市場持續(xù)震蕩分化，結(jié)構(gòu)性機會迭出。對于投資者來說，如果跟對人、上對車，總會“有基可尋”。由控回撤高手、嘉實基金大周期研究總監(jiān)肖覓管理的嘉實基礎產(chǎn)業(yè)優(yōu)選股票型基金，在今年來市場巨幅波動中，以最大回撤不足7%、年內(nèi)近15%回報同類奪冠的佳績，給持有人奉上了亮眼的成績單。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2021年4月14日，嘉實基礎產(chǎn)業(yè)A今年來收益率14.85%，在同期可比的553只普通股票型基金中高居榜首;而且控回撤能力出色，自2020年4月15日成立以來收益率為42.19%，最大回撤僅為-6.80%，遠遠強于同期市場主流指數(shù)的表現(xiàn)。

作為嘉實基金大周期研究總監(jiān)，肖覓對周期行業(yè)有較為深入的研究，偏向周期中穩(wěn)定增長的基礎產(chǎn)業(yè);選擇質(zhì)地優(yōu)秀、估值較低、可以創(chuàng)造長期價值的公司。股票整體換手率偏低，交易風格為選定優(yōu)質(zhì)個股并長期持有。而且肖覓高度注重持有人體驗，通過降低波動率，幫助持有人做到長期持有。

在投資中，肖覓一再強調(diào)估值和回報的相關(guān)性，認為只有合適的估值才能給出風險調(diào)整后最佳的回報。為此嘉實基礎產(chǎn)業(yè)優(yōu)選作為全市場首只專注基礎產(chǎn)業(yè)且可在滬港深三地投資的基金，自成立來選擇了通過估值的篩選主動降低波動率，同時精選子行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的配置思路，力求顯著降低組合波動率，用企業(yè)質(zhì)地帶來的長期超額收益保證收益率，回到有效前沿，真正成為投資人所需要的產(chǎn)品。

據(jù)2020年基金年報顯示，截止2020年末，嘉實基礎產(chǎn)業(yè)優(yōu)選重倉持有的股票基本均在建倉期即重倉買入，相當一部分公司已經(jīng)在自己所在的行業(yè)獲得了接近壟斷的市場份額，長期資本回報能得到很好的保證。還有一部分公司具有“剛需”屬性，但受到各種外部因素影響，行業(yè)景氣和估值都處在極低的水平，在當前市場格局下有非常突出的風險收益比。

查看截至去年末嘉實基礎產(chǎn)業(yè)優(yōu)選的前十大重倉股，有景氣度持續(xù)、估值相對不貴的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，也有航空、地產(chǎn)、燃氣等低估值板塊中的優(yōu)質(zhì)公司?？此撇町惡艽螅瑑?nèi)在邏輯是一致的，都是立足于尋找社會運行最基本的需求，實打?qū)嵉?ldquo;剛需”能保障長期回報的基礎。

展望后市，肖覓相對看好的行業(yè)包括出行鏈條的航空機場、線上經(jīng)濟活動所依賴的互聯(lián)網(wǎng)平臺、利率上行所利好的大金融板塊、部分資源屬性的大宗商品等。肖覓進一步分析道，這些板塊看似雜亂，但這些行業(yè)的共同特點在于估值便宜(其中互聯(lián)網(wǎng)表觀上相對較貴，但實際估值在全市場的可投范圍里也處在比較便宜的1/4位置)，有競爭力和對手拉開巨大差異的優(yōu)質(zhì)公司，前者能很大程度上降低大幅回撤的風險，后者能保證長期回報能夠兌現(xiàn)。

針對長期以來困擾投資人的基金賺錢而自己不賺錢問題，肖覓此前曾表示：“我們團隊正在嘗試的，就是在權(quán)益產(chǎn)品上去主動降低波動率，降低波動率的就可以較好地控制回撤，提升持有人的持有體驗，鼓勵持有人真正做到長期持有，實現(xiàn)落袋為安的收益。”

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