春節(jié)過(guò)后，資金撤出部分估值偏高的“核心資產(chǎn)”，A股市場(chǎng)震蕩加劇。部分個(gè)人投資者開(kāi)始轉(zhuǎn)向關(guān)注“固收+”產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)投資者方面，一些帶有打新策略的偏債混合型基金受到青睞。

也有業(yè)內(nèi)人士反饋，由于擔(dān)心底倉(cāng)波動(dòng)，影響打新收益的確定性，部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)認(rèn)購(gòu)新成立的打新基金仍存顧慮。

近期，多只成立規(guī)模剛剛超過(guò)2億，成立戶數(shù)在200戶附近的混合型基金陸續(xù)成立，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這部分產(chǎn)品應(yīng)為機(jī)構(gòu)定制的打新基金。

一位基金公司人士透露，一般打新基金都有類似特征：偏債混合型、發(fā)行速度快、成立規(guī)模2億出頭、認(rèn)購(gòu)戶200多。

創(chuàng)金合信鑫祥混合基金合同生效公告顯示，該基金成立于2月初，成立規(guī)模2.07億元，其中A類份額認(rèn)購(gòu)金額17.4萬(wàn)元，C類份額認(rèn)購(gòu)金額2.06億元，募集有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)為399戶。

申萬(wàn)菱信宜選混合基金2月3日開(kāi)始募集，兩天就結(jié)束募集，最終成立規(guī)模為2億元，認(rèn)購(gòu)戶數(shù)308戶。

除此之外，招商穩(wěn)興、民生加銀匯利、永贏鑫欣混合等基金也具有類似特征。

上述基金公司人士表示，這些基金均是機(jī)構(gòu)版的打新基金，隨著申購(gòu)資金陸續(xù)進(jìn)入，產(chǎn)品在達(dá)到預(yù)期規(guī)模之后會(huì)限制大額申購(gòu)。

“目前債券市場(chǎng)收益率偏低，而股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，以20%左右的股票倉(cāng)位作為底倉(cāng)，輔以打新策略的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較為可控，風(fēng)險(xiǎn)收益比更優(yōu)。機(jī)構(gòu)對(duì)這類基金的擬任基金經(jīng)理沒(méi)什么要求，更多是看基金的投資策略。這類基金的客戶主要是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及銀行理財(cái)子公司。”北京一位基金公司人士透露。

創(chuàng)金合信基金表示，機(jī)構(gòu)投資者投資混合型基金，是要尋求收益相對(duì)平滑的資產(chǎn)，混合型基金有固收+、股債平衡、偏股混合等多種形態(tài)，相對(duì)股票型基金、偏股混合型基金在控制波動(dòng)率、回撤幅度方面有更多的選擇。其中包含打新策略的混合型基金還可以有比較穩(wěn)定的打新收益。“我們觀察發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者比較偏好風(fēng)格穩(wěn)定、回撤控制能力較強(qiáng)、打新定價(jià)能力突出的基金經(jīng)理。”

“此前打新基金主要以靈活配置混合基金為主，但在上報(bào)時(shí)，監(jiān)管要求說(shuō)明靈活配置混合基金倉(cāng)位運(yùn)作變動(dòng)的具體規(guī)則，因此新近成立的打新基金主要是偏債混合型。”一位基金公司產(chǎn)品部人士說(shuō)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，存量打新基金紛紛限制大額申購(gòu)是機(jī)構(gòu)客戶轉(zhuǎn)向新成立的打新基金的原因。當(dāng)前A股市場(chǎng)震蕩較大，部分機(jī)構(gòu)擔(dān)心底倉(cāng)波動(dòng)，對(duì)認(rèn)購(gòu)打新基金持觀望態(tài)度。

“經(jīng)過(guò)測(cè)算，打新基金的最佳規(guī)模是7億-8億，規(guī)模太大容易攤薄打新收益，大部分打新基金到了一定規(guī)模就會(huì)限制大額申購(gòu)，這也是部分機(jī)構(gòu)尋求新成立打新基金的原因。”一位業(yè)內(nèi)人士透露。不過(guò)，他也強(qiáng)調(diào)，目前打新基金的需求并沒(méi)有想象中大，一些機(jī)構(gòu)擔(dān)心底倉(cāng)資產(chǎn)出現(xiàn)波動(dòng)，不愿意參與新成立打新基金初期建倉(cāng)過(guò)程。通常情況下，從建倉(cāng)到可以打新大致需要20天左右，有的機(jī)構(gòu)更愿意等待老的打新基金空出額度。

一位基金公司機(jī)構(gòu)投資部總監(jiān)也反饋了類似的情況，“大部分機(jī)構(gòu)還是愿意投資打新基金，但希望等到股票底倉(cāng)完成建倉(cāng)，規(guī)模做到4億-5億適宜打新時(shí)，他們?cè)龠M(jìn)行申購(gòu)。而現(xiàn)在的問(wèn)題是，已經(jīng)建倉(cāng)并運(yùn)作的打新基金基本都已經(jīng)限制了大額申購(gòu)，若采取分散投資的方式，只能每只打新基金申購(gòu)一兩千萬(wàn)額度，達(dá)不到機(jī)構(gòu)想要配置的金額上限。這樣一來(lái)，部分機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而愿意拿出資金認(rèn)購(gòu)新的打新基金，不過(guò)這樣做的機(jī)構(gòu)不算多。”

“雖然目前打新收益還可以，但新基金從上報(bào)到產(chǎn)品獲批，再到建倉(cāng)打新，可能需要3個(gè)月，周期相對(duì)較長(zhǎng)，3個(gè)月之后打新收益如何很難判斷。因此大部分機(jī)構(gòu)不愿意等待，有存量打新基金額度空出來(lái)就買一點(diǎn)。只有少部分機(jī)構(gòu)愿意與基金公司合作成立新的打新基金。”上海一位基金公司機(jī)構(gòu)投資部人士說(shuō)。

“參與認(rèn)購(gòu)打新基金的意向機(jī)構(gòu)客戶不算特別多，一方面原因是近期股市波動(dòng)，另一方面，科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板打新熱度也不如去年。”上述基金公司人士說(shuō)。

關(guān)鍵詞： A股市場(chǎng) 機(jī)構(gòu)定制