移遠(yuǎn)通信(603236)(603236.SH)的10億元定增結(jié)果出爐后，4月19日晚間公司交出2020年年報(bào)，隨后連續(xù)三天股價(jià)大跌，其中吃了兩個(gè)跌停板。這讓縱橫資本市場20年的老牌明星私募重陽投資“踩雷”，僅一個(gè)月的時(shí)間賬面虧損一個(gè)多億。

重陽投資馬失前蹄已經(jīng)不是第一樁了，自2018年以來，其旗下基金連續(xù)三年跑輸滬深300指數(shù)的漲幅。標(biāo)榜堅(jiān)守價(jià)值投資的重陽投資，短期回撤在所難免，但如果三年未見成效，究竟是在和時(shí)間做朋友嗎?

一個(gè)月虧一億

移遠(yuǎn)通信年報(bào)顯示，2020年?duì)I收61.06億元，同比增長47.85%;凈利潤1.89億元，同比增長27.71%。

乍一看業(yè)績不錯(cuò)，但1月30日公司的業(yè)績預(yù)告稱凈利潤為2.29億元-2.59億元，即使與下限相比，也足足差了4000萬元。年報(bào)一出，公司股票應(yīng)聲跌停，還在4月20日和21日連續(xù)兩天登上龍虎榜，賣出總計(jì)2.48億元。

值得注意的是，在移遠(yuǎn)通信公布年報(bào)前，3月底剛溢價(jià)完成一輪定增，定增價(jià)格為221.2元/股。其中，重陽投資獲配比例最高，旗下5只基金合計(jì)投資金額接近7.14億元，分別是重陽投資英智基金、重陽投資才智基金、重陽投資匯智基金、重陽投資創(chuàng)智基金和重陽投資啟舟基金。按照4月22日收盤179.6元的價(jià)格，每股相差41.6元，一個(gè)月的時(shí)間，下跌了18.81%，重陽投資浮虧了1.34億元。

凈利潤和業(yè)績預(yù)告差別這么大，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，業(yè)績區(qū)間上下浮動(dòng)20%需要發(fā)業(yè)績修復(fù)公告，這次移遠(yuǎn)通信實(shí)際業(yè)績相比業(yè)績預(yù)告下限偏離幅度為17.5%，不在此列。

對(duì)于為什么業(yè)績預(yù)告和實(shí)際情況相處如此之大，移遠(yuǎn)通信在接受調(diào)研時(shí)稱是因?yàn)闃I(yè)績預(yù)告未經(jīng)審計(jì)，一個(gè)是沒有算公司的外匯掉期損失2000萬元，另一個(gè)是少計(jì)提2500萬元的費(fèi)用。

重陽投資總裁王慶日前在接受采訪時(shí)表示,私募基金更注重投資體驗(yàn)，注重絕對(duì)收益，“寧可少賺不能大虧”。移遠(yuǎn)通信的這番說辭不知能否說服受困于定增鎖定期無法跑路，只能吃了這個(gè)啞巴虧的重陽投資。

重陽投資合伙人舒泰峰在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，移遠(yuǎn)通信業(yè)績變更不會(huì)影響重陽對(duì)公司長期發(fā)展前景的看好。

有知情人士告訴記者，參與移遠(yuǎn)通信定增的7億資金以裘國根的自有資金為主，對(duì)投資人的影響很小。

連續(xù)三年業(yè)績靠后

天眼查顯示，重陽投資成立于2001年，主要管理自有資金，一直到2008年才成立首只陽光私募基金，開始轉(zhuǎn)向?yàn)橥獠靠蛻糇鲑Y產(chǎn)管理。創(chuàng)始人裘國根，早年就職君安證券，1996年開始成為職業(yè)投資人，是A股市場知名的私募大佬。目前，重陽投資的管理規(guī)模已經(jīng)突破200億元。

在重陽投資看來，私募的核心商業(yè)邏輯正是在于給客戶帶來絕對(duì)收益的體驗(yàn)，在不同市場區(qū)間運(yùn)行時(shí)凈值穩(wěn)健、可持續(xù)成長，絕對(duì)收益是其核心理念。

重陽投資官網(wǎng)稱，放置首位的是風(fēng)險(xiǎn)防范，在此基礎(chǔ)上兼顧組合的盈利空間和流動(dòng)性。通過調(diào)整股票倉位和運(yùn)用靈活對(duì)沖策略，旨在控制基金產(chǎn)品凈值波動(dòng)和最大回撤，從而實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益。

盡管今年以來，重陽旗下的絕大部分產(chǎn)品在震蕩行情之下收益都超過了4%，但數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，重陽投資連續(xù)三年大部分基金的投資回報(bào)沒有跑贏滬深300指數(shù)，表現(xiàn)靠后。作為一家標(biāo)榜堅(jiān)守價(jià)值投資的老牌明星私募，這樣的收益很難讓投資者滿意。最近三年，重陽投資旗下有6只基金的回報(bào)率超過30%，最高的是重陽價(jià)值3號(hào)B期，收益率僅為34%，表現(xiàn)一般。

舒泰峰告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，重陽的客戶并沒有虧錢。把時(shí)間拉長到更久去考量，公司的基金能夠保證年化15%的收益率，創(chuàng)造絕對(duì)回報(bào)。至于長期價(jià)值投資有多長，他表示并不是每年賺錢，而是可持續(xù)的、更加的穩(wěn)健。

外界有觀點(diǎn)認(rèn)為，今年高調(diào)參與移遠(yuǎn)通信的定增，是重陽投資一次“絕地求生”，但開局就摔了一跤。

重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心如在接受采訪時(shí)表示:“(業(yè)績)有壓力不一定是壞事，裘總以前打過一個(gè)比方，我覺得挺到位的:你選了一條認(rèn)為正確的路，然后舉著火把走在前面。但是，走了兩三步之后發(fā)現(xiàn)沒人跟著，這時(shí)候你肯定會(huì)想，我這路是否一定是最值得走、或者最該走的那條路?”

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