隨著首批基金一季報(bào)出爐，部分基金經(jīng)理的一季度調(diào)倉動(dòng)向也浮出水面。整體而言，和去年底相比，多數(shù)基金經(jīng)理的股票倉位并未發(fā)生明顯變化，從重倉股變動(dòng)來看，他們主要是從去年底的“隱形重倉股”中挑選出部分標(biāo)的進(jìn)行了加倉。

截至3月底，東方阿爾法基金總經(jīng)理劉明管理的東方阿爾法精選的股票倉位超過90%，略高于去年底。從持倉結(jié)構(gòu)來看，今年一季度，劉明加倉了順豐控股、派能科技、分眾傳媒，這些個(gè)股新進(jìn)入了基金前十大重倉股名單。其中，順豐控股、派能科技分別是基金去年底的第15大、第16大重倉股。

對于自己的調(diào)倉邏輯，劉明表示，盡管基金的部分持倉個(gè)股在一季度有較大回調(diào)，但這些股票所處行業(yè)景氣向好，公司質(zhì)地優(yōu)良，且估值合理，對于這部分股票會(huì)繼續(xù)持有。未來也會(huì)緊密跟蹤行業(yè)和公司基本面的變化，根據(jù)性價(jià)比的原則對組合進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

同樣保持高倉位運(yùn)行的還有中庚基金副總經(jīng)理丘棟榮管理的基金。以中庚價(jià)值領(lǐng)航為例，截至3月底，其股票倉位同樣超過九成。從持倉變動(dòng)來看，該基金略微增加了化工、有色、軍工等行業(yè)的配置，降低了金融、輕工、紡織服裝等行業(yè)的配置。具體到個(gè)股而言，威海廣泰、中鹽化工、浙富控股、海利爾成為基金新進(jìn)前十大重倉股，其中，海利爾是基金去年四季度末的第14大重倉股。

不過，也有基金經(jīng)理選擇了大手筆減倉。例如，東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力截至去年底的股票倉位為89.07%，到今年3月31日則降至79.82%?；鸾?jīng)理劉元海表示，基金降低了倉位水平和個(gè)股持倉集中度，聚焦消費(fèi)與科技成長股投資，更關(guān)注個(gè)股業(yè)績的確定性和組合的性價(jià)比。

對于春節(jié)后市場大幅調(diào)整的主要原因，東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理唐雷表示，首先，春節(jié)前的市場上漲行情中，市場參與者對具有確定性的必需消費(fèi)品等行業(yè)和大市值龍頭公司過度追捧，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)配置的集中度達(dá)到歷史極限，部分板塊的股價(jià)和估值與行業(yè)基本面存在顯著偏離，市場本身存在修復(fù)的需求。其次，2月份以來，隨著國內(nèi)外疫苗接種進(jìn)程加速，全球資本市場對于后疫情時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期顯著增強(qiáng)，資本市場開始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇甚至通脹的預(yù)期，十年期美債收益率上行對高估值消費(fèi)股產(chǎn)生估值壓制。

展望后市，唐雷認(rèn)為，流動(dòng)性中性偏緊的格局導(dǎo)致股票市場估值會(huì)在一定程度上受到壓制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢將繼續(xù)推動(dòng)傳統(tǒng)周期板塊的盈利彈性。成長領(lǐng)域中，順周期屬性的科技板塊可能會(huì)獲得超預(yù)期的行業(yè)景氣，具有更大的盈利增速彈性。

丘棟榮則表示，未來重點(diǎn)關(guān)注低估值且基本面良好、受益經(jīng)濟(jì)持續(xù)邊際向好的行業(yè)，包括廣義制造業(yè)、銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)及中上游順周期行業(yè)和偏成長的高端制造領(lǐng)域(電子、新材料、機(jī)械等)。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理