從2019年到2020年，大盤成長(zhǎng)股經(jīng)歷兩年的結(jié)構(gòu)性牛市，優(yōu)質(zhì)賽道論也因此深入人心，但伴隨著2021年春節(jié)以來市場(chǎng)風(fēng)格的急劇切換，紅利策略重新喚醒了吸引力，再度煥發(fā)了生命力。在經(jīng)濟(jì)衰退階段、市場(chǎng)大跌時(shí)期，紅利風(fēng)格憑借強(qiáng)大的防御能力，往往可以創(chuàng)造出可觀的超額收益;在市場(chǎng)風(fēng)格面臨切換，優(yōu)勢(shì)風(fēng)格尚未明朗的時(shí)期，紅利風(fēng)格也可在震蕩環(huán)境中保持優(yōu)勢(shì)。

長(zhǎng)期投資不僅要求牛市能打，彈性突出，也需要在熊市抗跌，還需要在上躥下跳的“猴市”中企穩(wěn)。紅利策略也是攻守兼?zhèn)涞耐顿Y利器，高分紅的個(gè)股往往同時(shí)具備低估值、低波動(dòng)以及高ROE特征，市場(chǎng)情緒的高漲以及估值中樞的提升可以帶來市場(chǎng)的上漲，踏踏實(shí)實(shí)的分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)收益，通過盈利確定性提高投資性價(jià)比，有效控制短期回撤。

隨著我國(guó)注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)以及資本市場(chǎng)開放程度不斷加深，A股投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，逐步呈現(xiàn)出港股化、美股化特征，以北上資金為代表的海外投資者以及以公募基金、保險(xiǎn)資金為代表的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)市值占比不斷提高，機(jī)構(gòu)投資者的話語(yǔ)權(quán)也不斷加強(qiáng)。機(jī)構(gòu)投資者的持倉(cāng)偏好正改變著A股的交易結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)生態(tài)，投資者也希望通過“抄作業(yè)”達(dá)到事半功倍的效果。而高分紅是機(jī)構(gòu)投資者中長(zhǎng)期配置資產(chǎn)的重要特征，可有效減少持有期間的利潤(rùn)波動(dòng)。深證紅利指數(shù)的重倉(cāng)股與北上資金以及公募基金的重倉(cāng)股重合度較高，可作為“聰明錢”的有效參考指標(biāo)。

值得注意的是，在一季報(bào)的密集披露期，深證紅利指數(shù)的重倉(cāng)股也頻頻爆出利好消息。在2021年由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)格切換中，只有盈利增速與估值水平相匹配的核心資產(chǎn)和白馬龍頭才具備通過業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)消化高估值的能力，在春節(jié)后以茅指數(shù)為代表的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股下跌超過20%的市場(chǎng)劇烈調(diào)整過程中，存在對(duì)部分基本面質(zhì)地優(yōu)異的企業(yè)錯(cuò)殺情況。而一季報(bào)作為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期下，考核企業(yè)實(shí)際盈利水平的試金石，也得到了廣大投資者的高度關(guān)注。

雖然A股整體估值水平仍在合理區(qū)間，但結(jié)構(gòu)性交易擁擠現(xiàn)象仍較為突出，通過持有紅利類指數(shù)基金可以提高規(guī)避市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)的能力。而深證紅利指數(shù)就是紅利策略類的佼佼者。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，深證紅利指數(shù)近1年、近3年、近5年的收益率分別高達(dá)47.99%、60.50%、137.97%，而中證紅利指數(shù)的同期收益僅為21.80%、11.74%以及31.86%;上證紅利指數(shù)的同期收益僅為14.86%、-0.44%、14.96%，毫無疑問，真金白銀的收益上漲才是判斷投資價(jià)值的硬道理。

截至目前，深證紅利指數(shù)自春節(jié)后歷史最高點(diǎn)已有所回調(diào)，估值分位數(shù)偏高的風(fēng)險(xiǎn)已得到一定程度的釋放，在震蕩市中通過定投的方式可稀釋持倉(cāng)成本。目前，全市場(chǎng)以深證紅利指數(shù)的為跟蹤標(biāo)的的僅有工銀深紅利ETF及聯(lián)接基金，是投資者深證紅利指數(shù)的良好投資工具。

關(guān)鍵詞： 深證紅利指數(shù)