備受投資者關注的公募基金一季報陸續(xù)揭曉，其中逆市表現(xiàn)突出的績優(yōu)基金更是聚光燈焦點。回首今年來，在以大消費為代表的核心資產(chǎn)大幅承壓回調(diào)中，仍有消費主題基金逆市取得正收益。其中嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越擔綱的嘉實消費精選股票型基金就是消費基中“寶藏基金”，也是近一年和近兩年少有的同時收益齊翻倍的普通股票型基金。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2021年4月21日，在上證綜指近一年和近兩年漲幅分別為22.85%和6.18%的背景下，全市場僅有16只普通股票型基金近一年和近兩年實現(xiàn)收益均翻倍，嘉實消費精選A近一年和近兩年分別以111.48%和130.29%的收益率位居其中;2020年度收益率98.56%，在消費基中排名前5;今年來也獲超3%的正收益。

針對投資者關注的基金運作、未來思路等，吳越在日前出爐的嘉實消費精選一季報中也給投資者劃好了重點。

對于今年來消費類資產(chǎn)的巨幅震蕩，吳越認為2021年消費核心資產(chǎn)的波動只是階段性的現(xiàn)象，背后驅(qū)動也只是經(jīng)歷了過去幾年大幅上漲后價格和內(nèi)在價值偏離后的自然回歸，經(jīng)過這一輪的再平衡，權益市場特別是消費類權益資產(chǎn)的長牛行情會更加健康和持續(xù)，所以只要對該判斷擁有強烈認知，無論是產(chǎn)品組合調(diào)整還是各位持有者財富配置的調(diào)整都會更加從容。

在市場波動中，吳越指出，“防風險、找線索”是2021年基金管理的總體思路。此前吳越在年報中就表示，“2021年開年后A股市場波動巨大，我們認為這可能是全年行情某種程度上的預演，防風險、降預期、波動中尋找結構機會將是我們今年的重點工作。”

具體看來，年初消費核心資產(chǎn)整體估值高位，雖然高估值不意味著必然下跌，但必然會加大系統(tǒng)的不確定性和脆弱性，疊加2021年將是后疫情時代下國內(nèi)外宏觀環(huán)境的拐點年，因此防風險一定是今年最重要的工作。吳越進一步表示：“我們嘗試將組合內(nèi)特征為景氣驅(qū)動、估值驅(qū)動的標的調(diào)整為業(yè)績驅(qū)動，在全年估值中樞下行的假設下，尋找那些能夠用超預期業(yè)績兌現(xiàn)實現(xiàn)絕對收益的標的，同時立足長期，基于概率思維和風險收益比的考量，將組合內(nèi)部分質(zhì)地優(yōu)異但無法算出長期理想回報率的極高估值標的進行減倉。調(diào)出/減持部分標的的同時，我們也在積極尋找新的alpha源補充進組合。”

作為嘉實大消費研究總監(jiān)，吳越消費行業(yè)研究功底深厚，自2013年加入嘉實基金后，曾先后負責食品飲料、輕工等行業(yè)的研究和投資工作，目前管理著嘉實消費精選和嘉實農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)。吳越屬于典型的基本面投資導向的基金經(jīng)理，他認為交易是損耗價值的，除非在非常有必要的時候，通常不會做非常頻繁的交易。更多的還是自下而上，基于基本面驅(qū)動，基于公司價值公司業(yè)績創(chuàng)造驅(qū)動，來進行組合管理獲得回報。吳越堅信，組合收益源自企業(yè)價值創(chuàng)造，不是在調(diào)研，就是走在調(diào)研的路上。“我自己每天的時間和精力的分配，更多的是放在調(diào)研上，做案頭研究，研究公司，這些會占據(jù)我很多時間。”

展望后市，吳越指出，將會沿著“防風險、找線索”的思路躬耕不輟、行路不止，希望能夠在這個波動的市場中繼續(xù)給各位持有人創(chuàng)造理想的絕對收益。

關鍵詞： 嘉實基金