嘉實基金價值風格投資總監(jiān)譚麗是市場上普遍認可的低估值價值型投資選手，她管理的產(chǎn)品在過去的幾年里，表現(xiàn)非常優(yōu)異。

“我們買每一只股票都是從絕對收益的角度出發(fā)。”也正是如此，譚麗的投資組合呈現(xiàn)的結(jié)果是產(chǎn)品高超額收益率。

由于譚麗投資的組合行業(yè)非常分散，個股很集中，自然對沖掉了板塊的beta，且能夠把個股選擇的Alpha(超額收益)保留下來。成立以來、近三年、近一年、今年以來，嘉實價值精選的Alpha超額收益率分別為9.87%、10.72%、37.1%、31.49%，同期同類基金平均為0.26%、0.79%、1.31%、3.75%，同樣也是大幅跑贏同類平均。

譚麗表示，做絕對收益判斷較多的是收益空間，但無法對收益的時間進行判斷。有些股票會在某些階段表現(xiàn)超預(yù)期，有的股票短期會低于預(yù)期，原則上大邏輯不變會一直持有。如果超預(yù)期太多會換成還在底部尚未表現(xiàn)的股票;如果跌了應(yīng)該會加倉，遵循這個邏輯管理組合，組合的波動會逐步降低。

從估值上來看，譚麗表示，組合的估值水平更多是自下而上構(gòu)建組合的結(jié)果，我們內(nèi)心對每只個股都有一個估值的錨，這是結(jié)合DCF自由現(xiàn)金流折現(xiàn)給出的合理估值范圍(對管理層質(zhì)地、核心競爭力更加關(guān)注，傾向于合適的價格買入優(yōu)質(zhì)也即是具有核心競爭力的企業(yè)，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，可以適當放寬估值要求)。我們會在合理估值范圍的股票中，進行第一步的篩選，貴得很離譜的股票、便宜但有硬傷的股票，我們一開始就會放棄。

譚麗表示，我們也無法接受上百倍PE的醫(yī)療、科技以及白酒，對于絕大多數(shù)科創(chuàng)板股票以及創(chuàng)業(yè)板龍頭股票，只能敬而遠之，盡管這些資產(chǎn)階段性成為市場資金追捧的主流，我們相信股市短期是投票機，長期是稱重器，堅持對安全邊際的要求，會始終立足于絕對收益，而不是相對排名。

“總體來講，我們還是非常審慎的，雖然不能保證100%規(guī)避風險，但是要犯大錯也是很難的，至少至今為止還沒有過。”譚麗說道。

據(jù)了解，由譚麗管理的嘉實價值臻選混合型基金(011518)將于4月12日全面發(fā)行，該基金將運用價值投資方法，精選在基本面上具備核心競爭力、且市場估值水平具備相對優(yōu)勢的企業(yè)投資，并持續(xù)優(yōu)化投資組合中風險與收益的匹配程度，力爭獲取中長期、持續(xù)、穩(wěn)定的超額收益。

關(guān)鍵詞： 混合型基金