在公募基金整體規(guī)模不斷創(chuàng)下新高的背景下，有的基金公司卻逆勢縮水，天治基金管理有限公司(下稱天治基金)正是其中典型。

這家成立近18年的基金公司目前管理規(guī)模不足25億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，天治基金管理規(guī)模為21.78億元，較2019年末下降5.41億元，降幅為19.9%。從公募基金公司最近三年排名來看，該公司持續(xù)位于百名之外。

而與之同期成立的一些基金公司早已躋身千億俱樂部。譬如，截至去年末，廣發(fā)基金管理規(guī)模已達(dá)7479.16億元。

或受管理規(guī)模縮水影響，天治基金旗下迷你基金扎堆。截至去年末，該公司共有14只基金(各類份額合并計(jì)算)，其中天治轉(zhuǎn)型升級(jí)、天治趨勢精選、天治新消費(fèi)、天治穩(wěn)健雙贏等10只基金規(guī)模不足2億元，占比為71.43%。

就管理規(guī)?？s水、迷你基金等問題，《投資時(shí)報(bào)》向天治基金發(fā)送溝通函，不過截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

規(guī)模下降近兩成

對(duì)于公募基金公司來說，2020年可謂冰火兩重天：一方面頭部基金公司借助新基金發(fā)行熱潮，規(guī)模再創(chuàng)新高;另一方面部分中小公司則遭遇規(guī)?？s水及“無米下鍋”的窘境。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年四季度末，天治基金管理規(guī)模為21.78億元，較2019年末降幅為19.9%，排名下滑到近三年的新低——在納入排名統(tǒng)計(jì)的151家公募基金公司中，該公司僅排在第127位。

事實(shí)上，天治基金也曾有過高光時(shí)刻。例如，該公司在2007年曾借著牛市東風(fēng)，管理規(guī)模升至80億元，2015年又一次因牛市機(jī)會(huì)規(guī)模飆升到115億元，不過兩次牛市之后，該公司管理規(guī)模均大幅縮水。

作為一家老牌公募基金公司，天治基金新品發(fā)行節(jié)奏卻相對(duì)緩慢。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，該公司在2010年、2012年、2014年、2015年、2017年、2018年均未有新基金問世，即便在2020年新基金發(fā)行大年，該公司也沒有任何舉動(dòng)，且旗下股票產(chǎn)品線暫時(shí)空白。目前，天治基金旗下尚無正在發(fā)行、等待發(fā)行的新產(chǎn)品。

《投資時(shí)報(bào)》研究員還注意到，天治基金旗下存量基金的規(guī)模也不盡人意，截至去年末，旗下14只基金中，天治轉(zhuǎn)型升級(jí)、天治趨勢精選、天治新消費(fèi)、天治穩(wěn)健雙贏等10只基金，跨入迷你基金行列。其中，天治穩(wěn)健雙鑫、天治新消費(fèi)、天治轉(zhuǎn)型升級(jí)、天治鑫利A/C四只產(chǎn)品規(guī)模不足5000萬元，清盤警報(bào)或隨時(shí)拉響。

其中，部分基金規(guī)模在2020年持續(xù)下滑，譬如天治穩(wěn)健雙贏在2020年四個(gè)季度末規(guī)模分別為7.26億元、3.33億元、2.38億元和0.86億元。與之情況類似的還有天治穩(wěn)健雙鑫，四個(gè)季度末規(guī)模分別為3.53億元、2.81億元、1.1億元、0.27億元。

天治基金資產(chǎn)規(guī)模(單位：億元)

數(shù)據(jù)來源：Wind

投研實(shí)力仍需夯實(shí)

從基金業(yè)績來看，以天治基金旗下單只產(chǎn)品規(guī)模最大的天治核心成長為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，該基金今年以來、近一年、近兩年、近三年收益率分別為-3.89%、11.7%、71.47%、37.56%，同類排名分別為1627/1654、1010/1041、616/742、550/602。

從股票持倉來看，2020年四個(gè)季度天治核心成長股票持倉占基金凈值比例分別為94.13%、94.12%、93.99%、93.78%，而前十大重倉股合計(jì)分別為55.5%、65.63%、65.47%、59.52%。前十大重倉股中，去年僅有騰龍股份(603158.SH)、立訊精密(002475.SZ)兩只股票連續(xù)出現(xiàn)四個(gè)季度。如此操作下，該基金換手率較高。數(shù)據(jù)顯示，2018年底、2019年6月末、2019年末、2020年6月末，該基金換手率分別為1375.07%、1184.83%、1050.86%、753.46%。

《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理許家涵除了管理著天治核心成長外，還單獨(dú)管理天治財(cái)富增長、天治低碳經(jīng)濟(jì)兩只產(chǎn)品。

天治財(cái)富增長、天治低碳經(jīng)濟(jì)兩只產(chǎn)品的換手率同樣不低。以天治財(cái)富增長為例，數(shù)據(jù)顯示，2018年底、2019年6月末、2019年末、2020年6月末，其換手率分別為1800.8%、2013.54%、1744.54%、1250.41%。

除了許家涵外，天治基金還有5位基金經(jīng)理，分別為武建剛、郝杰、王洋、尹維國、TIANHUAN，其中郝杰、TIANHUAN基金經(jīng)理從業(yè)年限均不足3年，尹維國基金經(jīng)理從業(yè)年限最長，為6.02年。而最近一年，該公司施鈺、胡耀文兩位基金經(jīng)理先后離職。

天治核心成長業(yè)績表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind《投資時(shí)報(bào)》研究員齊文健

關(guān)鍵詞： 天治基金 投研實(shí)力