市場(chǎng)持續(xù)震蕩分化，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)迭出。對(duì)于投資者來說，如果跟對(duì)人、上對(duì)車，總會(huì)“有基可尋”。由控回撤高手、嘉實(shí)基金大周期研究總監(jiān)肖覓管理的嘉實(shí)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選股票型基金，在今年來市場(chǎng)巨幅波動(dòng)中，以最大回撤不足7%、年內(nèi)近15%回報(bào)同類奪冠的佳績(jī)，給持有人奉上了亮眼的成績(jī)單。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年4月14日，嘉實(shí)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)A今年來收益率14.85%，在同期可比的553只普通股票型基金中高居榜首;而且控回撤能力出色，自2020年4月15日成立以來收益率為42.19%，最大回撤僅為-6.80%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于同期市場(chǎng)主流指數(shù)的表現(xiàn)。

作為嘉實(shí)基金大周期研究總監(jiān)，肖覓對(duì)周期行業(yè)有較為深入的研究，偏向周期中穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè);選擇質(zhì)地優(yōu)秀、估值較低、可以創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的公司。股票整體換手率偏低，交易風(fēng)格為選定優(yōu)質(zhì)個(gè)股并長(zhǎng)期持有。而且肖覓高度注重持有人體驗(yàn)，通過降低波動(dòng)率，幫助持有人做到長(zhǎng)期持有。

在投資中，肖覓一再?gòu)?qiáng)調(diào)估值和回報(bào)的相關(guān)性，認(rèn)為只有合適的估值才能給出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后最佳的回報(bào)。為此嘉實(shí)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選作為全市場(chǎng)首只專注基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)且可在滬港深三地投資的基金，自成立來選擇了通過估值的篩選主動(dòng)降低波動(dòng)率，同時(shí)精選子行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的配置思路，力求顯著降低組合波動(dòng)率，用企業(yè)質(zhì)地帶來的長(zhǎng)期超額收益保證收益率，回到有效前沿，真正成為投資人所需要的產(chǎn)品。

據(jù)2020年基金年報(bào)顯示，截止2020年末，嘉實(shí)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選重倉(cāng)持有的股票基本均在建倉(cāng)期即重倉(cāng)買入，相當(dāng)一部分公司已經(jīng)在自己所在的行業(yè)獲得了接近壟斷的市場(chǎng)份額，長(zhǎng)期資本回報(bào)能得到很好的保證。還有一部分公司具有“剛需”屬性，但受到各種外部因素影響，行業(yè)景氣和估值都處在極低的水平，在當(dāng)前市場(chǎng)格局下有非常突出的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

查看截至去年末嘉實(shí)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選的前十大重倉(cāng)股，有景氣度持續(xù)、估值相對(duì)不貴的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，也有航空、地產(chǎn)、燃?xì)獾鹊凸乐蛋鍓K中的優(yōu)質(zhì)公司?？此撇町惡艽?，內(nèi)在邏輯是一致的，都是立足于尋找社會(huì)運(yùn)行最基本的需求，實(shí)打?qū)嵉?ldquo;剛需”能保障長(zhǎng)期回報(bào)的基礎(chǔ)。

展望后市，肖覓相對(duì)看好的行業(yè)包括出行鏈條的航空機(jī)場(chǎng)、線上經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所依賴的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、利率上行所利好的大金融板塊、部分資源屬性的大宗商品等。肖覓進(jìn)一步分析道，這些板塊看似雜亂，但這些行業(yè)的共同特點(diǎn)在于估值便宜(其中互聯(lián)網(wǎng)表觀上相對(duì)較貴，但實(shí)際估值在全市場(chǎng)的可投范圍里也處在比較便宜的1/4位置)，有競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)手拉開巨大差異的優(yōu)質(zhì)公司，前者能很大程度上降低大幅回撤的風(fēng)險(xiǎn)，后者能保證長(zhǎng)期回報(bào)能夠兌現(xiàn)。

針對(duì)長(zhǎng)期以來困擾投資人的基金賺錢而自己不賺錢問題，肖覓此前曾表示：“我們團(tuán)隊(duì)正在嘗試的，就是在權(quán)益產(chǎn)品上去主動(dòng)降低波動(dòng)率，降低波動(dòng)率的就可以較好地控制回撤，提升持有人的持有體驗(yàn)，鼓勵(lì)持有人真正做到長(zhǎng)期持有，實(shí)現(xiàn)落袋為安的收益。”

關(guān)鍵詞： 基金市場(chǎng)