1月19日，香港股市突然爆發(fā)，恒生指數(shù)一度上漲近1000點(diǎn)，全天成交亦突破3000億港元。在A股市場(chǎng)交易的港股ETF異常火爆，513900和513990兩個(gè)品種竟然出現(xiàn)漲停行情，其余ETF亦是全線大漲。這種大場(chǎng)面仿佛只有在2007年的全球大牛市中才出現(xiàn)過(guò)。

然而，港股的火爆似乎在一定程度上擠占了A股市場(chǎng)的資金。午后，A50突然大幅跳水，帶動(dòng)A股三大股指全線殺跌。這其中，被美國(guó)資本大舉減持的貴州茅臺(tái)對(duì)上證指數(shù)的跌幅貢獻(xiàn)最大。

雖然內(nèi)地機(jī)構(gòu)對(duì)港股普遍較為看好，但一位香港的基金經(jīng)理告訴券商中國(guó)記者，港股ETF已經(jīng)出現(xiàn)高水平溢價(jià)，這意味著內(nèi)地資金有些過(guò)于火熱。實(shí)際上，港股沒(méi)有韭菜，散戶很少，外資又根本不跟內(nèi)資玩，現(xiàn)在沖進(jìn)去的資金基本上要充當(dāng)接盤(pán)俠。他認(rèn)為，像今天這樣的A股與港股的資金切換并不理性，還不如留在A股。

錢(qián)如潮涌

今天，香港市場(chǎng)迎來(lái)高光時(shí)刻。截至收盤(pán)，恒生指數(shù)收漲2.7%，恒生科技指數(shù)漲2.84%，港股重要指數(shù)幾乎全線上揚(yáng)。

最主要的是，市場(chǎng)肉眼可見(jiàn)增量資金入市。大市放量成交超3000億港元，較上一個(gè)交易日大增近800億港元。南向資金無(wú)疑是炒作主力，數(shù)據(jù)顯示，南下資金凈流入超263億港元。盤(pán)面上，地產(chǎn)、醫(yī)療、金融、消費(fèi)品板塊走強(qiáng)，安踏體育、舜宇光學(xué)科技、比亞迪電子、中金公司、港交所等均創(chuàng)新高。

內(nèi)地市場(chǎng)的港股ETF更是全線大漲，其中兩個(gè)還出現(xiàn)了漲停行情?；鸨潭瓤梢?jiàn)一斑。

綜合各方面的信息來(lái)看，未來(lái)香港市場(chǎng)的資金會(huì)越來(lái)越多。金管局助理總裁(外事)陳維民于亞洲金融論壇上表示，粵港澳大灣區(qū)人口雖僅占中國(guó)5%，高資產(chǎn)凈值人口占比卻高達(dá)20%。在理財(cái)通發(fā)展下，他指出作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，首要關(guān)注中港兩地不同需求，其次為保障雙向權(quán)益，并不會(huì)對(duì)其中一方構(gòu)成新的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)推動(dòng)本港財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

平安資產(chǎn)管理(香港)資本市場(chǎng)負(fù)責(zé)人、首席投資官柴志杰于同一場(chǎng)合表示，更多互聯(lián)互通措施有助中港兩地資金流動(dòng)，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將受惠，投資者亦有較多投資選擇，同時(shí)可鞏固本港作為國(guó)際金融中心及離岸人民幣中心的地位。

A股跳水為哪般？

相對(duì)于港股的強(qiáng)勢(shì)，A股今天的表現(xiàn)可謂黯淡。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌0.83%，報(bào)3566.38點(diǎn);深證成指跌1.74%，報(bào)15003.99點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌2.05%，報(bào)3084.49點(diǎn)。

從下跌的過(guò)程來(lái)看，A50突然跳水對(duì)A股市場(chǎng)影響較大。今天午后，A50期指突然大幅殺跌，A股三大指數(shù)也跟隨走低。

從殺跌結(jié)構(gòu)來(lái)看，白馬股全線殺跌。其中，貴州茅臺(tái)跌2.6%，對(duì)上證指數(shù)下跌貢獻(xiàn)最大。三一重工、恒瑞醫(yī)藥、工業(yè)富聯(lián)、金山辦公等股票亦貢獻(xiàn)了較大跌幅。消息面上，有媒體報(bào)道，來(lái)自美國(guó)資本集團(tuán)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，該集團(tuán)旗下的美洲基金-歐洲亞太成長(zhǎng)基金(American Funds——Europacific Growth Fund)持有貴州茅臺(tái)7161704股，較三季度末的7611804股，減少5.9%。資本集團(tuán)旗下另一只持有較多貴州茅臺(tái)股份的基金，美洲基金——新世界基金(American Funds- New World Fund)期間也小幅減持了茅臺(tái)。這只基金2020年底持有貴州茅臺(tái)2531184股，較三季度末減少0.55%。

不過(guò)，許多并不需要太多資金的題材股卻大舉走強(qiáng)。今天盤(pán)面上漲停個(gè)股達(dá)101只，而跌停個(gè)股僅7只。上漲個(gè)股達(dá)2328只，而殺跌個(gè)股僅為1619只。顯然，前期抱團(tuán)消停之后，A股的賺錢(qián)效應(yīng)反而有所回升。

有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)當(dāng)中已出現(xiàn)明顯的藍(lán)籌股泡沫。估值與盈利增速的背離正迅速拉大。在A股優(yōu)質(zhì)公司出現(xiàn)泡沫化的背景之下，2021年來(lái)南向資金單日凈買(mǎi)入額持續(xù)達(dá)到百億港元，南下策略的重要性得以凸顯。所以，今日之行情可能是A股抱團(tuán)軍團(tuán)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的一個(gè)結(jié)果。

去港股充當(dāng)接盤(pán)俠？

國(guó)盛證券張啟堯表示，南下資金已是港股最重要增量和壓艙石。2020年全年外資凈流出港股規(guī)模近1.9萬(wàn)億港元。而即便剔除2020年1月20日、2月10日國(guó)內(nèi)疫情全面爆發(fā)階段花旗、渣打等賬下托管的港股規(guī)模巨幅縮減，以及11月5日花旗賬下托管的阿里巴巴股票大幅增加的影響，2020年全年外資流出規(guī)模仍接近6000億港元。但即便在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮、港股表現(xiàn)落后等一片黯淡之中，南下資金仍大幅流入，成為港股市場(chǎng)最重要的支撐力量。2020年，僅是港股通渠道累計(jì)凈流入規(guī)模便接近7000億港元，在很大程度上對(duì)沖了外資流出的影響。國(guó)內(nèi)南下資金已在事實(shí)上成為港股市場(chǎng)最重要的資金增量和決定市場(chǎng)表現(xiàn)的壓艙石。

據(jù)華興證券估算，新經(jīng)濟(jì)公司在香港市場(chǎng)的市值占比在過(guò)去三年內(nèi)已經(jīng)由33%上升至45%;預(yù)計(jì)這一比例有望在未來(lái)3年至5年間，繼續(xù)穩(wěn)步上升到55%甚至更高。在這一過(guò)程中，資金有望持續(xù)追捧新經(jīng)濟(jì)成分股票，港股市場(chǎng)整體也有望獲得更高的估值水平、流動(dòng)性、交易量和代表性。

不過(guò)，香港的主流資金并不看好內(nèi)資狂涌香港股市。一位香港的基金經(jīng)理說(shuō)：“我發(fā)現(xiàn)，A股的基金經(jīng)理們是賣(mài)掉了A股80倍市盈率的股票，跑去港股買(mǎi)80倍的股票。這樣切換，還不如留在A股。(資金)不要南下了，每次搞得陣勢(shì)很大，然后連韭菜可能都找不到。這是來(lái)接盤(pán)的嗎?”

他表示，港股市場(chǎng)散戶很少，外資又根本不跟內(nèi)資玩，而且外資并不認(rèn)為港股可以代表中國(guó)的核心資產(chǎn)。整體來(lái)說(shuō)，外資大概率只會(huì)買(mǎi)A股。而現(xiàn)在說(shuō)港股便宜的大部分是內(nèi)地的分析師或基金經(jīng)理，香港業(yè)界很少有人發(fā)表這樣的觀點(diǎn)。所以預(yù)計(jì)港股還能折騰幾天，后面A股還是會(huì)成為主力方向。

關(guān)鍵詞： 香港股市