款支付時間為11月1日至3日;第二波預(yù)售期為11月4日至10日，尾款支付時間為11月11日。京東除在10月21日至31日開啟預(yù)售外，11月1日至11日設(shè)置“開門紅”、“專場期”、“品類期”、“高潮期”，并額外增加11月12日至13日為續(xù)售期。拼多多將于10月31日通過湖南衛(wèi)視舉辦“雙十一”開幕晚會，且此次“雙十一”促銷也將無縫接力10月20日結(jié)束的拼多多5周年慶。

價(jià)格方面，申萬宏源社服研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，首輪預(yù)售折扣力度也基本延續(xù)去年，個別贈品略有不同，對應(yīng)單價(jià)也有差異。據(jù)了解，預(yù)售價(jià)格要不高于11月11日當(dāng)日價(jià)格，存在保價(jià)，但這條規(guī)則對香化產(chǎn)品基本沒有任何效力，因?yàn)橄慊a(chǎn)品大部分以贈品形式進(jìn)行促銷，所以第一波預(yù)售、第二波預(yù)售、當(dāng)日購買都是一個價(jià)格，但是贈品完全不同，根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)判斷，到底哪一波劃算完全沒有規(guī)律可言。

美妝用品一直是“雙十一”活動的重頭戲，國泰君安零售團(tuán)隊(duì)也對該部分進(jìn)行了分析：大多數(shù)美妝品牌“雙十一”期間在考慮買贈活動以及跨店滿減活動以后，促銷力度均在5折以下，最低活動力度在3.5折左右。除了價(jià)格和贈品優(yōu)惠，珀萊雅、彩棠，御家匯旗下伊菲丹、玉澤、潤百顏等品牌還爭取到了淘寶頭部主播薇婭和李佳琦的直播支持，在“雙十一”期間對明星產(chǎn)品進(jìn)行直播推廣，促進(jìn)銷售量進(jìn)一步爆發(fā)。

如果你以為券商的建議到此為止，那可能會錯過更大的“紅包”。事實(shí)上，“雙十一”的到來，也將為相關(guān)板塊帶來一些投資機(jī)會，券商普遍認(rèn)為“雙十一”活動有望給消費(fèi)和電商相關(guān)板塊帶來投資機(jī)會。

具體看來，消費(fèi)方面，國泰君安零售團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“雙十一”是全年最重要的電商接入，也是所有美妝品牌的必爭之地，美妝品牌多維發(fā)力，四季度GMV增速回升可期。同時，國泰君安紡織服裝團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在各電商平臺的大力支持下，服飾龍頭企業(yè)“雙十一”線上收入預(yù)計(jì)取得亮眼增長。

渤海證券則建議關(guān)注家電板塊投資機(jī)會，家電行業(yè)三季度業(yè)績預(yù)告已相繼公布，從已經(jīng)披露的業(yè)績來看，小家電板塊業(yè)績超市場預(yù)期，行業(yè)景氣度持續(xù)。前期受疫情影響以及直播帶貨的興起，讓各公司更加意識到線上銷售的重要性，加快布局完善線上銷售渠道。“雙十一”電商大促即將來臨，消費(fèi)需求有望進(jìn)一步釋放，加快行業(yè)復(fù)蘇。

電商方面，國泰君安零售團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，除了天貓以外，拼多多也針對“雙十一”推出了多項(xiàng)促銷策略。拼多多平臺“雙十一”促銷主要還是依靠百億補(bǔ)貼，且部分產(chǎn)品補(bǔ)貼力度較強(qiáng)，建議關(guān)注相關(guān)板塊機(jī)會。

開源證券認(rèn)為，2020年“雙十一”不僅開拓“雙預(yù)售”的模式，拉長消費(fèi)時間，同時直播電商在2019年“雙十一”成功試水后，2020年有望展現(xiàn)“群雄逐鹿”的場面，各平臺均推出多樣化的玩法吸引消費(fèi)者購物。淘寶有望從“雙預(yù)售”中受益，從而提升四季度整體業(yè)績。快手和抖音進(jìn)軍直播電商，以黑馬姿態(tài)角力2020年“雙十一”，品牌方或增加直播電商平臺的營銷支出，利好以達(dá)人為媒介的新營銷公司，且隨著抖音直播封閉外鏈，抖音電商生態(tài)的新型代運(yùn)營服務(wù)商或從中受益。

哪些基金值得加入“購物車”?

“雙11”購物節(jié)已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時，天貓、京東等“主力隊(duì)員”已經(jīng)提早準(zhǔn)備，花式玩法滿天飛。那么，理財(cái)投資如何蹭上“雙11”熱點(diǎn)呢?

購買消費(fèi)、電商傳媒等主題基金或許是不錯的辦法~

1、大消費(fèi)主題基金

9月以來，A股市場主要股指持續(xù)區(qū)間震蕩，大消費(fèi)板塊的強(qiáng)勢行情有所消退。與此同時，國慶假期消費(fèi)數(shù)據(jù)以及最新出爐的9月社會消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)，則進(jìn)一步顯示出目前內(nèi)需消費(fèi)仍然在復(fù)蘇。多家私募機(jī)構(gòu)表示，現(xiàn)階段大消費(fèi)板塊仍然可以作為主力配置板塊，繼續(xù)看好其后市表現(xiàn)。其中，白酒、飲料、紡織服裝、新能源汽車等行業(yè)，獲得私募普遍青睞。

私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為，對于消費(fèi)股的投資，需要提防相關(guān)個股的高位風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)績持續(xù)性和穩(wěn)定性較高的個股，當(dāng)前仍有比較高的配置價(jià)值。具體來看，前期承壓較多的紡織服裝板塊，可能會在內(nèi)需消費(fèi)的復(fù)蘇中，逐步迎來業(yè)績和需求的“戴維斯雙擊”行情。而中國作為疫情控制最好的國家，部分產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到國內(nèi)，也可能對國內(nèi)相關(guān)消費(fèi)行業(yè)帶來利好。

蔣曉飛進(jìn)一步指出，在受疫情影響比較小的消費(fèi)板塊中，繼續(xù)看好業(yè)績確定性和穩(wěn)定性較高的調(diào)味品、白酒等板塊。具體操作策略上，依然建議以業(yè)績穩(wěn)健增長的消費(fèi)龍頭股作為主力配置，同時配置一部分基本面處于拐點(diǎn)、估值處于低位的紡織服裝等板塊。未來一段時間的消費(fèi)股投資，更應(yīng)關(guān)注不同個股的性價(jià)比。

長期來看，消費(fèi)行業(yè)漲勢如虹，也推動了消費(fèi)主題基金的凈值水漲船高。而如今，當(dāng)行業(yè)的估值已經(jīng)達(dá)到了近十年的高位，新的問題也隨之而來——如今的估值對于消費(fèi)行業(yè)來說是否已經(jīng)高處不勝寒?長期來看，消費(fèi)主題基金是否還值得投資?具體到個基上，我們還能怎么挑?

今年以來休閑服務(wù)板塊漲幅居首，食品飲料次之，二者漲幅均超過60%。綜合來看，消費(fèi)板塊不論是長期還是短期都是能夠獲得大幅超額收益的優(yōu)質(zhì)賽道，相比科技和醫(yī)藥，消費(fèi)的業(yè)績回報(bào)持續(xù)性更強(qiáng)。

對于消費(fèi)主題基金的選擇，首先基金經(jīng)理要有完整年度的管理業(yè)績(2019年前任職)，基金經(jīng)理管理時間較長，應(yīng)對波動的經(jīng)驗(yàn)更豐富，與團(tuán)隊(duì)磨合更佳;其次規(guī)模較大(最新報(bào)告期規(guī)模>5億)，避免規(guī)模過小的基金出現(xiàn)清盤和巨額贖回的風(fēng)險(xiǎn);最后，我們需要基金在消費(fèi)上的倉位波動幅度不能太大，偏離我們的選擇初衷，這里采用近2個半年度報(bào)告期消費(fèi)權(quán)重波動小于15%。

2、網(wǎng)紅直播概念

毫無疑問，直播電商在去年雙十一成功試水以后，今年牢牢占領(lǐng)雙十一大戰(zhàn)中的C位，而行業(yè)有望呈現(xiàn)群雄逐鹿格局，各平臺均推出多樣化的玩法吸引消費(fèi)者購物，品牌也將大力增加直播電商平臺的營銷支出。截至2020年8月，抖音(含抖音火山版)DAU達(dá)到6億，背后代表的是網(wǎng)民對抖音的喜愛，也為新消費(fèi)品牌提供巨大的生意和無限的可能。

畢馬威中國與阿里研究院聯(lián)合發(fā)布的《邁向萬億市場的直播電商》顯示，2019年，直播電商整體市場規(guī)模達(dá)到4338億元，同比增長210%，在電商市場中的滲透率為4.1%。未來“直播+”將成為電商新常態(tài)，直播電商的“人貨場”范圍快速擴(kuò)大，直播將成為電商“標(biāo)配”。預(yù)計(jì)，2020年直播電商整體規(guī)模將突破萬億，達(dá)到10500億元，滲透率將達(dá)到8.6%;2021年直播電商規(guī)模將擴(kuò)大至2萬億元，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，滲透率將達(dá)到14.3%。

直播電商具有促進(jìn)消費(fèi)、增加就業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級和鄉(xiāng)村振興等四個方面的社會經(jīng)濟(jì)效益：一是，拉動消費(fèi)，助推雙循環(huán);二是，賦能傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，帶動產(chǎn)業(yè)升級;三是，催生新的就業(yè)形態(tài)，擴(kuò)大就業(yè);四是，助力農(nóng)村脫貧，助推鄉(xiāng)村振興。

國融證券表示，直播電商在去年“雙11”的成功試水后，2020年有望呈現(xiàn)群雄逐鹿，各平臺均推出多樣化的玩法吸引消費(fèi)者購物。品牌方或?qū)⒃黾又辈ル娚唐脚_的營銷支出，利好以直播達(dá)人為媒介的新營銷公司。相關(guān)個股包括星期六、天下秀等。

山西證券分析師谷茜認(rèn)為，隨著直播電商行業(yè)“人、貨、場”規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，直播將逐步滲透至電商的各個領(lǐng)域，今年商家直播將成為“雙11”購物節(jié)的最大增量，帶動直播電商走向新一輪爆發(fā)式增長。隨著技術(shù)創(chuàng)新的升級和用戶習(xí)慣的養(yǎng)成，商家在私域營銷中積極運(yùn)用直播將潛在需求轉(zhuǎn)化為剛需購買力，通過直播沉淀至私域流量池的用戶將比公域流量更契合商家自身價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)更高的轉(zhuǎn)化率。

后疫情時代，線上線下融合的新業(yè)態(tài)、新場景和新模式發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好，谷茜建議關(guān)注渠道購物的便利化和直播電商在“雙11”的新一輪爆發(fā)，以及企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中高效獲客轉(zhuǎn)化的能力，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)分級下追求性價(jià)比和報(bào)復(fù)性消費(fèi)兩類不同群體的個性化需求，以及私域營銷直播對企業(yè)品牌力和用戶黏性的提升。

中信證券研究表示，直播電商作為銷售渠道和品宣陣地中的新興力量，給品牌商帶來新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，建議圍繞三條主線積極布局。主線一：借力直播渠道切入新品類開辟第二曲線的公司，推薦周大生;主線二：積極搭建直播矩陣，加碼布局消費(fèi)者運(yùn)營的公司，推薦上海家化、良品鋪?zhàn)?、九陽股份、安踏體育、李寧，重點(diǎn)關(guān)注初創(chuàng)品牌元?dú)馍帧⒒ㄎ髯?，以及童裝童鞋企業(yè)起步股份等;最后，擁有成熟商業(yè)閉環(huán)，且受益于整體線上滲透率提升的電商平臺，推薦京東。

3、電商C2M概念

2020年“雙11”即將拉開序幕，各大電商圍繞中小商戶的爭奪戰(zhàn)已提前打響，C2M(Customer to Manufacturer，即“客對廠”模式)持續(xù)成電商巨頭比拼重頭戲。

C2M在我國處于早期發(fā)展階段，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著技術(shù)的進(jìn)步和消費(fèi)者的成熟，各大電商的紛紛布局，將迎來快速發(fā)展期。

開源證券研報(bào)指出，C2M模式構(gòu)建了可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)體系，實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)者、制造商、平臺方的三方共贏：

(1)對消費(fèi)者，需求直接對接工廠，縮減流通加價(jià)環(huán)節(jié)，獲得高質(zhì)低價(jià)的商品;

(2)對制造商，通過平臺數(shù)據(jù)賦能，從根本上改變了生產(chǎn)方式(從先產(chǎn)后銷到先銷后產(chǎn))，按需生產(chǎn)方式提高了靈活性，降低了庫存壓力;

(3)對C2M電商平臺，利用下游流量和數(shù)據(jù)優(yōu)勢，為上游生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)賦能，提高了工廠生產(chǎn)效率，并以此扶持平臺上品牌商的發(fā)展，有利于構(gòu)建良好的生態(tài)體系，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。

萬聯(lián)證券指出，隨著C2M模式的推進(jìn)，極致性價(jià)比和個性化定制，將極大滿足消費(fèi)者的需求，下沉市場開發(fā)程度將越來越高，電商滲透率將達(dá)到一個新高峰，對消費(fèi)有積極的促進(jìn)作用，對從制造端到渠道端的整個產(chǎn)業(yè)鏈均會產(chǎn)生變革，尤其對庫存占比高的紡織服裝、輕工制造、家電行業(yè)積極影響更大。龍頭品牌能有更好發(fā)展，同時消費(fèi)者對性價(jià)比的追求也會加速形成更多新的小眾品牌。建議重點(diǎn)關(guān)注提前布局C2M及供應(yīng)鏈改革的企業(yè)以及各消費(fèi)行業(yè)品牌龍頭企業(yè)。

另外，快遞概念同樣有望受益。華泰證券指出，9月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額/快遞件量同比分別增長11.7%/44.6%，增速環(huán)比分別-4.8個百分點(diǎn)/+8.1個百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)10月行業(yè)件量同比增速有望超過郵政局預(yù)計(jì)的35%，考慮即期股價(jià)對競爭的悲觀預(yù)期，看好快遞板塊表現(xiàn)(“雙十一”催化)，標(biāo)的首選順豐控股和韻達(dá)股份。

對于基金來說，這些概念板塊涉及的基金較少，由于直播、電商等板塊隸屬于傳媒行業(yè)，投資者可以選擇傳媒主題基金布局。

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