統(tǒng)計(jì)顯示，2019年和即將過去的2020年，主動(dòng)權(quán)益基金連續(xù)兩年顯著跑贏滬深300指數(shù)，這在歷史上并不多見。有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公募基金在2021年大概率會(huì)繼續(xù)超越滬深300指數(shù)，實(shí)現(xiàn)近15年來主動(dòng)權(quán)益型公募基金的首個(gè)“三連勝”。那么，對(duì)于即將到來的2021年，公募基金如何研判呢?

股市將結(jié)構(gòu)性分化

從基金公司發(fā)布的年度策略看，2021年，A股有望進(jìn)一步分化，市場行情仍將以結(jié)構(gòu)性為主。

華安基金認(rèn)為，社融增速放緩意味著整體市場走勢存在一定壓力，2021年出現(xiàn)指數(shù)性行情的概率小于2020年，因此，2021年要降低收益預(yù)期，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍值得挖掘。

上投摩根表示，2021年流動(dòng)性對(duì)市場的影響將逐步走弱，基本面的重要性進(jìn)一步提升。一季度處于典型的復(fù)蘇中期，盈利改善、政策相對(duì)友好，仍然是較好的做多時(shí)間窗口。二季度以后則需要關(guān)注政策的風(fēng)向，業(yè)績確定性較高的行業(yè)或有持續(xù)超額收益。

金鷹基金表示，2021年一季度企業(yè)盈利改善趨勢未變，一季度大概率仍將再次重演春季躁動(dòng)行情，通過盈利改善以點(diǎn)帶面，催生股市結(jié)構(gòu)性行情。不過，有別于過去兩年春節(jié)階段，由于并非大水漫灌的宏觀環(huán)境，利率易上難下，股市大概率仍將是“三七”行情，選股需要仔細(xì)斟酌盈利及估值性價(jià)比。

新華基金投資總監(jiān)申峰旗表示，在明年逐步緊信用、年底寬貨幣的預(yù)期下，順周期性行業(yè)在年初仍有機(jī)會(huì)，但隨著貨幣中性和信用逐步收緊，權(quán)益市場整體機(jī)會(huì)不大，下半年的流動(dòng)性釋放可能帶來成長性行業(yè)的機(jī)會(huì)。

把握機(jī)會(huì)布局明年

新華基金的基金經(jīng)理劉彬認(rèn)為，前段時(shí)間科技股出現(xiàn)了一定調(diào)整，這個(gè)調(diào)整正好是布局2021年科技股投資的好時(shí)間點(diǎn)。明年全年會(huì)重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車、消費(fèi)電子、光伏、醫(yī)藥這幾個(gè)方向。另外，對(duì)于價(jià)格上漲的周期股，可能也會(huì)做一些布局。劉彬指出，在這些方向里，最看好新能源汽車行業(yè)，雖然現(xiàn)在估值短期來看有些偏高，但從整個(gè)行業(yè)大發(fā)展角度來講，這個(gè)行業(yè)剛剛起步，未來空間依然非常大。因此，明年A股新能源汽車行業(yè)應(yīng)該有非常不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

華商基金基金經(jīng)理梁皓表示，2019年以來市場整體估值水平已經(jīng)出現(xiàn)系統(tǒng)性抬升，部分行業(yè)龍頭估值處于歷史高位，歷史經(jīng)驗(yàn)看，在較高估值水平下，市場可能會(huì)放大宏觀、中微觀層面的一些利空因素，波動(dòng)加大，短期跌幅超出預(yù)期。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的態(tài)度、國內(nèi)緊信用的進(jìn)程，中微觀層面行業(yè)的高頻數(shù)據(jù)，個(gè)股的業(yè)績表現(xiàn)都有可能在某個(gè)時(shí)點(diǎn)成為風(fēng)險(xiǎn)釋放的“催化”因素，但站在中長期角度看，事件性的“殺估值”在短期情緒釋放過后，或?yàn)檩^好的介入機(jī)會(huì)。

東方基金公司基金經(jīng)理李瑞明年更看好制造業(yè)投資。“宏觀上看，經(jīng)過供給側(cè)改革和疫情下的供給沖擊，2021年許多行業(yè)會(huì)出現(xiàn)供需錯(cuò)配;中觀上看，目前制造業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)高于2019年三季度;而微觀上也具備了兩個(gè)必要條件，即企業(yè)盈利和現(xiàn)金流在逐步改善，融資環(huán)境結(jié)構(gòu)性也有利于制造業(yè)，所以2021年的制造業(yè)投資具備向上的彈性。”

東方基金公司基金經(jīng)理王然表示，對(duì)2021年持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，符合國家發(fā)展戰(zhàn)略和景氣度邊際改善的行業(yè)存在投資機(jī)會(huì)。在王然看來，低基數(shù)影響下，明年上半年食品、醫(yī)藥等消費(fèi)板塊仍然延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，其中可選消費(fèi)品強(qiáng)于必選消費(fèi)品。從估值歷史分位數(shù)來看，食品、醫(yī)藥已處于高位，需要一定的時(shí)間進(jìn)行消化，但從長期看，消費(fèi)升級(jí)的大趨勢仍在。

此外，王然認(rèn)為，除了傳統(tǒng)的“喝酒吃藥”等剛需板塊外，從全市場來看，隨著后疫情時(shí)代到來，2021年全球經(jīng)濟(jì)將有望迎來非典型性復(fù)蘇。在消費(fèi)端修復(fù)驅(qū)動(dòng)下，航空、機(jī)場、酒店等細(xì)分消費(fèi)板塊也有望迎來布局良機(jī)。

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